导读　据统计，各地城投债债务余额总规模高达3.3万亿元。其中2014、2015年分别有2850亿元、1406亿元城投债到期。作为城投债的发债主体，城投公司的资产状况及偿债能力备受关注。本文将作为专注于城市基础设施建设的综合性融资平台的城投公司进行了2013年中国城投公司总资产百强排名并给予相关的数据解读。

　　近日，中国现代集团研究院对全国城投公司进行了大量数据收集和客观分析，得出了以下中国城投公司百强排名榜。（截至2014年6月30日，数据来源：《中国城投行业发展白皮书（2014）》）

 

　　一、城投公司、财务数据的选择

　　目前我国地方政府融资主要是成立一家政府主导的城投公司，由城投公司发行债券，称为“城投债”。城投债属于企业债，又称“准市政债”，是地方投融资平台（地方政府子公司为主）作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。

　　本次中国城投公司百强排名榜是根据各家城投公司的总资产规模进行排名。对于数据的选取标准，主要有以下几点。

　　1.城投公司的选择标准

　　根据2013年底公布的《全国政府性债务审计结果》，全面统计、审查了7170家融资平台公司。

　　由于城投公司是地方政府融*资平台中最重要的一个分类，因此本次排名中只选择了专注于城市基础设施建设的综合性融资平台公司。专业性的融资平台（如水投公司、交投公司、铁投公司等）、市辖区的融*资平台、新城和开发区的融资平台（如各类经济开发投资公司等）暂未收录。此外，考虑到区域的均衡性，对于一个城市有多个城投公司的情况，仅选取一家资产规模最大的纳入排名。

　　2、财务数据来源

　　本次排名所用的总资产规模，均来自于公开数据采集。鉴于规模较大城投公司都是城投债的发债主体，因此数据的收集主要是通过债券信息网和银行间市场获得城投公司发行企业债、中期票据、短期融资券或小微企业扶持债等融*资产品所披露的信息，以此保证数据来源的真实性。

　　3、财务数据的选择节点

　　本次排名所采用的总资产规模均为城投公司2013年12月31日的数据，来自于各城投公司公开披露的2013年经审计的年报材料。

　　数据采集截止日期为2014年6月30日。共计已采集财务数据的城投公司256家，并推出总资产规模居前的100家城投公司进入榜单。

　　二、百强榜单解读

　　此次排名前三甲均为直辖市城投公司（按排名分别为天津城投、上海城投和北京城投），总资产规模为12319亿元，占到全国城投百强企业总资产的20.5%。其中居首的天津城市基础设施建设投资集团有限公司总资产达到5424亿元（占前三名总资产的44.03%）。

　　省会城市中，哈尔滨城投排名最高，之后依次为武汉城投、合肥城投、重庆城投、南京城投、石家庄国控集团和镇江城投。前十强中四直辖市城投公司均榜上有名，江苏占据两席，其中镇江城投是唯一进入十强的地级市城投公司。

　　中国城投公司百强的总资产规模达6.02万亿元，平均资产规模602亿元。其中资产总额在均值之上的城投公司共计23家，其余77家总资产低于602亿元。对照中国企业联合会发布的“中国企业500强”排行榜，2013中国企业500强的资产总和150.98万亿，排名末位的企业总资产为198.67亿元，中国城投公司百强全都超过了这一数值。当然，中国企业500强是按照企业的营业收入进行排名，在此就不做展开阐述。

　　1.按资产规模分

　　按照资产总额1000亿以上（含1000亿），500-1000亿（含500亿），500亿以下的标准将百强城投公司分类统计，1000亿以上共计9家，全部为直辖市或省会城市，资产总额接近2.18万亿，500-100亿元共计26家，资产总额1.79万亿，500亿以下数量最多，共计65家，资产总额2.05亿元。

　　由下图可知，数量最少的千亿级以上城投公司资产总额最多，占比36.1%，35家500亿以上的公司资产比例高达65.9%，而其余65家小型城投公司资产总额仅占34.1%。不难看出，我国城投公司百强的资产规模呈现前端少数大型城投公司遥遥领先、后端城投公司小而散的分布形态。

 

　　图1 城投公司总资产规模统计图

　　2.按城市等级分

　　按照省会级（注：直辖市纳入省会城市中）、地市级、县级的标准分类统计，省会级城投公司有25家入榜，地市级城投公司有57家，县级城投公司也有18家进入百强名单。

　　但对比下图可知，省会级城投公司资产总额最高，占百强公司总资产的53.2%，实力雄厚，这与省会级城投公司发展时间长，资源优势集中等密切相关。地级市城投公司总资产份额为37.2%，县级市仅9.6%，资产实力差距比较明显，这也符合我国当前地市级、县级和省会级城市经济发展差异较大的现状。

　　图2 城投公司所属城市等级统计图

　　3、区域差异分析

　　（1）省际差异

　　根据百强城投公司所在的省份不同进行分类，其中江苏省入选企业16家，为所有省份之最。安徽、山东、湖南、辽宁等省入榜企业都超过5家，而福建、海南、宁夏、西藏等省级行政区域则无企业入选。

　　从资产总额看，江苏、安徽实力最强，占据前两位，天津紧随其后，天津城投一家公司的资产就占到了所有百强企业资产总额的9%，黑龙江、上海、北京、湖南均超过3000亿元，上述省及直辖市城投公司资产占比接近50%，贵州、甘肃、青海、内蒙古四省区实力较弱，总资产比例仅为3.2%。由此可见，我国各省、直辖市、自治区城投公司的实力非常不均衡。

 

　　图3 各省城投公司数量统计图

　　图4 各省城投公司总资产规模统计图

 

　　（2）三大区域差异

　　根据国家东中西三大区域的划分，东部地区包括北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南等地；中部地区包括山西、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南等地；西部地区包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆等地。按照这样的标准区分，中国城投公司百强中有43家公司属于东部地区，41家属于中部地区，16家属于西部地区。从资产规模看，呈现东中西梯次递减，资产占比分别为51.0%、35.4%、13.6%。

 

 

　　图5　三大区域城投公司数量及总资产规模统计图

 

 

　　三、总结

　　据统计，各地城投债债务余额总规模高达3.3万亿元。其中2014、2015年分别有2850亿元、1406亿元城投债到期。

　　作为城投债的发债主体，城投公司在之前的城市发展中起到了巨大的作用，也让其规模迅速发展，在城镇化的国策之下，城投公司将有望迎来另一个发展高峰。

　　本文由耶鲁财富卢毅涛整理