中国国务院总理李克强本周正在英国与英国首相卡梅伦举行中英总理年度会晤，中英经贸合作的重点议题中，人民币离岸中心的建设更是焦点。目前伦敦已超过新加坡，成为全球第二大人民币离岸中心，英国也是唯一一个中国五大行均设立了子行等分支机构的海外地区。在人民币国际化的发展方向确立且持续进展下，世界各地对于离岸人民币区域中心的角色，皆跃跃欲试。随着货币互换、清算行的全球布局，人民币离岸市场已遍布全球；包括香港、新加坡、伦敦、巴黎、台湾、卢森堡、悉尼以及北美和非洲多地，都致力于打造全球或地区性的人民币离岸中心。

　　贬值趋势暂止

　　人民币最近终于停止自今年二月以来的贬值，开始止跌回升；让许多人民币的存款户及投资者都松了一口气。货币的升贬虽系于经济基本面的表现，但往往在短期内会随着市场心理而起伏；更不用说会因为政策的干预立场而转换方向。因此，这一次近十年来最大的人民币贬值，短短三个多月跌掉了3%，着实有点令人担心贬值幅度会否冲过了头。这就像中国今年订定了较低的经济增长率目标（7.5%），但也担心经济一旦开始减缓，是否也可能过头，最近一些“微刺激”政策出炉，应该也是防止增长速度下滑过剧的表现。

　　从这样的角度观察，可揣摩出的是，不但中国人民币国际化的方向未变，甚至国际化的速度应也没有要放缓。如果人民币贬值趋势持续，很可能降低国际上对持有人民币的兴趣，甚至是信心。例如台湾原本是对人民币抱高度热忱的，但最近却冷却下来。台湾自去年二月开放人民存款至今，存款余额已破2875亿人民币；但最近因许多存户都已是“赚了利差，赔了汇差”；因此原本台湾的邮局也兴致勃勃要加入人民币存款业务，最近却也都暂时停顿下来。正是在这样的转折点，人民币的贬势却又戛然而止；看来中国在人民币走势的政策引导上，并不乐见人民币近期内持续地贬值下去。

　　离岸人民币中心群起

　　作为人民币国际化先驱的离岸人民币，正持续发展中。根据渣打银行今年6月发布的报告，离岸人民币汇价从4月起出现下滑，存款增长速度也随之趋缓。在这样的趋势中，值得注意的是在离岸人民币的占比中，最近才纳入指数中的纽约，以月增长13%的增幅达到了5.2%的占比，紧追台湾的5.4%；台湾作为离岸人民币中心的目标，又增加一个强劲竞争对手。以目前排名来看，香港仍稳居最大离岸人民币市场宝座，占比65.7%；伦敦排名第二，占14.5%；新加坡9.2%；台北5.4%，纽约5.2%。

　　整体而言，全球对人民币的需求即使在过去几个月的贬值过程中，仍有增无减。环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）上周公布最新报告，显示人民币占全球支付总额的1.43%， 已连续六个月上榜全球十大支付货币，目前排名已上升至第七名。更值得注意的是，美国一般被视为人民币国际化的最后一站，但今年4月，美国人民币支付额同期比的增长率高达327%，远高于其他地区。

　　另外，今年香港的点心债发行量持续破新高，看来也没有受到人民币贬值影响。今年第一季的企业点心债发行额达19亿美元，远高于去年第三季与第四季合计的10亿美元。中国电子信息产业集团今年第一季发行4.5亿美元的点心债，当时是规模最大的点心债；但四月间，中国联通(行情,问诊)发行6.6亿美元点心债，再创规模新高。尤其自点心债发行比重可看见企业发行的意愿在持续增加中；目前由大陆企业发行的点心债占比38%，超过金融机构的36%，以及中国政府部门发行的25%。

　　对台湾而言，要成为离岸人民币中心，有先天的优势；却也有特定的障碍关卡。台湾对大陆长年贸易顺差，较其他地区或国家较易掌有人民币供给；但所谓要作为中心，当然主要不是靠自己赚进来的人民币，而是要靠各地的人民币有聚集的意愿；也就是，需要具有对世界其他各国或至少是亚洲各国和地区的人民币聚集于台湾的吸引力。但若再进一步探讨吸引力的强弱，就会看到台湾受限之处。

　　最关键的，吸引力的高低取决于同样风险条件下报酬率的高低。以台湾的情况而言，人民币的去化，至今仍是一个伤脑筋的议题。虽然以人民币计价发行的宝岛债自去年三月即已推行，但例如可直接投资大陆资本市场的人民币QFII（RQFII），却至今迟迟不见开展。另外，人民币与新台币的换汇，也远远落后于其他人民币离岸中心。这些非经济层面的因素，毕竟可能成为台湾发展离岸人民币的最大障碍。