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信贷损失准备金在应收账款中的估算

2015-01-06 16:55468

信用增级通常包括:1.信贷损失准备金;2.摊薄准备金(dilution reserve);3.收益和资金成本准备金;4.服务商替换准备;5.对冲准备金(hedging reserve),(如果有的话)。例如,假设付款期是30天,如果90天以内的应收款在超过付款期都是有效的应收账款,则相应的产生该笔应收账款的销售发生时期是四个月。

  应收账款证券化增信评级一般会包含(但不局限于)以下几点:1.申请资格;2.违法和违约历史;3.历史付款特点(例如,季度,DSO(销售变现天数),付款条件);4.债务人集中度和信用质量;5.证券化结构;6.发起方风险简介;7.服务商的质量;8.承销步骤和政策;9.数据质量。

  信用增级通常包括:1.信贷损失准备金;2.摊薄准备金(dilution reserve);3.收益和资金成本准备金;4.服务商替换准备;5.对冲准备金(hedging reserve),(如果有的话)。每个因素是独立评估,各因素联合起来决定是否有充足的可用信用增级来支持评级。

  信用增级的大小通常用动态预付率决定, 并且根据资产组合的业绩来调整。动态预付率由以下几个要素组成(但不局限于这些):(1)信用损失准备金;(2)摊薄准备金;(3)收益准备金;(4)服务商替换准备。值得注意的是,这些准备金是可以被替换的。

  信贷损失准备金

  信贷损失准备是对票据持有人的保护措施,用于抵消在交易周期内发生的信贷损失。尽管应收账款是有真实销售结构的,如果信用增级没能维持在较高水平,通道也可能因为分期付款而遭受损失。债务人的破产会造成严重损失的结果,如果应收账款没有相应的抵押,且回收率非常低的话,一个债务人破产也会导致重大损失。

  为数不多的几个大客户就能占到应收账款池的较大比例,所以小部分的债务人破产会造成重大损失。因此,可以通过限制债务的集中度来管理损失。

  信贷损失准备主要是为了减轻债务人的违约风险。数据不一致或者数据波动很大的卖方会被要求选择更加保守的方式来反映组合业绩。

  基于短期资产的性质,信贷损失准备金通常按月来计算。通常由三个组成部分:违约比率,损失范围比率和压力因子。

  本文重点介绍信贷损失准备金的计算。

  1、违约比率

  违约比率是信用损失的预估量,源于对原始应收账款的估计。它的一般计算公式为违约逾期的应收账款额除以在相应月份发生的销售总额。过往损失通常是不存在或非常小的,对拖欠帐户冲销的政策,根据卖方主体的不同而不同。用保守的方式来调整这些因素,损失估计以实际冲销数额加上被认为是不符合证券化项目的应收账款。

  举例说明,如果应收收款处于91-120天之间,就被认为是不合格的应收账款,则计算违约比例的分子是逾期的处于91-120天未偿还余额的总和加上当月被冲销的应收账款的金额。假设一个30天付款的应收账款,我们可以将120天之前发生的应收账款定义为不合格应收款。因此,四个月前的总销售将被用来完计算违约比值。在过去12个月中最高的违约比率,通常用来确定预期损失准备金,其目的是采用保守的态度以及考虑到季节因素的影响。这也确保了对票据持有人的增信保护措施是和应收款资金的绩效是一致的。

  2、损失范围率

  损失范围概念产生于在某一时间段里产生的应收帐款,该应收账款可以被纳入到当月应收账款资产表里。该比率的计算方法是总销售额除以销售期。

  例如,假设付款期是30天,如果90天以内的应收款在超过付款期都是有效的应收账款,则相应的产生该笔应收账款的销售发生时期是四个月。比率的计算应该是过去四个月总的销售额除以相应的月份总的有效应收账款。

  一旦损失范围率确立,用损失范围率乘以违约率就可以得到现期资产池里信用损失的预计额度。在上个例子里,如果违约率是1%,每月发生的销售额是1000元,那么每月预期就有10元的损失。由于有效条款允许四个月的时间期限才冲销这笔损失。所以总的预期信用损失为40元。如果现在的有效应收款余额是1600元,那么预计的信用损失比率是2.5%(40/1600)。这种动态特点可以保护投资者。这种计算反映了当前的绩效,且防止了由于资产组合老化而造成的应收款损失。

  3、压力因子

  一旦违约率和损失范围率确定,根据信用评级压力因子开始应用。相比于单一的损失估算,信用评级可以保护已经被评级的证券抵御更加残酷和痛苦的外部环境。

  相应评级的应收账款的压力因子对应表:

  


 

AAA

AA

A

BBB

压力因子

2.5x

2.25x

2x

1.75x

 

 

  一般来说,DBRS将上面的压力因子作为是最低标准。诸如数据质量差和产业多样性低等负面因素可能会导致较高的压力因子。上面的计算可以从下面这个图表来说明。

  损失准备金的计算案例:

  预期的应收账款

  逾期91-120天的应收账款:

  $1,750,000

  该时段内冲销的应收账款:

  $125,000

  四个月以前的销售总额:

  $150,000,000

  加上前面四个月的销售总额:

  $700,000,000

  有效的应用账款:

  $200,000,000

  压力因子:

  2.5x

  用上面的假设对损失准备金的计算过程:

所以预期的损失准备金率为11.0%。

  通过这个案例的计算,对于损失准备金的计算就非常清楚了。

  (网络)

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