自2011年初以来，大宗商品价格一直处在熊市中，而黄金、白银、铜及铁矿石表现最糟。那么，2015年将成为大宗商品价格走势的转折点吗？大宗商品在2015年能迎来“春天”吗？

　　从图中不难发现，大宗商品价格指数自2011年以来一直呈现下跌趋势。

[图一：商品研究局(CRB)价格指数]

 

　　国际现货黄金价格在2014年11月触及1142美元/盎司低点，并在2011年9月触及1895美元/盎司高位，通过计算不难发现，现货金价从峰值水平到低位，已经下跌了39.7%，目前交投于1202美元/盎司一线。

(图二：国际现货黄金价格走势图)

 

　　国际现货白银价格在2014年11月触及15.28美元/盎司低点，并在2011年4月触及48.70美元/盎司高位，现货银从峰值水平到低位，已经大跌68.6%，目前交投于16.26美元/盎司一线。

(图三：国际现货白银价格走势图)

 

　　铜价在2014年12月触及2.81美元/磅低点，并在2011年2月触及4.6美元/磅左右高位，铜价从峰值水平到低位，已经下跌了38.8%，目前铜价交投于低位附近。

(图四：铜价走势图)

 

　　铁矿石价格在2014年12月触及66.8美元/干公吨左右低点，并在2011年2月触及187.18美元/干公吨高位，铁矿石价格从峰值水平到低位，已经大跌64.3%，目前交投于低位附近。

(图五：铁矿石价格走势图)

 

　　除了铁矿石价格，其它上述所有提到的金属价格正尝试形成一个底部。在2015年，有三大理由或支持反向看涨前述金属。

　　★可能支持反向看涨的三大催化剂★

　　1、美元指数的下行修正

　　美元指数自2014年5月以来已经涨约13%，且今年迄今已经上涨11%。金属价格下跌在很大程度上都归因于强势美元，铁矿石除外。自2014年4月30日以来，金价已经跌约7.2%，银价跌18.2%，铜价跌9.1%，而铁矿石价格则大跌41.7%。事实上，尽管美元大幅走强，但金银跌势并不明显。美元指数在经历2014年的大幅走强后，或是时候迎来下行修正行情。美国经济也不太可能维持该国在2014年第二季度和第三季度创造的超趋势增速水平。

　　2、油价暴跌将刺激全球增长，维持低利率环境

　　较低的油价水平对全球经济有着净正面影响(分析师Gavyn Davies的观点)，特别是对于石油净进口国的中国而言更是如此。较低的通胀预期意味着政策制定者们将扩大货币刺激，或是推迟加息(可以看看欧洲和美国、中国及日本的情况)。

　　3、供给下降将推动供需平衡

　　矿业资本支出已经大幅下滑，许多矿厂已经关闭和停业，高成本矿商大幅亏损，尽管三大矿商(淡水河谷公司VALE、必和必拓BHP和力拓集团RIO)仍在扩大生产。至于黄金，当前价格水平的新投资正在减少，这为未来五年更高的金价水平打稳基础。

[全球矿业资本支出图(包括对未来预估)]

 

　　★风险★

　　1、美元持续走强

　　2、中国硬着陆

　　3、花费更长时间才能看到供给下降，因矿商继续扩大生产以产生现金。

　　北京时间09:38，国际现货黄金报1201.63美元/盎司，上涨1.80美元，涨幅0.16%。