在过去的三十多年里，中国经济经历了令世界瞩目的高速增长，其成绩斐然，但是也留下了经济结构转型的艰巨任务。到2013年年底，据估算，中国的私人财富已经达到92万亿元之巨，仅次于美国和日本，占世界私人财富总量的9.8%。显然，中国的财富市场已经成为世界财富市场的重要一极。这些巨量的新钱完全没有老钱的沉静，或左顾右盼，或横冲直撞，所到之处，留下了很多令人难以置信的金融事实。

　　由于中国股市和债市在过去十年里的发展很难匹配国民财富的增长，这些新钱快速推动了其他金融产品的市场壮大。2006年，中国的金融产品市场还只有3.5万亿元，而到了2013年年底，中国金融产品市场的规模超过了30万亿元，几乎翻了十倍。

　　其中的信托产品在2006年年底仅为2,000多亿元，2013年年底达到了10.9万亿元;银行理财产品在2006年年底仅为3,000多亿元，2013年年底达到了10万亿元。(参见图1)如果有人问，中国股市横亘了十年，钱都去哪儿了，我们只能用数字说话，在过去多年持续通胀但是利率又没有市场化的大背景下，钱都去了“利率市场化”的替代产品上。

　　对中国的有钱人来说，他们曾经有过一段最好的时光，钱总是来得那么快，又总是那么容易找到看起来收益高且“无风险”的投资出口。除了财富在股市中有所折戟之外，在房地产投资、私募股权投资、固定收益信托等方方面面的投资都有着辉煌战绩。但是，金融市场的变化永不停歇，波动是其中永恒的规律。

　　为什么说在中国钱不再好挣了?其一，中国的经济改革和体制改革正在全面进入转型阶段，方向正确但道路曲折。其二，中国的劳动力人口总量正在见顶，从我们的模型估算来看，2015年之后中国的劳动力人口开始下降，之后一步一步走入老年化社会。其三，中国实体经济的负债率在过去十年里几乎呈现单边上升，债务压力正在逐步累积，在经济结构转型和劳动力人口下降的经济环境下，大多数企业在经营上将面临艰巨的挑战。

　　所以，在财富管理的市场中，作为专业人士，我们对于未来思考更多的是：如何规避风险，如何守住财富。回答这个问题，我们能看到的最现实的路径就是：资产的海外配置!

　　我们为什么要进行海外配置?从全世界范围来看，世界高净值人群拥有54万亿元美元的财富总量，这其中的24%投向了海外资产。中国目前的情况是，中国高净值人群的财富总量是4.4万亿美元，但是其中只有5%的财富投向了海外。(参见图2)从中国目前的配置比例来看，中国有钱人在海外配置上刚刚起步，其空间巨大，只是早晚问题。那么世界有钱人为什么要进行广泛的海外配置，其中最重要的理论原因是分散风险，追求收益还在其次。

　　从理论上讲，在资产类型的相关性很小的情况下，通过分散投资能够在同等收益的情况下降低风险，也可以说是获得更高的风险调整后的收益。在中国目前的经济情况所呈现出的系统性风险之下，中国的有钱人要想守住财富的话，就需要考虑合理的海外配置，通过减少和国内资产的相关性，来获得更为稳健的投资收益，这也许是未来十年或者几十年财富管理致胜的关键。

　　然后再说收益。从美国的数据来看，美国房地产市场在过去10年涨幅130%，年化收益率8.6%;美国股票市场在过去10年涨幅近70%，年化收益率5.6%。对美国来说，过去的10年的收益率是在经历了2008年一次严重的金融危机的收益率。中国经济增速已然见顶，即使它仍然能保持7%左右的高速增长，但这仍然是从高位上的下降趋势;而美国经济在2009年见底之后已经离开谷底回升到2%左右的增长率，这个增长率虽然不高，但这却是从低位上的强势回升。做投资的关键是对未来发展趋势的方向做出正确判断。

　　最后，我们想说，海外配置是财富管理中不可缺少的一个组成部分，虽然在中国过去十多年里，这是一个在中国私人财富市场中几乎常年缺席的关键词，但是它还是不动声色的来了，只是它坐在后排，众人仍在台前狂欢。最后的最后，谨祝中国的私人财富，戒骄戒躁、放眼世界，攻守兼备之余，也能成就美好而长久的财富人生。