昨日对于全球大宗商品市场来说，是黑色的一天。受全球第二大经济体中国经济放缓预期的影响，大宗商品全线下挫，其中国际现货白银借着周五失守18.2的阶段性支撑位，当日重挫3.78%，周一盘中再次暴跌近2.8%。在白银的疯狂下跌引领下，国内期货市场包括白银在内的大宗商品铁矿石、螺纹钢以及橡胶纷纷封死跌停板。

　　然而，素来与白银同涨同跌的黄金却在此轮大宗商品暴跌中幸存。在白银跌穿18.2的前期低点之后，黄金并没有与白银同步运行，触及1180的支撑。从当前金银价格比值来看，这二者的比值已经逼近70，在金银长期均衡比值60之上，如下图所示。

　　根据金银历史表现来看，当黄金在很长的时间内，与白银的比值是围绕中轴线60波动。这就意味着当金价大幅上涨的时候，会带动白银的价格的上涨，反之则反。此次，白银率先下跌，黄金缓慢下跌使金银比值走高。短期虽不会同步，但是至少说明白银暂时被市场低估或是黄金暂时被市场所高估。

　　从当前金银的整个宏观基本面来看，正如笔者之前观点所述，金银当前最大的利空为美国经济复苏所带动的美元指数走强。然而，下图美元指数当前的日K线图的走势显示，美元指数经过前期的大幅上涨之后，当前已经运行至2005年11月92.63以来的下降趋势线的阻力处84.9附近。

　　尽管笔者之前也分析过，黄金中期下行的目标很有可能会触及900-1000美元/盎司，这意味着黄金跌破1180也只是时间的问题。

　　然而，让笔者感到困惑的是，此次黄金在白银暴跌的带动下并没有如期下行，且美元指数又面临了一个重要的阻力位。此时，若市场不能出现极大的利好美元指数的信息，美元指数继续上行的概率较小。一旦美元指数终结其涨势，势必会为金银多头反弹提供一定的动力。

　　此外，黄金、白银虽盘中刷新近期的新低，尤其是白银刷新了2010年5月以来的低点，但是随后又出现了反弹，在日线图中收出了一根长下影的阴K线，也为多头的反攻带来了一丝希望。

　　因此，笔者认为在白银走势明显偏弱，黄金走势相对坚挺的背景下，暂时不建议投资者再去大幅追空。白银此次破位下行，极有可能是受全球大宗商品普跌所拖累。倘若其在本月内不能反弹至18.2之上，则其下行的概率依旧很大，很有可能会测试下方15-15.4之间的支撑，只是下跌的速度会有所放缓。然而，一旦黄金不能下破1180的支撑，反而转为走强，则有望带动白银上扬。

　　日内的走势，从黄金的日K线图来看，短期金价盘旋于1220之下，有测试1220阻力的要求，下方又有着1180的强劲支撑。而如笔者前文所述，当前利空金银的因素基本上被消化，且美元指数短期有掉头的风险，因此不要再继续大肆做空。稳健的投资者可以关注美元指数在84.9附近的阻力，一旦受阻下行，则不但会限制金银的跌幅，而且很有可能会提振金银价格上行。因而，对于此时有非保证金多头的黄金投资者不要太过于悲观，着急清仓，可以继续关注1180的得失，一旦下破，则建议坚决止损，反之继续持有，且可以再增仓一部分。而对于保证金的品种，个人建议在当前空的大前提下，依旧以遇阻做空为主，但是需做好相应的止损工作。

图1：国际现货黄金日K线图

　　从白银月K线图来看，白银自2012年9月以来的中期下跌趋势依旧非常完整，且当前已经跌破18.2的重要支撑，有向15-15.4运行的动能。也如上文中所分析的，当前下跌的动能减弱，在黄金下破1180之前，难以有大的下行动力。因而，此时对于稳健的投资者，暂时也不建议去追空，可以继续观察黄金的动向来决定是否再介入空单。至于激进的短线投资者，依旧可以捕捉遇阻做空的机会。

图2：国际现货白银月K线图