每经记者 郑步春

　　美国当地时间周三，追踪美元兑欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞士法郎和瑞典克郎表现的美元加权贸易指数重挫2.7%至84.595，创下1971年来最大单日跌幅。截止昨日发稿，美元指数继续下探，跌至82.788。

　　美元兑欧元周三盘中一度重挫3.52%，创下自2000年9月来最大盘中跌幅。昨日早些时候，美元兑欧元一度触及0.7279，为1月9日来最低点，截止昨日发稿，美元兑欧元为0.7292。而美元兑日元(94.76,0.3700,0.39%)昨日跌至三周低点，至93.71日元。

　　美联储宣布量化宽松政策

　　美国当地时间周三，美联储宣布计划买入2年期至10年期，最多3000亿美元的美国国债；同时加大抵押债券的买进力度，购买房屋抵押贷款融资机构发行的债券(房贷担保证券)注资7500亿美元，将央行资产负债表扩大至最高1.15万亿美元。

　　美联储将联邦基金利率降低到零到0.25%以后，已无法通过操纵货币价格影响市场信贷，只好通过数量操作希望提升市场信贷意愿，即所谓“量化宽 松”。顾名思义，“量化宽松”指的是采用“数量化”而非“价格化”干预手法。“数量化”措施能影响中央银行的资产负债表，“价格化”措施(减息)即调整联 邦基金利率。

　　实质就是开足马力印钱

　　量化宽松在实施上有点类似债券回购，却也有本质区别，因债券回购是有 “附买回”(美国叫 “附买回”，中国惯称为正回购和逆回购)协议的，且有一定期限，而量化宽松理论上也能在未来赎回并注销央行资产和负债，但其约束却是软的，是“随心而动” 的。换言之，前者有一些信誉，后者全取决于其“自律”。

　　据悉，流动性冻结导致机构无法从信贷市场获得美元，导致不断抛售资产(即所谓的去杠杆化)，这正是导致大宗商品和股市下跌的罪魁祸首，正是引发金融海啸和经济衰退的主因。

　　美联储量化宽松政策的实质就是增大货币发行量，目的就是试图缓解信贷冻结的现状。

　　美联储决议一出天下大乱

　　当前已先后有日本、英国、瑞士及美国进入所谓数量化宽松政策阶段，但这些国家对市场所造成的震撼远比不上美国这一巨无霸。美联储早有实施数量化宽松的想法，只是近日市场对此预期淡化，所以事到临头还是令部分投资者意外，该决议公布后市场大乱。

　　消息传出，正在下跌的美股急涨，道琼斯指数数分钟内急涨了2.5%。不光汇率大幅波动，美国住房抵押贷款利率也跌向5.00%左右这一历史最低 点。美国公债价格大涨，收益率则出现自1987年股灾以来的最大单日跌幅。纽约金价由下跌忽转为上涨，在极短时间内上蹿了7%，速度犹如火箭，令人瞠目结 舌。

　　影响：或将引发恶性通胀

　　美国此举相当于将房屋有关烂账和巨亏交由全世界“均摊”，比如谁持有美元资产多，谁就最倒霉。不幸的是，亚太持有这种倒霉东西最多。

　　次贷危机本质是没钱的人花了钱，然后欠账且无法归还，解决问题的本质就是“赖账”，而美国及其它各国当局充当的角色客观上就是帮助这种赖账行 为。当美联储拿着美元去购买垃圾时，相当于美元价值“自甘堕落”和垃圾同值，由于美元是通用的，好么所有持有美元的美国人民以及全世界劳动人民手中的美 元、美债或其它美元资产也等价于垃圾，此时惟有黄金等实物不会“自动等同”，所以就很易上涨，最终的结局是产生恶性通胀。

　　赌的是美元和世界的前途

　　美国此举风险极大，关键是看能否迅速见效，如无法迅速见效则后果不堪设想，日本“失去的十年”是现成榜样。作为全球最特殊国家，美国潜在损失应更大于日本，典型的就是有可能失去“收铸币税”特权的危险。

　　但也有机会，假如经济被快速刺激起来，且同时美国又能及时抽回流动性 (即卖出国债及其它垃圾债券)，那么也可能化险为夷。这其实从侧面说明经济危机已到了关键阶段，到了该放出“胜负手”的决战时刻。不到万不得已，美国是不会出此下策的！

　　如果不能取效，美国及全球就只余两条路可走：一为全球陷入“流动性陷阱”，二为进入更惨的“滞胀”。类似日本多年前越注入流通性则通缩越严重的 情况并不是最惨的，最惨的结果是“滞胀”。日本当年救活了许多本该死的金融机构，结果不景气被人为拖长了十几年，这次美国也极可能步其后尘，而若美国长期 不景气，全球经济也会长期衰退。