随着期货公司风险管理子公司（下称风险管理子公司）业务的拓展，风险管理子公司参与场外衍生品市场项目越来越多，参与的范围也越来越广。除了仓单服务、基差交易、合作套保、定价服务以及场外期权产品之外，大宗商品交易平台越来越受到多家风险管理子公司的青睐，不少风险管理子公司正在探索以参股等合作形式介入到场外大宗商品交易平台中。

　　期货日报记者从日照大宗商品交易中心日前举办的“铁矿石市场发展战略研讨会”上了解到，由日照港集团与鲁证经贸以及中铁、华信、中瑞、万宝等大型贸易商参股的日照大宗商品交易中心已开始运营。

　　作为期现结合的试点市场，日照大宗商品交易中心将以第四方物流加金融创新的理念，从现货交易模式起步，依托股东鲁证经贸的金融优势，致力于非标准化的期权、掉期等场外金融产品的研究开发，为实体经济中企业客户在经营管理和避险方面提供更多的选择。

　　企业融资：

　　银行将更加关注企业套保方式

　　今年以来，随着大宗商品价格大幅下跌，大宗商品贸易融资问题也集中爆发，很多外资银行如巴克莱银行、德意志银行纷纷退出大宗商品业务。在外资银行纷纷撤离的同时，国内银行业也面临业务与风险的两难选择。

　　“2014年，多数大宗商品价格都出现了腰斩，对于银行来说也是贸易金融风险集中爆发、违约风险最多的一年，这并不是贸易融资出了问题，真正的问题出在融资贸易上，很多企业把贸易融资做成了融资贸易。”中国银行日照分行行长徐浴泉如是说。

　　在他看来，在大宗商品价格上行期，企业做贸易可以从汇率市场上获利，这样大大降低了企业的融资成本，但在价格下行期，银行加大了对信贷的控制，在诸多压力下，企业做进口贸易会由原来的正常贸易变成融资贸易，融资贸易最后又演变成被动做贸易（停下来，资金链会出问题），最后爆发了一系列问题。

　　徐浴泉认为未来银行对待贸易融资可能会更加审慎，“银行会加大对贸易背景真实性的审查，在一些虚假交易、过单交易以及关联交易的审查上，将比过去更加严格”。

　　与此同时，银行会更加关注市场风险，尤其是交易价格波动的风险。因此，银行会加大对企业商业运营模式的判断，如企业的定价机制以及企业在交易过程中有没有采取套保措施等。“在交易过程中，银行会关注企业怎样使用一系列的风险管理工具，这样才不致于发生市场风险。”徐浴泉说。

　　据记者了解，目前企业单纯向银行融资，其融资率只有50%—70%，但参与期货套保之后，企业的融资率能够上升到90%—95%。

　　此外，银行还会更加关注客户、货物流、信息流、资金流的变化，加大对资金和货物的控制。据了解，今年7月出现的青岛港融资骗贷事件，很重要的原因是信息不对称，贸易企业进口的铜、铝等有色金属在青岛港被重复质押。

　　在加强信息透明度方面，徐浴泉建议，银行可以与第三方机构，如一些地方交易平台合作。“通过第三方平台，银行就可以加大对贸易背景真实性的识别，同时也可以加强对货权的监管，解决银行对货权控制的问题。有了这样一个平台，会降低银行的金融风险。”徐浴泉深有感触地说。

　　徐浴泉认为，目前国内企业融资成本普遍比较高，很大程度上是高在信用成本上。“如果能够做到信息对称，银行就可以大胆放心地去支持供应链金融和贸易金融，这样也会大大地降低企业的融资成本。”徐浴泉坦言。

　　据了解，目前中国银行除了与日照大宗商品交易中心合作之外，还与LME、CME开展了合作。“结构化融资是未来的一种趋势。”徐浴泉说。

　　企业套保避险、开源节流：

　　场内场外市场与风险管理子公司做后盾

　　据记者了解，当前银行对贸易融资态度更加审慎，企业套保方式将成为银行融资审查的关注重点，企业相关定价机制、套期保值、避险工具的使用等都将直接影响未来企业融资以及资金成本。

　　在此背景下，日照大宗商品交易中心依托风险管理子公司对金融市场的把控和金融技术的运用，以及其熟悉的场内市场的管理思想促进自身发展完善，为交易客户提供更贴近其实际需求并与场内市场产品充分对接的个性化风险管理工具。而风险管理子公司也可以借助交易中心构建的平台，进一步打开场外业务的发展空间，以专业知识和经验帮助交易客户进行风险管理。

　　日照大宗商品交易中心总经理李强介绍，在运营过程中，鲁证经贸将在交易中心的品种设计、交易模式的开发和完善方面，发挥其熟悉金融风险管理工具和市场的优势，针对当地参与企业的现实情况，设计更贴近客户需求的合约工具。通过为客户避险提供更多、更合适的选择，填补期货、现货之间的缺口，力求解决当地实体经济中企业的个性化问题。

　　此外，对于一些对金融市场不太熟悉的或很少使用期货、期权等场内金融工具的贸易商或生产企业，鲁证经贸作为风险管理服务提供方，也能够面向企业的具体情况，提供“一对一”的风险管理服务。

　　在李强看来，为交易中心的客户提供专业的风险管理产品和服务，不仅能够帮助客户避免因为价格波动带来的企业经营等经济风险，促进“融资难”问题的解决，也可以在一定程度上降低整个交易平台可能面临的违约风险。此外，风险管理子公司在开展场外业务时，除了可以利用场内合约对冲风险外，还可以利用交易中心挂牌的期权、远期等衍生产品，更好地对冲从客户方所接受的风险，增加风险对冲渠道。

　　对产业客户来说，参与场外衍生品工具的交易以及通过与风险管理子公司等金融机构进行场外业务合作，在自身经营风险得到化解的同时，还加深了对期货、期权、掉期等衍生品工具的了解和认识，熟悉了不同风险管理工具组合的使用方式。从长远来讲，在未来期货交易所推出期权或交易平台挂牌场外期权等产品时，也有利于企业更好地运用这些工具促进自身的经营风险管理。