美银美林称，中国经济增长放缓，采取货币刺激措施，以及逐渐开放资本账户很可能将导致人民币贬值。人民币贬值很可能导致亚洲其它国家货币竞相贬值，引发货币战争。

美银美林在给客户的报告中称，他们的基准预期是，在岸人民币未来12个月内将贬值5%-10%。

日元、新台币、韩元和马来西亚林吉特尤其脆弱，原因是中国对这几个国家或地区商品的进口规模巨大。中国经济增长放缓将减少对这些地区的商品需求，打击其经济和货币。

虽然很难定义汇率操纵问题，但美银美林仍称，未来人民币贬值不会是国际政策的结果。“这样做将引发该地区货币竞争性贬值，破坏中国金融市场稳定，打击经济增长。从长期均衡角度看，我们的预测模型显示目前的人民币估值是合理的。”

为了保证货币具有相对竞争力，亚洲国家的央行很可能会通过使本国货币贬值来应对人民币走软。马来西亚外汇储备大幅下降，这使得该国货币最为脆弱。美银美林称，韩国央行和台湾央行最后可能介入市场进行干预。

劳动力萎缩，资本收益递减，环境治理，以及生产率下降等结构性因素将导致中国经济增长放缓。中国一季度经济增长放缓至7%，为2009年来最低。据国家统计局，中国5月CPI增速进一步回落，不及政府目标的一半，PPI连续37个月同比下滑。

货币战争一直是市场关注的焦点。法国兴业银行分析师也曾指出日本正挑起新一轮货币战争。

法国兴业银行(Societe Generale)分析师Albert Edwards指出，现在日元正在挑起新一轮的“货币战争”。Edwards预测日本央行“超大规模”的QE将会导致日元继续贬值，“引发新一轮全球货币战争”。“随着日元拉低其他亚洲地区货币，人民币将被迫加入竞争性贬值的行列，通缩恐慌必然会迅速在西方蔓延”。