中信银行金融市场部 胡明

　　本周初，外汇市场的基本面风险事件稀疏，美元指数陷在80整数下方狭窄的区间内震荡运行，无方向感可言。与此相对应，非美货币基本都是在近期的点位附近窄幅波动。

　　虽然本周没有类似于央行利率决议或者通胀之类的数据，但是一系列即将公布的经济数据仍成为主导外汇市场走势的关键因素，投资者对于全球经济前景的动向关注度不减。不过，周初已经公布的欧美经济体数据均呈现出普遍向好的态势，这也导致数据对于外汇市场的影响较为复杂，非美货币涨跌互现，外汇市场盘整格局并未能打破。

　　对于美国而言，最新公布的数据显示，美国房屋市场在恶劣天气因素影响消退后开始企稳。美国3月二手房销售虽然略低于前值，但是仍取得了好于市场预期的459万户。与此同时，虽然美国2月FHFA房价指数月率上升速度放缓，但是指数仍创下2008年4月以来的最高水平。而如果结合此前美国已经公布的多项经济数据，美国经济相较于前期加速迹象明显，这对美元的拉动作用明显。不过，美联储近期也一直在着力淡化市场对加息的预期。

　　对于欧元区而言，最新公布的数据显示，欧元区经济依旧处于近期温和复苏的状态之中。欧元区4月消费者信心指数攀升至-8.7，创2007年10月份以来的高值，表明欧元区经济复苏的内需动力仍会有所表现，欧元区通胀水平有反弹的可能，这对欧元的拉动也较为明显。不过，除了低通胀之外，强势欧元也是欧洲央行目前关注的焦点。投资者除了观察经济数据发展是否会导致欧洲央行进一步宽松外，欧元强势可能导致的干预也是担忧因素之一。

　　除了经济数据之外，地缘政治因素对于外汇市场的影响力依旧存在，市场风险情绪难以释放。虽然乌克兰局势短期并没有进一步陷于动荡的趋势，但是俄罗斯与西方国家的博弈依旧，制裁与反制裁、乌克兰对于俄罗斯日后进一步蚕食领土的恐惧，都会导致后市仍存在诸多的不确定性。另一方面，朝鲜可能的核试验导致市场开始关切朝鲜半岛局势。

　　目前市场仍处于明显的震荡格局之中，市场需要方向性的事件指引才能打破目前的格局。短期来看，可能会打破现有平衡的因素包括欧洲央行货币政策走向以及乌克兰等地缘政治因素。

　　显然，如果未来两个月的时间里通胀和欧元汇率有任何一项不满足欧洲央行的监测，欧洲央行都将进一步宽松，打压欧元。与此同时，如果乌克兰地缘局势不能得到化解，将会激化市场避险情绪。从中期来看，美国经济如果能持续复苏状态，市场一致加息预期的形成才能打破现有震荡格局。