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2015 年上市银行半年报业绩发布会纪要综述

来源:中信建投证券 作者:杨荣

行业动态信息

1、银行业深化改革:交行深化改革方案获批,深化改革主要反映在三点:公司治理,内控和新的盈利模式。

2、股权激励:交行和兴业均在业绩发布会上表明将推行股权激励,招行员工持股计划正常推进中(9 月25 日会提交股东大会审议,再向有关部委申请,获批后推行)。

3、业务分拆:中信信用卡中心分拆进行时,未来盈利可观,预计今年税前利润能达到45 亿,未来有望过百亿,分拆基于与母行冲突管理和市值管理考虑;北京银行积极推动与ING 合作,推动直销银行成为独立法人,独立运营,独立品牌。

4、入市资金风险敞口:可承受股市波动风险,目前敞口不大。实施严格压力测试,指数变动影响较小。

5、混业经营:内外生方式均为可行路径。(1)交行:交银国际持股华英证券,也考虑有机会在总行层面拿券商牌照。(2)招行:投行业务方面两大动作:大幅增资招银国际和在总行成立投行事业部。(3)浦发:未来综合化路径为新设和并购,并购上海国际信托就是重要路径。

6、应对净息差下行措施:资产负债端共同调整。其一,被动负债向主动和被动结合转变;其二,理性竞争,合理市场定价;其三,提升贷款定价水平;其四,提高资金营运能力。

7、新增信贷投向:关注政策性机会,如新型城镇化、一带一路、京津冀、自贸区、长江经济带等;重视弱周期民生行业,如环境、养老、教育等;推进零售转型。

8、一带一路、京津冀协同一体化等战略推行:工行实现一带一路沿线覆盖最广,华夏和北京立足京津冀,网点布局和提供融资;

9、不良结构和处置:行业仍集中在制造业和批发零售业,应对措施是控制新增和处置存量。

2015年上市银行半年报业绩发布会纪要综述

1、银行业深化改革:交行领头羊。

交行深化改革方案获批,深化改革主要反映在三点:公司治理,内控和新的盈利模式。就深化改革而言,用人与薪酬体制改革是其难点,主要在于:(1)国家国企管理相关政策,(2)国有银行传统利益束缚。交行的目标是做到待遇能高能低,用人能上能下。

2、股权激励:交行和兴业均在业绩发布会上表明将推行股权激励,招行员工持股计划正常推进中。

(1)交行将积极申请首批试点:去年交行高管已增持,员工持股方面公司密切关注国家政策动向,财政部正在征求意见阶段,如出台,公司将积极申请首批试点。

(2)兴业积极探索员工持股:希望进一步完善激励机制。此外,7月管理层购买公司股票38万4800股。

(3)招行员工持股计划在正常推进: 9月 25日会提交股东大会审议,审议批准后会按相关规定向有关部委申请,获批后会推行。

3、业务分拆:中信信用卡中心分拆进行时,未来盈利可观;北京银行与 ING积极合作,直销银行拟成为独立法人。

(1)中信银行信用卡中心分拆:信用卡公司预计在未来 2到 3年内是公司最大的盈利点,预计今年税前利润能达到 45亿,未来有望过百亿。基于当前信用卡发展形势以及年初国务院对信用卡监管的要求,中信银行设立信用卡公司。设立信用卡公司,主要基于以下几点考虑:①目前事业部体制已走过 13年,但在资金筹措方面,依靠母行支援,在核销方面,也存在与母行的资源竞争,而公司化改制后,资金来源通过发债、同业拆解、同业授信等,贷款资源、核销与母行都不会产生冲突;②估值方面,按照国外的经验,信用卡公司在香港、美国等地的估值远远高于传统商业银行,PB约 2.5倍到 4倍。信用卡公司的成立将对市值管理产生积极影响。当前,信用卡公司作为一种创新受到积极扶持,管理细则尚未出台,信用卡公司的业务范围尚不清晰,目前,中信银行走在信用卡公司改制的前列,有望第一批获批。

(2)北京银行直销银行独立法人化:直销银行:(1)经营情况:客户 17万,销售额 10亿,储蓄余额 6亿,20-39岁客户占比 80%,主要是移动族;(2)与 ING合作:进入 10年合作新阶段,去年与 ING合作完成直销银行发展规划,今年 4月至 7月,由 ING派来 5位直销银行专家,合作完成 IT系统建设规划;

(3)战略:14年 7月建设为法人银行的预案获批,积极推动与 ING合作,发起法人银行,成为独立法人,独立运营,独立品牌;直销银行特色,产品标准化,简单化,推送式,非个人定制。

4、入市资金风险敞口:可承受股市波动风险,目前敞口不大。

(1)工行:与资本市场间接相关的风险包括,其一,对证券公司和基金公司的融资,如证券公司办理债券借贷,同业融资等;其二,股权质押融资:六月末余额 122亿,由于抵押价格较低,质押率仅为 22.4%,风险可控;其三,理财产品投资:以固收为主,资本市场占比不高,投资二级市场 400亿,占总规模 1.9%。实施严格压力测试,指数变动影响较小。

(2)招行:六月末 5000亿权益类投资,1523亿配资规模。六月底后,每日监测股市影响,目前对资管业务无影响。资管业务下半年两大重点:其一加大结构化产品幅度;其二降杠杆。

(3)兴业:参与资本市场主要 3块业务,a、结构化配资,b、两融收益权,c、股权质押回购。总体风险可控。

(4)华夏:公司理财业务受今年资本市场波动影响较小,基本没受冲击,主要原因在于公司理财以固定预期回报产品为主。

5、混业经营:内外生方式均为可行路径。

(1)交行:华英证券是由交银国际持股,其平台有利于境内投行业务开展,目前业务联合还在推进中,公司在综合化中是走在行业前列的,争取有机会可以在总行层面拿一个券商牌照。

(2)招行:投行业务方面两大动作:其一,大幅增资招银国际;其二,在总行成立投行事业部。原因有二:外部形势,金融脱媒和巩固招行特色财富管理业务。目前监管环境下,招银国际已足以满足业务需求。

(3)浦发:综合化经营仍处探索阶段,顺应客户的需求;增加牌照;管理能力伴随提高;对公业务多品种,实现业务类型一体化全链条;未来综合化路径为新设和并购,并购上海国际信托就是推进综合化的重要路径。

6、应对净息差下行措施:资产负债端共同调整。

其一,被动负债向主动和被动结合转变,根据资金需求决定存款。

其二,理性竞争,合理市场定价。

其三,提升贷款定价水平。

其四,提高资金营运能力。

7、新增信贷投向:关注政策性机会,重视弱周期民生行业,推进零售转型

(1)招行:上半年优化信贷结构,主要投向零售信贷业务,如 RMBS,增量 700亿,信用卡,增量 200亿;对公贷款以调整结构为主,退出 1000亿,包括产能过剩,民营担保,风险大的小企业等。加大低风险客群,区域(北上广深)等的投入,优化存量信贷结构。

(2)兴业:主要在新型城镇化、一带一路、京津冀、自贸区、长江经济带等战略热点方向,行业上重视环境、养老、教育等弱周期民生行业。

(3)中信:关注政策性机会,如一带一路、六大经济区、海上丝绸之路、自贸区、振兴东北、京津冀一体化等将给钢铁、水泥、贸易以及制造业带来机会。

8、一带一路、京津冀协同一体化等战略推行:工行实现一带一路沿线覆盖最广,华夏和北京立足京津冀,网点布局和提供融资

(1)工行:目前海外规模已不小,资产 2690亿美金,覆盖 42个国家 399个机构。一带一路沿线 18个国家有银行,共 120家机构,覆盖最广的银行。

(2)华夏:公司计划每年向京津冀地区投放 200亿的融资,重点投向生态环境治理、基础设施互联互通、产业迁移和科技创新四大领域。主要通过“八项措施”来确保落实:包括重点项目支持每年 200亿元;设立专项研发基金;积极引入世行、法开署、亚行贷款,制定配套政策;个人银行业务同城化,打造京津冀同城通品牌;机构设立优先安排,未来五年增加 100家等。截至上半年,公司融资投放已超 200亿元,承接了大红门服装市场、锦绣大地农贸市场等搬迁融资,支撑了河北、天津地区的公路一体化建设与新能源项目。成立碧水蓝天产业发展基金(目前完成 50亿),在绿色银行领域走在区域前列。

(3)北京:其一,一带一路方面西安分行有充分储备项目,成立约 1000亿基金;其二,京津冀方面,网点优先布局,北京 200多家网点,天津 20多家,河北石家庄和保定均有网点,提供万亿授信额度和千亿投资规模,与天津政府签订 1000亿合作协议,成立 1000亿发展基金,对通州行政副中心,提供 100亿支持棚户区改造,100亿信贷支持基建,100亿消费贷支持第三产业。

9、不良结构和处置:行业仍集中在制造业和批发零售业,应对措施是控制新增和处置存量结构上来看,不良仍主要来自制造业和批发零售业。区域上主要是产能严重过剩区域,钢贸煤贸区域,大宗商品区域,小微企业区域等。此外,区域上有从长三角,环渤海,珠三角等区域向中西部蔓延,规模上有从小企业向大企业蔓延的趋势。

各家银行应对资产质量的措施均较为一致。一方面是针对新增贷款,严格客户准入,避免产能过剩行业,主业不突出中小企业等,实行清退机制;另一方面,风险体制改革,信贷文化建设等,实现全面管理,加强存量债务的清收、处置、变卖等。需要注意的是,目前处在风险集中暴露期,清收效率将有所下降,银行因此可能会被动暴露不良。