文\高国华

　　1994年4月18日，上海外滩15号一座有着近百年历史的意大利新古典派文艺复兴式建筑迎来了一个新的机构，中国外汇交易中心在此挂牌成立。从这一天起，历经20年的砥砺前行，中国外汇交易中心已经成为中国本外币市场交易主平台和定价中心，受到全球的关注并影响着国际金融市场。

　　20年，弹指一挥间。如今的中国外汇交易中心已经蜕去稚气，在传导央行货币政策、支持宏观金融决策、建设我国银行间市场基础设施等方面迈出沉稳而坚定的步伐，逐渐实现了“人民币产品交易主平台和定价中心”的精准定位，日均交易量已超过1万亿元，业务覆盖银行间同业拆借市场、债券市场、外汇市场等多个市场的现货及衍生产品；服务涵盖交易、交易后处理、信息、基准、培训等多个方面；市场基准包括人民币汇率中间价、上海银行间同业拆放利率（Shibor）、回购定盘利率、收益率曲线、贷款基础利率（LPR）等。在进一步完善人民币汇率形成机制、推进利率市场化改革和人民币国际化方面打造了良好的市场平台。

　　应运而生

　　1994年之前，我国存在汇率双轨制，不仅官方汇率和市场汇率长期不一致，各地外汇调剂中心也各自为战，外汇市场乱象频生。1994年，我国对外汇管理体制进行改革，实行结售汇制度和以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，并建立全国统一的银行间外汇市场，交易中心应运而生，我国外汇市场从此有了集中平台和统一价格。

　　银行间市场的建立，不仅奠定了浮动汇率制度的基础，还推动了人民币经常项目可兑换的顺利实现。1996年，中国人民银行致函国际货币基金组织，正式宣布当年12月1日起人民币实现经常项目可兑换。

　　银行间外汇市场的成功经验也成为我国金融市场建设的新模版。1996年，为解决当时银行违规拆借等问题，中国人民银行决定在外汇交易中心的基础上建立全国银行间同业拆借中心，拆借市场从此步入平稳发展的正轨；1997年，为解决银行资金通过交易所债券市场违规进入股市的问题，国家要求在同业拆借中心的基础上建立银行间债券市场，债券市场从此驶入了迅速发展的快车道。

　　银行间同业拆借和回购业务的规范开展还为推进利率市场化提供了重要平台。同时，银行间债券市场品种的不断丰富和交易的持续活跃不仅支持了实体经济的发展，而且产生了相对完整的债券收益率曲线，它既是判断通胀预期的重要指标，还是许多金融产品的定价基础。

　　日渐成长

　　如果说中国外汇交易中心的成立是“时势造英雄”，那么中心的壮大则是“爱拼才会赢”的最好诠释。自成立之日起，在主管部门的领导下，围绕建设“人民币相关产品交易主平台和定价中心”的战略目标，以“多种技术手段，多种交易方式，满足不同层次市场需求”为业务工作方针，坚持不懈地进行产品、业务、技术和机制创新，实现了银行间市场的快速成长。

　　在产品服务方面，中国外汇交易中心从成立初期只有美元和港币两个币种对人民币的外汇交易，到目前已扩大为11个，交易产品也从单一的即期扩展到远期、掉期、期权、货币掉期等多种衍生品；新增了欧元/美元等9个货币对的外币对市场。在人民币市场，立足于货币市场和债券市场，交易中心渐次上线了买断式回购、债券远期、利率互换、债券借贷、远期利率协议、信用风险缓释凭证等交易工具。

　　跟随市场需求不断发展的脚步，中国外汇交易中心为会员提供的服务内容也日渐完善。先后推出了净额清算、利率互换电子化交易确认与冲销、外汇交易后确认等市场服务创新；并引入分类和尝试做市机制，完善市场运行机制。此外，交易中心勇于尝试新的服务方式，如创设《中国货币市场》杂志，搭建市场信息交流平台；合资成立货币经纪公司和金融信息技术公司，满足市场细分需求等。

　　交易系统是市场存在的核心和基础，中国外汇交易中心从成立之初就从未停止过系统升级的脚步。其中，外汇交易平台历经2001版“新版外汇交易系统”、2007版“新一代外汇交易系统”以及2009版“外汇交易系统（三期）”等多个版本；本币交易系统也从“新版本币交易系统（ET03版）”升级到2009版“新一代本币系统”。目前，多资产、多层次、综合性的新一代交易平台正在整合建设之中。

　　除自身系统升级外，中国外汇交易中心还担负着市场基础设施的重任。在长期承担银行间市场交易报告库建设的同时，还先后建立了银行间市场数据交换协议（IMIX）、基础数据元、应用程序编程接口(API）等金融行业标准，有效提高了我国交易平台的核心竞争力。

　　在市场基准体系建设方面，力求全面覆盖、确立权威，以促进市场透明度、提高市场流动性。除了人民币汇率中间价和上海银行间同业拆放利率（Shibor）外，中国外汇交易中心相继推出了债券实时/收盘收益率曲线、债券估值曲线、利率互换定盘/收盘曲线以及外汇掉期曲线、美元隐含利率曲线、外汇远期曲线、货币掉期曲线、人民币期权隐含波动率曲线、贷款基础利率（LPR）等四大类100多种细分指标，形成了全面覆盖本外币市场的基准指标体系。

　　借助人民币产品交易主平台和定价中心的优势，中国外汇交易中心适应经济全球化的浪潮，在国际交流方面全球布局、多点开花。2004年以来，先后加入环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）以提高清算效率、与路透合作开发外币交易系统、与芝加哥商品交易所（CME）合作探索“指令转发”等新的业务模式，在国际业务交流方面多点开花。同时，推动银行间市场对外开放的步伐也逐步加快。2004年，中银香港和中银澳门先后加入银行间外汇市场，交易中心网络和服务首度延伸至境外。此后，银行间市场迎来境外机构的入市潮，目前，已有85家境外机构、22家RQFII获准进入银行间债券市场。

　　继往开来

　　可以说，中国外汇交易中心成立于汇率制度变革之际，经受了两轮金融危机的冲击，在磨砺中迅速崛起。20年来，银行间市场交易量年均增速52%。2013年市场成交量为284.7万亿元，为当年GDP的5倍，撑起了我国主要金融市场的半壁江山。同时，银行间市场成员队伍不断壮大，目前已几乎覆盖所有类别的金融机构。

　　实践证明，银行间市场20年来的发展具有高度前瞻性，与国际金融市场的最新变革不谋而合。本轮金融危机以来，发达经济体金融市场改革设想的场外市场组织交易形态、集中清算、交易报告制度等举措，大多已在我国的银行间市场实现。

　　“面对不断推进的各项金融改革和日益激烈的市场竞争，中国外汇交易中心将以‘而今迈步从头越’的豪情，不断推进产品创新、服务创新、业务创新，夯实交易平台的核心竞争力，进一步提高机构运作的市场化水平，积极探索银行间市场的国际化道路。”中国外汇交易中心相关负责人表示，交易中心将以建成全球“人民币交易主平台和定价中心”为目标，围绕“系统建设、产品和服务创新、人才队伍建设”三条主线，确保人民币国际化进程中货币政策的有效传导，为国家金融市场安全提供技术保障和市场基础，为我国金融改革和市场化体系建设完善保驾护航。