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近期人民币汇率连续贬值、A股大幅下挫，一些媒体和学者认为这是“挤泡沫的良性过程”，不必恐慌。

恐慌是不必的，但警惕是要有的。

金融泡沫的消化，要靠做实经济基本面来消化，经济持续增长、企业稳定盈利是应对金融泡沫的理性方式，而“挤泡沫”不太可能促成“良性结果”。

世界金融史其实也是一部泡沫史。金融投机吹起金融泡沫，这并不能创造哪怕一毛钱的真实价值，却能让一小部分投机成功的人快速暴富，而使更多参与者财产缩水。电影《华尔街》有一句经典台词，道出了金融投机真谛：钱这样东西没有减少，也没有增加，只是从这个人的腰包，转到了另一个人的腰包而已。

房地产泡沫或者股市泡沫，都是随着投机交易的波浪上下浮动的，牛市与熊市反复更迭，在牛市和投机高潮中泡沫会不断膨胀；高潮过后又会疲软萎缩。

2002年美国次贷危机，房价下跌使得美国楼市蒸发了7万亿美元，约合中国外汇储备的近两倍。据统计，1990年至2002年间，日本的国民财富更蒸发了超过9.3万亿美元。2015年6-8月的大幅下跌，A股市值短期流失了20多万亿人民币。问题是，那些钱都去哪儿了？

非常简单：这些原本就是美国房价、日本经济、中国股市的泡沫部分，是原本就不存在的钱，犹如啤酒泡，泡沫破灭了蒸发了，自然就没有了。

金融泡沫的存在有合理一面，但泡沫膨胀的过程会带来很多恶果。不论在日本、欧美国家还是中国，在股市楼市“任性上涨”的时候，往往会给实体经济带来极大压力。金融投机市场越热，整个国家的流动性就会越短缺，“实际利率”会被拉高到实体生产企业无法接受的超高水平。如果炒股炒房能轻易获得50%、100%甚至几倍的收益，投机者们是不会在乎20%-30%的融资成本的。

没有几个企业家能接受两位数的融资成本，因为实业领域，利润率超过两位数的生意已经非常稀少。这会让企业家怎么想？哪个企业家只要自己不是老板，谁都要向公司股东的利润负责。如果能从金融投机中转手套利，谁还愿意汗珠子砸脚面、费力不讨好地搞什么生产？日本松下电器曾这样想，中国的“温州炒房团”也不例外。

泡沫高峰时，国内有学者表示忧虑：“表面上经济活动热热闹闹，但实际上金融投机带来的利润，不过是国家现有资产的自我循环，并不创造新的价值，也不会增加国家的财富，但同时生产型企业实际上与中国等后发工业国家比却在萎缩，长此以往如何了得？”

而泡沫破裂之后呢？又会使经济陷入紧缩泥潭。

所谓通货紧缩，就是所有商品从房子到矿泉水，到家电，到汽车，到衣服鞋帽，全部产能过剩，人们不肯花钱。而中国经济中那些过剩产能，几乎都是在泡沫时期形成的。中国经济一旦陷入通货紧缩，是很难治理的。中国产能规模及其巨大，中国的建筑工人就有8000万，一旦陷入通货紧缩，产业波动，失业率大幅度提高，经济问题会演变为社会问题、政治问题。

所以，应对金融泡沫最好的办法不是挤掉它，而是不要让它长大。