按照历史经验，当油价跌至低谷，能源业将随之掀起一轮并购潮。

　　油价在上世纪80年代初和90年代末大幅下跌，引发了一大批并购交易，改变了行业版图。本世纪前十年中期，油价下滑引发行业巨头收购小企业。如今，随着油价自6月份以来累计下跌40%，银行业人士及投资者正在期待历史能够重演。

　　交易员们正在押注并购的到来。周二英国石油公司(BP PLC)上涨近5%，因此前一位匿名的推特用户称，荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell PLC)计划向英国石油发出收购要约。英国石油和壳牌的发言人对此不予置评。

　　油田服务行业诞生了今年第一批大交易。油价低企致使油企削减支出，给油田服务行业带来冲击。上个月，全球第二大油田服务商哈里伯顿公司(Halliburton Co.)提出以350亿美元收购第三大服务商贝克休斯公司(Baker Hughes Inc.)。上个月，法国的Technip SA提出以18.3亿美元收购总部位于巴黎的CGG SA。

　　瑞士私人银行隆奥(Lombard Odier)经理门格斯(Pascal Menges)称，如果低油价局面持续下去，预计收购及资产出售交易将会增加。门格斯管理的基金持有专注于页岩油的美国能源公司股票。他说，低油价可能会使一些中小型企业陷入困境，迫使其出售资产以筹集资金，或将企业全部售出。

　　过去石油行业整合往往发生在原油价格持续下跌之后，且处于能源股市值偏低的时期。今年原油价格的下跌行情已持续了大约六个月。

　　全球基准油价布伦特周四滑至四年低点，因沙特阿拉伯下调了美国油价。ICE欧洲期货交易所(ICE Futures Europe)布伦特原油价格跌28美分，至每桶69.64美元。

　　Oppenheimer &Co.的分析师Fadel Gheit说，石油生产商之间达成大规模交易的难度较以前增加，因为现在大公司的数量变少了。

　　上世纪90年代末油价大幅下挫曾导致所谓的石油巨头进行整合。石油巨头指为数不多的几家业务遍及世界各地、集石油生产和精炼于一体的大公司。英国石油公司收购了Amoco和Arco，埃克森(Exxon)收购了美孚(Mobil)，雪佛龙(Chevron Corp.)收购了Texaco。重组后，石油业仅剩下约六个综合性大油企以及一众为寻找和生产新资源苦苦挣扎的中小型公司。

　　此后，石油业的很多并购活动都是“大鱼吃小鱼”以获得新能源的案例，也有一些公司是想剥离对利润造成拖累的勘探资产及业务。例如，壳牌就卖掉尼日利亚的油田，总部位于美国的Hess Corp.剥离了炼油资产。

　　研究机构Dealogic的数据显示，总体而言油气交易步伐在过去几年放缓，大油企面临削减开支的压力。Dealogic称，2013年全球油气交易额2,420亿美元，为2009年以来最低水平。今年到目前为止，已公布的油气交易额接近3,000亿美元。

　　伦敦的投资银行家们称，现在，这类并购活动可能会卷土重来。全球石油业并购交易很大一部分由他们经手。油价下跌导致中小型油气勘探和生产公司的估值缩水，部分企业的市值低于它们的资产价值。举例来说，伦敦Ophir Energy PLC市值为12.5亿美元左右，而截至6月底该公司持有现金储备14.9亿美元。

　　一些能源公司认为，合并是平稳撑过低迷期的一个办法。Ophir上个月同意以不到5亿美元的价格收购竞争对手Salamander Energy PLC。Ophir发言人称，该交易尚未完成。

　　银行业人士称，涉及较大规模的并购时，企业首先必须评判市场形势是否可以充分预测，以便让自己有把握做出长期决策。在做出相关的承诺前，买方要看看油价是否会继续下跌，卖方则要试图避免在油价处于低位时出售。

　　摩根大通(J.P. Morgan Chase &Co.)欧洲、中东和非洲地区投行部门主管Viswas Raghavan称，到目前为止能源业的并购交易还不是太多，因为形势发展太快。他说：“如果你在这个行业，也一样会面临估值下滑。”

　　Raghavan预计并购交易将发生在有真正协同效应的企业之间。他说，机会主义也是一个因素，但不是主要的驱动力。

　　另一名银行人士称，鉴于小型油企需要现金，大型油企需要资源充实储备，市场上收购交易可能增加。比如印度ONGC Videsh Ltd.就一直在洽购Tullow Oil PLC资产。

　　能源领域的投行人士称还有可能看到大规模企业合并的回归。消息人士透露，荷兰皇家壳牌有意与英国石油公司、BG Group PLC合并，已就此进行了内部讨论和投行咨询。

　　不过Gheit称，这类交易非常复杂，但考虑到潜在的经济规模效应，其蕴含的好处也最多。

　　几位银行人士称，BG可能成为大公司收购目标。BG在巴西到北海的油气田都拥有权益，公司估值约500亿美元，是埃克森美孚的八分之一左右。BG股价现位于五年低点。

　　不过该公司最近聘请了一位新首席执行长。BG表示不会对市场猜测置评。

　　Justin Scheck / Shayndi Raice