货币战争即将打响？

　　在瑞士央行干预汇市后，有关各国将开展竞争性货币贬值的猜测迅速升温。

　　荷兰国际集团金融市场(ING Financial Markets)分析师Chris Turner说，“让货币战争开始吧。”

　　Turner表示，零利率水平束缚了央行，干预汇市促使本币贬值，以此来达到缓解资金紧张局面的举动“合情合理”，出口导向型经济体如日本可能打头阵。

　　纽约梅陇银行(Bank of New York Mellon)分析师Michael Woolfolk，瑞士央行为汇市干预开了先河，因此可能迎来其他央行的效仿，尤其是日本，因为日本被广泛认为存在高估问题。

　　瑞银(UBS)也认为，其中最有可能实行量化宽松政策并进行汇市干预的央行是日本央行(BOJ)，毕竟日本央行历史上也有所先例。同时，日本央行与瑞士央行均属于债权国，国外持有该国的政府债券有限，一旦当局实行量化宽松政策令政府债券收益减少，遭谴责的声音较小。

　　瑞士央行是继英国央行之后首个实行量化宽松货币政策的央行。英国央行本周开始购买数十亿英镑的英国国债。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)指出，外汇市场现在的空头目标是，寻找下一个从事“量化宽松”的央行货币，其中最有可能的两个明显的候选货币是美元和日元，因为美联储和日本央行的政策利率已接近于零。

　　巴克莱预计，美元/日元将继续下跌。该行称，目前看来，欧洲央行实行量化宽松还比较遥远，因此，这稍微利好欧元。

　　◎ 瑞郎和日元的相似处与不同处 日本央行有理由不干预

　　分析师纷纷首推日元将是下一个瑞郎，主要是基于以下原因，第一，瑞郎和日元在全球遭遇金融危机和经济动荡的过去18个月中一直是表现强劲的避险货币。换言之，在形势恶化之际，瑞郎和日元表现良好。 但是，瑞士和日本的经济增长都严重依赖出口，本国货币升值会削弱其出口产品的竞争力。因此，两国需要促使本币贬值。

　　第二，瑞士和日本都对通货紧缩压力保持高度警惕。

　　但有分析人士指出，需要注意的是，日元和瑞郎的避险货币地位内涵不同。

　　瑞士有史以来一直是个避难之所，因为瑞士国内政局稳定且一向保持中立，这使得其在地缘政治危机凸现的情况下总能够独善其身。此外，瑞士还拥有大量黄金储备、低水平的通胀率以及充裕的经常项目盈余。

　　就日本而言，日元获得避险货币地位主要是由于日本投资者、尤其是散户投资者总倾向于在海外市场情况恶化之际将资金汇回国内，并不是因为日本基本面良好。

　　从整体趋势来看，日本投资者向国内汇款的势头正在减弱，这意味着日元获得的支撑也将随之减弱。因此，日本监管部门入市干预的动机或许并不强。

　　其次，鉴于日本执政党民意支持度低，尚缺乏强大的领导力，干预外汇市场在政治上具有难度。

　　此外，鉴于以往的经验教训，日本政府对采取量化宽松政策心有余悸。量化宽松曾导致日元长期贬值，令日本难以摆脱通缩。

　　短期而言，鉴于G20财长会议和峰会即将召开，各国强调保护主义意味着日本尚且缺乏时机。