谢道亮的公司几乎全凭一种虚拟货币幸存下来，但他别无选择。

 

　　谢道亮的公司生产推土机履带和其他重型机械零件。最近每次成交客户都很少付他现金。相反，他会得到一张由银行担保在未来特定时间付款的票据，上面印有金额。

 

　　中国经济放缓之际，企业很难有钱向供应商付款，银行也不愿放贷。谢道亮称，这种被称为承兑汇票的“欠条”在越来越多的场合被当作现金使用，逐渐流通了起来。

 

　　谢道亮坐在空空荡荡的粉刷着白墙的办公室内，从公文包内扯出一张面值人民币30,000元的承兑汇票，这张汇票是1月中旬向一家机械经销商签发的。这张汇票先是被付给了他省机械制造商，接着辗转至另一个省的铝业公司，然后到了上海一家发电厂手中，这家发电厂最后将其付给了谢道亮的公司──济宁大川重型工程机械有限公司。济宁是京杭大运河边上的一个煤矿城市，坐飞机到北京需40分钟。谢道亮说他可能会把这张汇票付给他的钢铁供应商。这张票据将在7月中旬到期。

 

　　谢道亮说，眼下没有人用现金，一切都是票据。他身材高大，说话轻声细语，同时还是一家川菜馆的老板。谢道亮说，这不合理。

 

　　近年来承兑汇票在中国贸易中十分常见。但公司财务主管、财务总监、小额贷款公司的工作人员和分析人士说，关注票预安微信平台获取更多票据知识，随着经济增速放缓，承兑汇票转手次数越来越多。

 

　　分析人士称，导致承兑汇票转让现象增加的原因是银行不愿或没有能力满足现金贷款需求，尤其是中小企业贷款需求。

 

　　《中国黄皮书》的出版人CBB International公司的总裁米勒(Leland Miller)称，信贷传导机制被打破，甚至断裂。他说，企业难以获得资金，这对中小企业来说尤为困难。《中国黄皮书》是对中国企业和银行进行的季度调查。

 

　　传统上中国国有银行近乎垄断了公众储蓄，但近年来许诺更高回报的新投资产品激增，分流了部分银行储蓄，银行现金因此减少。尽管2008年金融危机后中国的贷款开始大规模扩张，但中资银行却始终能将坏账保持在贷款余额的1%左右，分析师怀疑，中资银行是通过将不良贷款展期做到这一点的。但这种做法也使银行无法腾出现金来发放新贷款。

 

　　信用保险公司Coface Group 的经济学家董一岳(Rocky Tung)称，中国的银行系统没有向实体经济提供足够的流动性，银行一般只向大企业提供贷款，小企业无法获得足够贷款。

 

　　现金短缺促使中小企业纷纷谋求资金。当国内融资大门关闭后，中资企业前往台湾寻求信贷，从而推动台湾贷款利率升至三年高位。

 

　　分析人士说，手头拮据的房地产开发商经常用空置的公寓代替现金向承包商付款。去年11月，中国央行就企业勾结商户进行大额信用卡套现的行为提出警告。

 

　　在山东180万人口的煤炭城市济宁，银行承兑汇票成为企业的救命稻草。即使是那些坚决不愿接受这类汇票的国有企业也开始破例。

 

　　济宁市华光矿山设备有限公司(Jining Huaguan Mining Equipment Company Ltd.)的副总经理张村洁（音）表示：现在大家都缺现金，但有什么办法。只要是真正银行开立的汇票我们都会接受。

 

　　该公司正努力扩大对越南、马来西亚、俄罗斯客户的出口，这些客户用现金付款。

 

　　《中国黄皮书》每季度对中国2,000家企业进行一次调查。调查显示，随着银行逐渐收紧流动性，2012和2013年能从银行获得贷款的企业数量每季度都在下降。票预安专业查询银行承兑汇票挂失监控预警。今年第一季度获得银行授信的企业比例为24%，与此前一次调查基本持平。

 

　　相比之下，承兑汇票更加方便──仅凭客户的支付承诺为待偿债务提供支持。如果企业在季末仍持有汇票，那么该汇票在账户中显示为应收账款。即使承兑申请人在期限届满时无力偿还，至少还有银行履行支付义务。

 

　　虽然某些银行承兑汇票以电子形式交易，但大部分还是一联印有到期时间、签发行和面值（金额可达人民币数百万元）的票据。汇票上通常印有QR码供银行扫描验证真伪。持有汇票的企业必须在背面盖上公司印章。如果背书空间不够，可以粘上粘单。谢道亮说，他曾经收到一张已经转手超过10次的汇票。

 

　　过去银行通常愿意为客户提供贴现服务，现在银行则倾向持有现金。2012年8月银行持有的贴现汇票数量达到巅峰。

 

　　当小企业需要现金发工资时，他们通常会到地下钱庄贴现手中的汇票。

 

　　承兑汇票在2000年前后的流动性紧缩中大行其道，当时许多债台高筑的企业难以偿还企业间贷款，中国政府还推出了大规模的救市措施来处理所谓的三角债问题。

 

　　广州万穗小额贷款公司(Wansui Micro Credit)董事长张化桥(Joe Zhang)说，他认为今后六个月“三角债”问题将再度活跃，坏账规模正全面扩大。

 

　　承兑汇票——中国经济润滑剂

 

　　中国企业现在抱怨手中的现金变少了，取而代之的是承兑汇票，这个问题由来已久。

 

　　上世纪90年代末和本世纪初，中国政府对背负巨额不良贷款的银行业实施救助，但当时，以国有公司为主的中国企业一样面临三角债的困扰。所谓三角债，就是指A公司无力向B公司付款，导致B公司无力向C公司付款，C公司反过来又无法结清对A公司的欠帐。在现实中，这种债务链条要长得多，但效果是一样的。没有人能拿到现金，最后只能靠银行消化这些债务。

 

　　Acarate Consulting驻新加坡的董事总经理布莱尔(David Blair)说，过去三角债盛行的时候，商业和银行承兑汇票就等于是货币。布莱尔在中国企业财务领域工作了20年，见证过1995年至2004年中国政府对债务问题的处理。他说，一旦被迫接受了一大堆质量可疑的票据，最好的摆脱方法就是转给你的供应商，这是一个恶性循环。

 

　　布莱尔表示，那时候票据欺诈是主要问题，当时票据都只是纸条而已，没有现代货币的防伪技术，伪造起来很容易。大约五年前，中国央行推出电子承兑汇票，试图杜绝造价现象，但纸质票据仍占一大部分。

 

　　随着时间的推移，承兑汇票的使用减少了，但它依然是中国经济的一个主要特色。

 

　　对银行来说，发行承兑汇票比起发放贷款有一些很实在的好处。首先，银行放贷要受限制，只能发放存款基数的75%，而很多银行的存贷比已十分接近这个水平。承兑汇票不算贷款，除非银行同意在汇票到期前以低于面值的价格提前兑付现金，这个过程被称作贴现。

 

　　贴现率很低，目前在中国央行一年期贷款基准利率6%左右徘徊。对很多利润极其微薄的公司来说，这样的贴现率足以让他们却步。但当这些公司需要现金来支付工资或水电费时，它们就不得不将承兑汇票贴现。当银行接到承兑汇票贴现申请时，它们往往会尽快把汇票从账簿上抹去。几年前，银行一度非常踊跃地将贴现承兑汇票打包到理财产品中，这种做法后来被银行监管机构叫停。现在则出现了一个活跃的银行间承兑汇票市场，大银行通过这个市场将承兑汇票出售给仍有放贷额度且渴望接触优质客户的小银行。优质客户一般为大银行所把持，小银行没有机会接触到他们。

 

　　银行也乐于开立承兑汇票，因为这样做可以在不动用现金的情况下提供信贷，而且也是吸收现金的一种方式。近年来，面对来自信托和理财产品的竞争，揽储对银行来说显得越发重要。作为安全措施，银行在开立承兑汇票时不仅要收取费用，还要求客户在银行中存放一定金额的存款。这种情况下企业应该在银行存放多少资金，大型国有企业通常有协商的余地，但中小企业往往被要求在银行存放多达相当于承兑汇票面值50%的存款。这样看来，银行开立承兑汇票不仅不会向经济注入资金，实际上还会从实体经济中抽走资金。

 

　　承兑汇票不仅被用来支持贸易融资或满足企业的营运资本需求，还被用于满足投资目的以及投机。一家公司在得到承兑汇票后，可能会选择立即去地下钱庄贴现手中的汇票，而不是用它来支付供应商货款。然后，企业可能会把这笔资金用来投资信托产品。信托产品的利率通常高达10%，远高于承兑汇票的贴现率。

 

　　虽然近年来企业使用承兑汇票的情况越来越多，承兑汇票的流通速度也在加快，但去年银行承兑汇票的发行增速有所放缓。这可能是因为，一方面银行不再愿意为这种投机行为提供资金，另一方面银行越来越警惕违约风险。现在，在中国部分地区，银行在开立承兑汇票时会要求第三方提供担保。

 

　　但企业希望银行不要太过谨慎。虽然企业并不喜欢使用承兑汇票，但在现金稀缺的当下，承兑汇票是保持经济运转的一个重要因素。