瑞银中国区首席经济学家汪涛周四预计，得益于出口复苏、投资审批和建设进度加速以及信贷稳健增长，中国二季度经济增速将有所回升，但疲弱的房地产活动可能是短期中国经济最大的下行风险。

　　瑞银仍维持中国今年全年7.5%的GDP增速预测。因出口和房地产活动疲弱以及部分行业去库存，中国一季度GDP增速由去年第四季的7.7%下滑至7.4%。

　　汪涛在最新报告中指出，考虑到房地产销售疲弱、市场前景恶化可能会迫使开发商进一步调整开工计划，房地产建设活动仍将是年内增长面临的主要风险。虽然从居民中长期贷款表现来看，房贷增速在一季度大体稳健，但这更多地反映了前两个季度较为强劲的房地产销售。

　　此外，三四线城市房地产市场的高库存和价格低迷可能会打击投资性需求，而更严峻的资金环境可能会迫使许多开发商削减新项目。

　　报告称，销售和新开工下滑将进一步影响当前的建设和投资活动。基于房地产对于支撑内需的关键作用，房地产活动下滑无疑会给GDP增长带来下行风险。此外，出口复苏的不确定性、影子银行信贷违约和监管收紧可能造成的信贷波动，也都会给经济增长带来风险。(R01)