大智慧阿思达克通讯社3月19日讯，美联储3月货币政策声明即将公布，耶伦也将出席会后新闻发布会，金融市场此番将如何应对受众人瞩目。

　　鉴于美国就业复苏、通胀维持低位的趋势未变，市场普遍预期美联储此次会议延续小幅均匀收缩QE规模的政策基调不变，继续按照预设路径进一步削减100亿美元的每月购债规模至550亿美元，联储之前两次会议上均宣布缩减100亿美元。

　　短线的运行特征来看，贵金属对美联储1月会议所作的政策调整呈现先抑后扬走势，美元指数则是正好相反，此次两者可能延续。但是考虑到这一预期已计入价格，续缩QE对市场的波动幅度有限。

　　若美联储意外地停止削减QE力度，那么美联储释放依旧担忧经济前景的信号将使得美元遭遇严重抛压，贵金属直冲云霄，但出现这种情况的几率着实有限。

　　另据市场主流观点，FOMC此次会议可能调整利率前瞻指引，取消其6.5%的失业率门槛并转向定性指引，以此来释放何时考虑将基准利率自近零水平上调的信号，宣布把政策与一系列经济指标相挂钩。金融市场表现主要有赖于美联储政策传递的信号是偏鸽派还是偏鹰派。

　　巴克莱银行指出，若美联储放弃失业率的门槛，或者转为关注其他指标，可能意味着宽松立场将会持续，在短期内不利于美元。现在市场仍按照美联储较为鸽派的政策计入投资，相信美联储更为鹰派一点的论调将会给美元带来支持，从而压制金价。

　　天津玖誉贵金属首席分析师季峥向大智慧通讯社（微信:dzh_news）表示，美联储缩减100亿美元的购债规模短线1-2天对于黄金白银有明显打压作用。利率前瞻指引调整在市场预期之中，即6.5%的失业率门槛需要降低，这对于金银提振有限，关键在于QE还是在有条不紊的退出过程中。

　　莫尼塔全球宏观团队预计，金融稳定的风险在本次修改的利率框架中会被强调，强调这一风险的缺点可能是会被视作转为鹰派的信号，这将利好美元，加剧贵金属跌势。

　　耶伦国会证词在提到对金融机构进行压力测试时重点说到了利率风险，潜台词就是长期低利率环境可能导致金融机构过度冒险，并且未来利率回升是大概率事件。

　　目前市场主流观点是美联储将于2015年中期开始加息，不过有机构认为加息时点可能将延后至2016年。耶伦新闻发布会若传递出比预期更晚时间加息，或是货币政策声明中2014-2016年基准利率的中长期预测小幅下调都可能将引起金融市场的动荡，本质上也是对货币政策基调偏宽松或是偏紧缩的反应。

　　汇丰银行指出，美联储可能会强调，即使在日后开始上调利率水平，其过程也将是循序渐进的，而不会去追求一步到位式的快速加息。假如耶伦传递出上述信息，则对美元走势可能会构成打压。

　　美联储1月会议纪要首次将加息议题摆上台面后，贵金属有过一波下行，尽管力度并不大，而此次公布的任何加息时点可能延后的讯息对于黄金将形成利好。

　　季峥预计耶伦讲话还是“四平八稳的调子”，即联储会尽量向市场释放中性的信号，避免出现过度“鹰派”或“鸽派”的解读，市场波动因此会受限。

　　去年12月会议上美联储首次宣布缩减QE，但这一举措并未导致美股下跌，主要原因可能是美国经济的强势复苏以及美联储对长期低利率政策的承诺部分程度上对冲了收缩QE的负面冲击，市场流动性偏好保持稳定，长期利率并没有显著快速上行，美国十年期国债收益率当时徘徊于3%左右，这一逻辑此次依然适用。

　　美原油期货走势与美股相类似，只要美国经济复苏前景向好（继续缩减QE也是证明）就会提振走势，美联储政策略微偏向鸽派或是鹰派无碍涨势。

　　升息预期的延后与否对于十年期美债收益率可能会产生较大影响，何时从目前的2.7%左右的低位飙升一直困扰投资者，若升息预期如某些机构所言延后至2016年，将会进一步压制走势，日后美国经济数据逐渐走强才会再度抬升。

　　发稿：姚辉/何巨骉 审校：李书成