首份银行中报出炉 16家上市银行成绩漂亮吗？
随着南京银行公布半年报业绩，上市银行2015年半年报披露“大戏”本周开场。上半年上市银行净利润增速如何？一直困扰银行业绩增长的不良贷款压力是否能得到改善？
平安证券研究所副所长、首席金融分析师励雅敏预计，上半年上市银行累计净利润增速为3.3%。业绩可能超预期的因素包括：息差表现、部分手续费及中间业务收入、部分银行新增贷款规模；可能低于预期的因素包括：资产质量压力很大、拨备计提力度可能超预期等。 中间业务收入逆势增长或成为上市银行半年报“亮点”。平安证券预计，二季度银行理财产品等代销产品中间业务收入将超预期，行业手续费增速有望小幅改善至12%，其中股份制和城商行中间业务收入将表现靓丽，预计手续费收入同比维持高速增长，大银行仍可能维持在0-5%左右的小幅增长。 来源：民生证券
事件：
南京银行7月28日晚公布了《2015年半年度报告》，该行上半年净利润达35.66亿元，同比增长24.45%。同日晚，该行公告称拟发行优先股融资不超过100亿元，全部用于补充其他一级资本。
点评：
净利润保持较快增长，堪称银行股中的成长股
上半年实现归属于母公司股东的净利润35.68亿元，同比增加7.01亿元，增幅24.45%，增速符合预期；过去两年净利润保持较快增长，复合增长率达21.8%。
今年一季度南京银行净利润增速为24.91%，为A股上市银行之最，远高于同期上市银行净利润平均3.22%的增速，堪称一枝独秀。预计上半年南京银行净利润增速依然能称霸上市银行，实乃银行股中的成长股。
净息差持续改善，城商行中的同业之王
由于贷款资产占比较低、贷款定价较为市场化以及同业业务发展情况较好，近年来，南京银行净息差持续改善。今年上半年净息差为2.65%，上年同期为2.54%，上升0.11个百分点，略超预期。
来源：公司公告、民生证券研究院
受益于公司较高的市场化程度，南京银行近年来同业业务发展迅速，上半年资金业务收入达101.41亿元，同比增长38.65%，增速较快；资金业务收入占比达49.16%，占比最高，堪称城商行中的同业之王。
成本收入比大幅下降 ，收入结构持续优化
今年上半年成本收入比为21.2%，较上年同期下降6.71个百分点。去年全年成本收入比为27.91%，成本收入比有所下降。
收入结构持续优化，非利息净收入增长较快，占比逐年上升。上半年非利息净收入19.94亿元，同比增加7.35亿元，占营业收入比例达18.27%。
来源：公司公告，民生证券研究院
资产质量保持稳定，不良拨备较充足
贷款质量总体保持稳定，不良贷款率仍处于较低水平。今年6月末，不良贷款余额19.42亿元，较年初增长3.03亿元，不良率0.95%，较年初上升0.01个百分点；关注类贷款余额47.00亿元，同比增长40.92%，增幅略高于贷款余额增幅。
来源：公司公告、民生证券研究院
贷款质量情况较好，贷款主要分布于江苏省内，占比79%；在银行业资产不良情况较为严重的浙江地区贷款比例较低，占比仅6.13%。此外，信用贷款占比较低，仅为12.5%。
6月末，拨贷比为3.30%，拨备覆盖率为347.15%，不良拨备较充足，处于上市银行较高水平，风险抵御能力较强。
资产充足率有所提高，拟发优先股进一步补充资本
由于业务的高速发展以及资产规模的快速扩张，南京银行资本充足率近年来呈现逐年下降之势。为了缓解资本不足对业务发展的影响，上半年非公开发行股票净募集资金79.22亿元，全部用于补充核心一级资本。6月末，资本充足率为12.30%，好于一季度末10.84%水平，资本不足情况有所好转。
来源：公司公告，民生证券研究院
此外，公司拟通过发行优先股融资不超过100亿元。以6月30日为基准，本次发行优先股后，资本充足率将提高到14.43%，将能极大地缓解资本不足对业务发展的影响，支撑业务的高速发展。
投资建议
我们认为，南京银行作为银行股中的成长股，有望成为长寿的“现金奶牛”（高股息率，规划的分红比例不低于40%，中期拟每10股派5元），目前股价具有较高安全边际（定向增发价为20.15元/股，董监高增持均价为18.02元/股），我们继续维持其强烈推荐评级，坚定看好后续股价表现。
风险提示：经济下行超预期导致资产质量大幅恶化。
联系人:廖志明 010-85127535 18217321956
廖志明, 银行业研究员，东京大学经济学硕士，并获东京大学全额奖学金。曾就职于民生银行、交通银行等金融机构，具有商业银行总行的观察视角和分行的业务能力，于2015年加入民生证券研究院。
转自： Bank资管
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