原标题：专家谈余额宝的现状和未来

　　国际在线消息（记者 王奔）：去年下半年以来，以余额宝为代表的互联网金融产品在中国市场引起广泛关注，尤其在余额宝刚推出的前几个月，以超过百分之七的高年化收益率迅速吸引了大量的资金。在刚刚结束的两会上，以余额宝为代表的互联网金融也成为了代表们热议的话题之一。近日，随着央行下发《支付机构网络支付业务管理办法》草案拟设定第三方支付限额，以及四大国有银行相继下调支付宝快捷支付额度等举措的实施，余额宝似乎面临了被“封杀”的局面。清华大学金融系教授高峰认为，余额宝在推进利率市场化的过程中起到了积极的作用，虽然它不会威胁到传统银行的生存，但可以对其适当加强监管。

　　什么是余额宝？余额宝是一种货币基金，但它增加了互联网的入口，并提供了一些其他普通货币基金所不具备的便利，对用户来说，它就像一种利率较高的活期存款。从本质上来说，它和其他的货币基金一样存在风险，如果货币市场表现不好，那么余额宝收益也会随之降低。据了解，天弘基金原本是一家常年亏损的公司，但自与余额宝对接以来，管理资金迅速突破5000亿元人民币，用户数量超过8100万，天弘基金也超过华夏基金成为国内资产管理规模最大的基金，截至今年2月更是在全球前十大基金中名列第七位。一时间，互联网金融成为了各个行业、各个收入群体都在热议的名词。

　　“其实互联网金融算是中国人创造的一个概念，在国外不一定有这么多人说这个词。当然这一类的东西国外很早就有了。我们现在说互联网金融有几种形式，第三方支付，余额宝代表的在线货币基金，还有Ｐ2Ｐ的信贷（人人贷）等等。余额宝跟我们国家利率市场化的发展进程是相关的，它刚好推出在去年流动性比较紧张的时间点，跟银行存款比起来显得它的收益率会比较高，所以大家就被吸引到了。”

　　高教授指出，中国利率市场化的进程一直在进行当中，在上世纪九十年代先是放开了同业存款的利率，后来又放开了贷款利率，只是普通老百姓的存款利率一直没有放开。由于人们对高收益的需求是一直存在，所以银行理财产品在最近十几年慢慢发展起来。但余额宝与银行理财产品相比，在同样有高收益率的同时又有着操作简单，门槛低，支取灵活等众多优势，比如在我国数量众多的淘宝支付宝用户很容易向余额宝进行转账，因此在短短几个月间，余额宝能吸引到如此众多的用户不足为奇。

　　王雪颖是一名在郑州工作的白领，由于平时网购比较多，她选择了把个人储蓄的百分之八十都存在余额宝里，她认为，余额宝在为购物提供方便的同时还能取得固定收益，是一种很不错的理财工具。

　　“我大部分时间都在网购，很少去逛街。其实就是去逛街的话，现在的一些门面店，包括打车，都可以用支付宝支付了，所以我用现金是很少的。我平常理财比较少，觉得既然大部分钱都放在支付宝里了，而且放在那里的同时我可以得到收益，而且这个收益是比活期存款要高的，这样很合适。”

　　随着余额宝等理财产品的推广，大量资金从银行存款中流出。在二月份，一则来自中国银行业协会的监管建议称，应将“余额宝”等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款，按规定缴纳存款准备金。消息一出，引起了各方对余额宝监管问题多次讨论。复旦大学经济学院教授孙立坚说：

　　“要是把余额宝纳入一般账户，余额宝在账户上的投资回报率会大大降低，会直接冲击余额宝目前的盈利模式。”

　　高教授介绍说，目前余额宝的资金有很大部分是投向银行间协议存款，其高收益来源于银行利息与用户收益之间的利息差。上月央视评论员钮文新刊文呼吁取缔余额宝，认为余额宝引发了巨大的金融空转、货币空转，抬高了中国的经济成本。这一观点也在社会上引起了热议。高峰教授认为，虽然余额宝不至于影响银行的生存，但可以考虑对它适当加强一些监管。

　　“对它的投资的范围可以做一些更细的规定。在美国，对于货币基金具体投向的某一类产品占整个基金的规模的比例是有一些限制的，而国内相对规定没有这么细致。我们现在诟病说余额宝投向很多都是协议存款，然后说一些小银行的协议存款很多变相流入了一些信托或者其他产品，这样不太合理。所以我觉得可能对协议存款的比例可以有一个限制，跟某一家银行签订协议存款的比例也做一些限制，这样能够保证货币基金的流动性不会出太大的问题。”

　　今年以来，余额宝收益呈持续下滑趋势。在余额宝管理者，天弘增利宝货币市场基金经理王登峰看来，余额宝收益是随市场趋势走的，如果整个市场资金利率下降，理财产品收益率必然随之走低，而作为基金经理，更重要的是在严格风控的基础上，做好流动性管理。传统的货币基金流动性管理压力主要在自机构客户，而余额宝的客户是纯散户，没有机构，这些小额资金的申赎相对稳定，不会出现突然的大额变动，这也在一定程度上为余额宝提供了便利。所以虽然收益下滑，余额宝的新增用户还是很多，而且不乏像王雪颖一样将储蓄的大部分存入余额宝的人。

　　“我觉得目前为止我会一直用余额宝。我感觉这是一种趋势，我不需要跑很多趟去了解理财，在工作日去办理理财，我可以随心所欲，今天觉得（收益）不错我就去办，今天觉得不好我就把它取出来。总的来说我觉得一是比较方便，二是不需要去管它的收益，三是余额宝有一个被盗刷可以全额赔付的功能，要安全的多。”

　　今年李克强总理首次在政府工作报告中提出“促进互联网金融健康发展”，意味着政府将大力促进和扶持互联网金融的成长，同时也会加强引导和管理，使其走向健康的方向。高峰教授认为，目前余额宝利率下滑是正常现象，将来如遇到诸如信托产品到期，市场上流动性不足而相应增加对短期资金的要求，那么短期利率也会上涨，而对应的余额宝及其他货币资金收益率也会上升，而随着利率市场化的推进，最终货币市场基金的回报率将和存款利率在同一水平。余额宝最大的意义在于倒逼银行业创新发展和存款利率市场化。

　　“我觉得利率市场化已经是一个趋势了。余额宝在推动利率市场化的过程中起到了一定的作用。周小川行长提出了一个个人的时间表，认为已两年之内利率市场化就会实现，银行存款利率就放开了。如果我们光说放开以后的情形，国外的经验是货币市场基金的回报率跟存款利率就差不多了。”