第二大人民币离岸市场版图有望在欧成形

　　张华君

　　随着中欧两国经济贸易及金融合作关系的日益紧密，亚洲以外的第二大人民币离岸市场版图正在欧洲逐步成形。其中，在这场以建立人民币离岸中心为目标的马拉松接力赛中，卢森堡和巴黎已在欧洲站做好了从伦敦和法兰克福手中接过“第二棒”的充分准备。

　　在今年人民币清算行相继落地英国伦敦和德国法兰克福之后，中国人民银行6月底宣布，已分别与法兰西银行、卢森堡中央银行签署了建立人民币清算安排的合作备忘录，之后，将在法国巴黎和卢森堡确定人民币业务清算行。

　　德意志银行认为，人民币业务清算行在欧洲落户不仅将为在欧洲、中东、非洲和美洲时区内发生的跨境人民币贸易和投资活动提供更加便捷的清算服务；与此同时，人民币清算行将吸纳人民币存款，补充人民币流动性，并完善欧洲人民币市场的基本设施。

　　卢森堡和法国各具优势

　　除伦敦和法兰克福之外，卢森堡和巴黎亦有很好的条件成为欧洲的人民币交易中心。

　　在卢森堡财政大臣皮埃尔·格拉美亚看来，卢森堡不会输给任何一个欧洲老牌金融中心，并在人民币国际化过程中发挥着通往欧盟统一市场的门户作用。

　　卢森堡“小国寡民”，却成为欧元区私人银行和财富管理业务中的“佼佼者”，也是全球仅次于美国的第二大投资基金中心，卢森堡也因此得到中资金融机构的宠爱。截至目前，中国银行、中国工商银行与中国建设银行均已在卢森堡设立欧洲总部，与此同时，中国农业银行正在筹备设立其欧洲总部，中国招商银行也已经决定在卢森堡开始启动设立公司的流程。

　　而在人民币相关业务方面，卢森堡亦处于领先地位。资料显示，卢森堡在欧洲拥有最大的人民币存款池，截至2014年第一季度末为794亿元人民币，较去年第四季度上升24%；卢森堡是欧洲领先的人民币计价债券上市中心，截至今年5月底，44只上市债券价值3060亿元人民币；此外，其在人民币基金中心、人民币贷款组合、人民币贸易融资量等方面均领先于欧洲其他国家。

　　与此同时，法国也在积极推进巴黎的人民币离岸中心建设进程。今年3月，中方授予法国合格机构投资者800亿元人民币的RQFII配额用于投资中国境内。6月底，法中两国央行签署谅解备忘录(MOU)，在巴黎设立人民币支付系统，这一系统将覆盖欧元区和毗邻地区的人民币业务，成为创建巴黎的人民币清算和结算系统的第一步。

　　根据巴黎欧洲金融市场协会(Paris Europlace)今年3月公布的最新数据，巴黎的人民币存款已达到200亿元，位居欧洲第二。目前法中两国贸易额的20%使用人民币进行结算。法国是世界排名第五的主要离岸人民币中心(截至今年1月，不包括中国香港），超过22%的法国和中国内地及香港之间的跨境付款以人民币计价，而这一数据两年前仅为6.5%。此外，法国企业是欧洲最活跃的人民币债券发行方，共发行100亿元人民币债券，发行债券额度与德国企业持平，相当于英国企业的两倍。

　　此前有法国官员表示，相较于伦敦，巴黎有得天独厚的优势，比如巴黎位于欧元区之内，同时与非洲关系紧密，因此不失为人民币交易走进非洲的一个契机。此外，巴黎市场将更侧重于融资的作用。

　　人民币国际化瞄准欧洲大陆

　　如果要实现人民币国际化的既定目标，占领全球的金融中心或许只是一个时间问题。自2010年7月从香港起步以来，人民币离岸交易中心受到全球追捧，今年以来，伦敦、法兰克福、巴黎以及卢森堡等欧洲各金融中心开始强力角逐，而欧洲极有可能成为第二大离岸人民币市场。

　　由于基本需求不同，这些离岸人民币市场具有不同定位并各有侧重。伦敦或将主要关注机构投资需求，并且在离岸人民币产品层面增长潜力巨大；法兰克福将把重点放在企业对人民币日常管理和融资的需求上；而卢森堡则在投资业务方面具有先发优势。

　　“我更看好伦敦市场，欧洲在建的人民币离岸中心可提供其在产品上的一些特殊优势，但很难对伦敦形成挑战。”澳新银行中国经济师周浩对《第一财经日报》记者表示，作为全球最大的外汇交易市场，伦敦的优势还在于其连接亚洲和美洲时区，且在税收政策和金融环境方面做得较好。

　　伴随中欧经济商业合作关系日益紧密，欧洲或将迎来离岸人民币业务的规模化发展。最新环球银行金融电讯会(SWIFT)数据显示，经欧洲处理的人民币支付强劲，而中欧双边贸易结算将会更多使用人民币。德银预测中欧双边贸易人民币结算量将在三年后增长两倍，占到中国全球贸易总规模的5%~6%。

　　此外，中欧双边资本市场准入也将放宽。欧洲投资者可以通过RQFII和银行间债券市场参与在岸人民币资本市场，中国投资者则将被获准进入伦敦和法兰克福的资本市场。

　　（实习记者徐莉对本文亦有贡献）