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香港离岸公司的融资优势主要依赖于香港宽松的金融政策。随着上海、福建、广东、天津自贸区的相继成立,金融政策也是主打宽松牌,我们可以先借鉴香港离岸公司的融资模式,最大限度运用好自贸区的优惠政策,实现自贸区金融公司的融资功能。

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所谓离岸公司,通常是指注册在百慕大、维尔京、萨摩亚等太平洋岛屿的公司。当地政府部门,对公司除了收取注册费用和每年的周年申报费用,基本没有其他监管,也无须申报纳税。但这些地方并没有完善的金融服务,无法满足这些公司在当地展开经营业务所需要的银行结算、融资等需要。因此,一般作为投资控股的主体为主。

香港作为国际金融中心之一,金融服务业相当发达,融资和监管环境比大陆相对优越。近年来,增内公司在香港成立公司,作为结算和融资平台,已经蔚然成风。在香港注册的公司,在大陆银行离岸部门开立的账户,也属于离岸账户。对大陆来说,香港公司也就属于离岸公司的一种。根据近几年运作香港离岸公司的经验,香港离岸公司大体上可以起到下列作用:

利用香港相对宽松的融资环境,降低融资成本。目前常用融资方式有两种:

第一类:内保外贷

境内公司有大量进口业务,需要流动资金贷款用于日常采购支付。如果申请人民币流动资金贷款购汇支付,目前人民币贷款一年期基准利率为6%,一般银行还会上浮。如果把人民币流动资金贷款额度用于开立借款保函(银行流动资金贷款额度与保证类额度一般属于同一风险等级,可以通用),由离岸公司在境外申请保函项下美元贷款。如果选择三个月浮动并计息,目前3个月libor(伦敦银行同业拆借利率)约0.47%,选择一年期固定利率,目前12个月libor约1.05%。香港当地银行对保函项下借款,利率不高于libor+300bps,也就是融资利率在3.47——4.05%之间。加上国内开立保函费用,融资成本也将大大低于境内人民币融资。最近两年人民币单边升值,很多企业用人民币定期存款质押开立借款保函,申请内保外贷业务甚至有不小的套利空间。

■贸易融资:押汇

香港当地银行对资质良好的银行开立的信用证,是做真正的“议付”的,即对相符交单,审单完毕,向开证行寄单的同时,就把单据金额扣除利息和结算手续费后,货记受益人账户。议付只审核贸易背景的真实性和开证行资信(即有所谓的金融机构额度并有余额即可),无须其他抵押或担保。对有大量进口的企业来说,如果供应商只接受TT结算,利用香港公司平台,就可以把银行TT项下无法使用的信用证开证额度,转化成现金流:境内母公司开立远期信用证到香港离岸公司,香港离岸公司收到供应商货运单据后,向香港当地银行交单。银行押汇后,TT支付供应商。如果供应商不接受后TT,母公司垫付一笔流动资金即可。这种方式,可以大大缓解境内企业现金流压力,替代境内银行人民币融资,降低财务费。目前香港当地银行信用证项下美元押汇,利率不超过3%。

■背对背信用证(BACK TO BACK LC)

如果供应商接受信用证结算,境内企业需要获得银行直接或间接融资,一般有两种方式:1. 远期信用证,2. 即期信用证配信托收据贷款(进口押汇)或假远期信用证加海外代付。第一种方式,供应商一般会把融资成本加到报价中,有时这种远期信用证结算价格加成非常高,特别是供应商位于融资成本高的国家或地区。第二种方式,目前不管是进口押汇,还是海外代付,目前境内银行报价恐怕不会低于libor+350bps远高于香港信用证项下的融资价格。

利用香港公司平台开立背对背信用证,就可以把境内银行的融资转移到香港,享受香港低利率的优势。具体流程为:

1.境内母公司申请开立远期信用证到香港公司(母证);

2.香港公司向香港当地银行(或离岸中心)申请开立即期子证给最终供应商;

3.最终供应商发货交单到单香港公司银行(子证开证行);

4. 香港公司换单;

5.子证开证行押汇支付子证到单款项并向母证开证行交单;

6.母证开证行承兑并到期付款,7.香港公司银行到期收款结清融资,业务结束。

目前香港当地银行,只要有母证开证行金融机构额度,母证金额足以覆盖子证金额、融资利息和结算手续费,也无须申请人提供其他抵押或担保。报价与普通的信用项下押汇一致。

远期信用证项下的贸易融资,稍加异化,其实就变成所谓的“结构性融资”,成为套取银行资金的工具。也就是境内公司开立大宗易变现的物资,比如电解铜、PTA的远期信用证到香港公司,进口产品用于销售套现,利用香港公司平台融资支付进口款项,就取得了一笔资金差不多一个信用证期限的使用时间。只要能循环开证,就可以达到长期占用使用资金的目的。一般来说,银行对贸易融资的授信条件低于一般流动资金的授信条件。比如,一般内部评级AA及以上,就可以申请信用条件的贸易融资授信,而一般流动资金贷款,需要AAA级才能以信用形式发放。所以在大陆融资环境恶化时,利用上述贸易融资方式,用于解决解决企业现金流问题,降低财务费用,也不失为一条良策。

第二类:利用内销客户的信用证开证额度,解决内销客户支付难题。

在经济大环境发生变化,主要客户融资条件恶化,要求供应商提供较长时间的商业信用时,可以利用银行贸易融资授信条件相对宽松的特点,来解决这个难题。方式有两种:

■代理进口

由客户开立信用证(一般远期,对客户是种间接的融资,减轻现金流压力)给供应商的香港平台公司,以代理方式进口供应商原来自身进口的原料或其他产品。进口信用证规定货物电放给供应商,以支付信用证到单款的形式来抵扣内销商品价款。这种方式,定价、财务核算、报关等具体手续比较复杂,但绝对可行。

■保税区“一日游”

同样也利用贸易融资授信条件相对宽松的条件,境内企业把原来销售的产品,报关到保税区“出口”给香港平台公司,再由内销客户开立远期信用证(同样需要缓解现金流压力)给香港公司,香港公司交单后即可取得远期信用证项下融资款。这种方式,操作简便,融资成本大大低于银行承兑汇票贴现,而且如果做成开证行承兑后的福费廷业务,财务上可以不进资产负债表,降低资产负债率,美化财务报表。

■内外联动

利用人民币境内外远期报价的差异,用DF(远期外汇合约)+NDF(无本金交割的远期外汇合约)进行无风险套利。在人民币单边升值的时代,银行有大量这种无风险的套利产品。目前境内外人民币远期报价已经逆转,理论也存在套利空间,但目前银行还没有成熟的产品推行,不再详细介绍。

综上所述,香港离岸公司平台,运作好了,对缓解境内企业现金流紧张情况,降低财务费用,可以起到巨大作用。

文章摘自:离岸金融