核心观点

　　由于地产以及相关行业占国内铜消费的近半壁江山,且地产铜消费中约70%是电线电缆,因此我们通过估算单位面积的铜消费来判断明年地产行业对铜消费的影响。

　　商业地产电线电缆的消费主要在电力和综合布线两部分,而住宅主要在电力和家庭装修两部分,通过假设和估算,一年整体房地产的铜消费大约为380万吨至480万吨。

　　铜消费增速与地产竣工增速保持同步,从新开工和销售都领先竣工的关系来看,明年竣工可能会呈现上半年加速下半年放缓的走势,因此地产所带动的铜消费恐怕也会呈现前高后低的走势。

　　我们计算得到的中性预期都是明年竣工增速大概在5% - 6%的水平,中性预期下明年整体铜消费增速约为6.3% - 6.6%,而地产所拉动的铜消费大约为450万吨的水平,悲观情况下地产对铜消费的拉动会在这个基础上减少约50万吨,而乐观情况下会增加约60万吨。