本文由摩根大通期货公司董事梁伟林推荐

　　导读：由于全球主要经济体这几年经济增长疲软、利率接近于零，使得交投最为活跃的一些汇率保持稳定，交易员们称，押注汇率上演大行情的机会稀少

　　外汇交易量目前正在以金融危机以来的最快步伐萎缩，这是今年全球各地市况风平浪静挫伤交易员积极性的最新迹象。

　　根据六大央行周一发布的一份调查报告，4月份外汇市场日均交易额同比下降了大约8%，至4.1万亿美元。其中又以北美市场的降幅为最，交易量下挫了近20%。这份调查覆盖了全球大约80%的外汇交易。

　　由于全球主要经济体这几年经济增长疲软、利率接近于零，使得交投最为活跃的一些汇率保持稳定，交易员们称，押注汇率上演大行情的机会稀少。

　　许多投资者依然在场边观望，等待美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)加息时间表更加清晰起来；预计该时间表会导致美元兑其他货币的汇率出现大幅波动。美联储政策委员会可能会在本周二和周三的会议上就这个问题提供一些线索。

　　各银行和对冲基金正在感受平静市况带来的压力。根据咨询公司Coalition的数据，就前十大全球投资银行而言，包含外汇交易的固定收益、外汇和大宗商品部门收入在今年头三个月较上年同期减少了15.7%。数个大型侧重外汇交易的基金，包括FX Concepts LLC，在过去一年中都已经关门。

　　投资者们称，现在想通过外汇交易赚钱更加困难了，甚至一些专家也说，他们下单也少了。同时，大家还越来越担心这种平静可能意味着市场放松了警惕，这在汇率再度开始活跃起来的时候可能产生交易机会，同时也可能给投资者带来损失。

　　JCI Capital Ltd.的外汇交易合伙人阿韦利尼(Luca Avellini)说，如果投资经理做出了一个很糟糕的交易决策，他/她想要得到一个翻盘的机会可能需要一段时间。在这种环境下，对于自律性较高的投资经理来说，将外汇投资放在第一位的积极性是很低的。JCI Capital Ltd.旗下管理着总共24亿美元资产，其中外汇投资为1.05亿美元。

　　JCI的策略是从经济大环境中寻找线索，但这一策略在过去两个月中市场波动性较低的情况下遭遇困境，因而JCI减少了相关头寸，并降低了杠杆。阿韦利尼称，JCI的短期定向投资也有所减少。

　　周一公布的数据由美国、英国、日本、加拿大、澳大利亚和新加坡的央行编制。上述央行每年的4月和10月都会对外汇交易数据作一次收集。

　　北美的外汇交易额从2013年4月时的略超过1万亿美元下降至8,111亿美元。在全球最大外汇交易中心英国，外汇交易额下降了6%，至2.4万亿美元。

　　外汇交易员和分析师都反映了一度活跃的外汇市场如今的窘境。多数主要货币的汇率水平今年基本上没有变动，所以投资者在这方面没有多少交易。而大宗商品等资产则受到极端天气以及地缘政治紧张形势的影响较大。这与2013年4月时有所不同，当时日本央行(Bank of Japan)启动了空前的债券购买计划，令投资者纷纷投入日元相关交易。

　　今年迄今为止，日元兑美元累计上涨约3%，而2013年累计下跌18%。根据央行调查数据，在北美，美元/日元的现汇日交易额下降了41%，至689亿美元。

　　分析师称，今年年初外汇市场的一个普遍押注没有成功，大量基金经理人随之退出市场致使交投淡静。许多基金公司曾押注美元走强，认为健康的经济态势会促使美联储较预期提前上调利率。然而恶劣的严寒天气导致第一季度美国经济收缩，进而降低了美联储在2015年以前加息的可能性。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)外汇策略师戈登(Ian Gordon)说，对冲基金此前押注美国经济强劲复苏、收益率上升且美元走强。他补充说，由于市场逆预期而行，对冲基金公司正等待美联储释放更强的信号，之后才会重返市场。

　　交易量的缩小也使得银行为客户办理的交易减少，导致其业务受到冲击。

　　量化分析公司The Thalesians联合创始人阿门(Saeed Amen)称，由于外汇市场交投淡静，做市商经手的交易量也随之减少。

　　不过，许多投资者和分析师预计，随着美联储距离做出加息决定的时间越来越近，外汇市场的交易量将开始回升。美联储自2006年以来一直未曾上调利率，一些交易员预计，一旦美联储释放准备加息的信号，美元兑多数货币将应声上扬。

　　联博有限公司(AllianceBernstein LP)加拿大账户投资组合经理汉弗莱(Ray Humphrey)称，周五公布的就业报告如果表现强劲，则也将提振外汇市场，因就业情况改善可能会促使美联储较预期提前上调利率。该公司管理着4,800亿美元，其中有2,660亿美元固定收入资产。

　　汉弗莱称，美联储或许需要改变其论调，市场波动性和交易量应当会出现大幅增加。

　　尽管如此，在美联储、欧洲央行和日本央行的政策分歧进一步扩大前，外汇交易量不太可能大幅增加。目前这三个地区的利率都位于接近零的水平，使得投资者押注某一汇率走高或走低的机会减少。

　　全球最大的外汇交易银行花旗集团(Citigroup Inc.)在周一发布的研究报告中指出，过去六个月外汇市场波动性大幅减弱，不过预计自此将开始回升。（WSJ）