加快户籍人口城镇化,放慢常住人口城镇化根据新出台的《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》(“规划”),2020年户籍人口城镇化率计划从2012年的35.3%提高至45%(增加户籍城镇人口约1.6亿人),增速高于过去十年、也快于常住人口城镇化率(从52.5%提高至60%)。我们认为推进新型城镇化虽然会在一定程度上支撑经济增长,但不太可能改变其长期趋势,因此不应被视为短期“刺激因素”。

　　基础设施及保障房建设仍是重点…

　　政府计划在城镇及全国范围内建设更完善的公共交通网络、提高污水及生活垃圾处理率、扩大宽带覆盖范围、推广城市燃气和集中供热系统的使用。此外,2020年城镇常住人口保障性住房覆盖率计划提高到23%,这意味着未来需提供3000万套保障房、每年新增约500万套。

　　…但公共服务和生态环境保护也同样重要根据《规划》,2020年城镇人口基本养老金覆盖率将提高至90%,且几乎所有农民工随迁子女都将可以接受义务教育。城镇绿色建筑占新建建筑的比重将从2012年的2%提升至50%以上。通过推广可再生能源和集中供热系统的使用、发展公共交通网络、提高建筑标准和燃料标准,政府计划使空气质量达到国家标准的城市比例从目前的41%提高到60%以上。

　　公共财政改革是推进新型城镇化的关键地方政府往往更热衷于过去那种依靠房地产、基础设施建设和工业投资的城镇化,而缺乏资金和动力来加快推进户籍人口城镇化。对此,决策层计划发展市政债市场,并发挥专门的政策性金融机构的作用。我们认为,包括财税和土地改革在内的公共财政改革是新型城镇化取得成功的关键。

　　投资建议我们认为,致力于推进“人”的城镇化意味着政府将加大在公共服务、社会保障网络和服务业等领域的投资,这将有利于促进消费,尤其是公用事业、医疗保健、娱乐休闲等服务消费。其他可能受益的行业包括建材、铁路设备、天然气、可再生能源及防污染产品。