1、 垂直套利

　　交易方式表现为按照不同的执行价格同时买进和卖出同一合约月份的看涨期权或看跌期权。主要包括四种形式：牛市看涨期权、牛市看跌期权、熊市看涨期权、熊市看跌期权。

　　1) 牛市看涨期权垂直套利：买一份低执行价格的看涨期权，卖一份高执行价格的看涨期权。

　　适用范围 ：预测价格将上涨到一定水平。买方希望从后市波动中收益，所以买进看涨期权，同时又通过卖出看涨期权来降低权利金成本，如果标的价格下跌，后者将限制损失;如果标的价格上涨，后者将又会限制收益。

　　策略损益图：

　　2) 牛市看跌期权垂直套利：买一份低执行价格的看跌期权，卖一份高执行价格的看跌期权。

　　适用范围：预测行情看涨。投资者看好后市，希望卖出看跌期权以赚取权利金。卖出期权可以收取权利金，而买入低执行价格的看跌期权以控制价格可能下跌出现的风险

　　策略损益图：

　　3) 熊市看涨期权垂直套利：卖一份低执行价格的看涨期权，买一份高执行价格的看涨期权。

　　适用范围：预测行情看跌。投资者希望从熊市中获利，于是卖出看涨期权。如果标的价格上涨，后者将限制损失;如果标的价格下跌，后者将会限制收益;总体风险有限，收益也相应有限。

　　策略损益图：

　　4) 熊市看跌期权垂直套利：卖一份低执行价格的看跌期权，买一份高执行价格的看跌期权。

　　适用范围：预测价格将下跌到一定水平，买方希望从熊市收益，但是通过卖出看跌期权来降低权利金成本，在标的价格上涨时降低损失，在标的价格下跌时限制收益。

　　策略损益图：

　　2、 水平套利

　　远期期权与近期期权有不同的时间衰退速度，在正常情况下近期期权比远期期权的衰减更快，因此，水平套利的做法是买远期期权，卖近期期权。

　　适用范围：

　　策略损益情况：对于看涨期权来说，在期限短的期权到期时，如果标的价格接近执行价格，投资者可获利，如果标的价格离执行价格较远时，发生亏损，但小于策略构建成本。

　　3、 跨式套利

　　以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权，分为买入跨式套利、卖出跨式套利。

　　1) 买入跨式套利：以相同的执行价格同时买入同期看涨期权和看跌期权。

　　适用范围：后市方向不明确，但认为会有显著的价格变动，波动性增大，预计价格波动会超过高平衡点或低于低平衡点，希望会有消息刺激价格大幅波动。

　　策略损益图：

　　2) 卖出跨式套利：以相同的执行价格同时卖出同期看涨期权和看跌期权。

　　适用范围：预计价格会变动很小或没有变动，价格上升或下跌的幅度收窄，市场波动率下跌，市况日趋盘整，价位波幅收窄。

　　策略损益图：

　　4、 宽跨式套利

　　投资者同时买进或卖出相同标的物，相同到期日，但不同执行价格的看涨期权和看跌期权，分为买入宽跨式套利、卖出宽跨式套利。

　　1) 买入宽跨式套利：以较低的执行价格买入看跌期权，并以较高的执行价格买入看涨期权。

　　适用范围：预测标的价格将有大的变动，但无法确定其方向，市场波动率上升。

　　策略损益图：

　　2) 卖出宽跨式套利：以较高的执行价格卖出看涨期权，并以较低的执行价格卖出看跌期权。

　　适用范围：预测标的价格将有变动，但无法确定其方向，市场波动率下跌，到达损益平衡点较慢，因此较为适合长线的买卖策略。

　　策略损益图：