国际金价(1223.8，-2.3，-0.19%)周四(12月11日)亚市早盘略反弹至1227美元/盎司附近，昨日美元收跌(0.21%)的情况下，金价也温和收跌(跌0.42%报1226.31美元/盎司)，因黄金多头在近七周高位(10月22日以来最高)处谨慎选择获利了结。技术面黄金周三跌势仍属于周二大涨后的回调，多头仍占优，不过值得警惕的是，黄金多头已显露出谨慎犹豫犹豫情绪：他们在担心什么？这个问题很重要，因为这些因素势必也将继续受到黄金投资者的关注。

　　为什么金价跌不下去？

　　近来金价走势很有意思。11月初金价走低，创下3年多来的新低每盎司1131美元，此后逐步向上。虽然市场看空气氛浓厚，不少机构都预测金价要下跌到每盎司1100美元甚至每盎司1000美元以下，但是市场并不听他们指挥，而是缓缓走高。

　　那么，在美元走强、市场一片看空气氛下，为什么金价还能逆势而上呢？主要原因是没有实金，投机商想压低金价也做不到，因为期货市场上卖空合同最终还得买回来，并不能从根本上改变供求关系。

　　去年4月投机商在纽约商品交易所疯狂做空，两天里抛出数百吨空单，使金价每盎司下跌了200多美元，但是很快就止跌回升。6月金价再度下跌到每盎司1180美元附近之后，也止跌回升，一直回到每盎司1433美元。所以，投机商在交易所做空，只不过是影响市场情绪，最终金价下跌多少，要看供求关系。

　　去年金价下跌了28%，也并非是交易所里大投机商的功劳，主要是因为交易所交易基金(ETF)大肆抛售，仅GLD一家就减持了500多吨黄金，市场上供应超过需求，导致金价下跌。而今年以来，该基金迄今为止只减持了70多吨。而央行购金量超过去年，仅俄罗斯就买入300多吨。没有了实金，也就没有了下跌。而且即使有时出现下跌，也成为空头平仓的好时机，特别是当前纽约商品交易所中大投机商持有的空头仓位已经处于历史高位，看到金价大跌，只好抓紧机会赶快平仓出局，不敢继续加码往下做了。所以，当前金价向上走，还不完全是因为避险资金和多头入场抄底，在很大程度上也是因为有空头平仓。

　　为啥金价走不高？主要有以下四大原因

　　★ 1)七周高位处遭遇中期多空分界线，多空争夺战难免。★

　　金价在创七周新高时刚好位于50日均线附近，该水平被海外投资者视为中期多空分界线。黄金多空在此进行争夺在所难免，若无重大单边行情因素推动，预计黄金多空近期将继续对50日均线展开争夺。

　　★ 2)美联储决议前，鹰派预期继续发酵，令黄金多头谨慎。★

　　虽然美联储中间派洛克哈特称美联储不急于撤销“相当长一段时间(维稳低利率)”的措辞，但似乎投行机构纷纷表示不以为然。12月9日，华尔街日报记者——被称为“美联储通讯社”的Jon Hilsenrath称美联储料将撤销“相当长一段时间”措施；12月10日，摩根士丹利也加入这一阵营，美联储下周移除“相当长一段时间”措辞的概率达75%。

　　★ 3)印度黄金进口政策存在不确定性，黄金多头观望以待。★

　　瑞银隔夜指出，黄金市场在等待印度进口规则的进一步清晰化，因据路透援引消息人士的话称，印度当局希望所谓的“明星交易屋”在黄金进口方面享有“自行决定权”，这些企业在2013年被允许仅以再出口的目的来进口黄金，相关规则已经在2014年5月份做出调整，印度联储当时允许相关企业以所谓80-20的规则来实施进口活动——将终端产品的20%用于出口，但由于两周前印度已宣布取消了80-20黄金进口限制规则，“黄金明星交易屋”作何新用途？印度是否会推出一个不同比例的黄金进口限制规则？“黄金明星交易屋”能够自行决定进口黄金多少用于国内消费、多少用于出口吗？——这些问号带来的不确定性令黄金市场谨慎以待印度当局的表态。

　　★ 4)油价继续暴跌且前景进一步恶化，黄金多头不敢继续忽略通胀低迷前景。★

　　此前数日金银忽略油价暴跌而径直上涨，因低位反弹需求让多头瞄准主要非美央行(中欧日)宽松作为抵御通胀前景低迷的理由。不过，随着油价暴跌的进一步展开及OPEC方面进一步打压油价的言论出炉，黄金多头开始担心金价重新跟跌油价步伐。