在中国压低人民币汇率以打击短期投机者之际，有一类投资者并没有退缩，那就是购买离岸人民币债券的全球基金经理们。

　　2月中旬以来，包括卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)、英国石油公司(BP PLC)、世界银行(World Bank)下属机构在内的发行方在中国大陆以外市场共计发行了24亿美元以人民币计价的债券，吸引了强劲的需求。根据数据供应商Dealogic的资料，今年年初以来，共有29笔人民币债券发行交易，累计筹资65亿美元，几乎是上年同期的三倍。

　　强劲的市场需求表明，很多投资者认为人民币在过去两周下跌1.3%之后进一步下行空间不大，而债券较高的收益率弥补了人民币贬值的损失。中国央行意外推动人民币下跌，尽管人民币突然波动令外汇交易员受到惊吓，但从人民币升值中受益的长期债券投资者则坚持持有人民币资产。柏瑞投资有限责任公司(PineBridge Investments LLC)亚洲（日本除外）固定收益投资主管刘曙明(Arthur Lau)表示，市场上有多种观点，但他们认为人民币不会出现结构性贬值。他说，人民币只是模糊地追踪其他新兴市场货币的跌势，但仍受到日交易区间的限制。柏瑞投资管理着735亿美元资产。

　　俗称点心债的离岸人民币债券的吸引力主要来自其稳定而且较高的回报。去年点心债回报率为6%，在亚洲债券市场中表现最好。渣打银行(Standard Chartered)预计今年点心债回报率将高于5%。

　　中国规模庞大但孤立的国内债券市场对于某光伏企业本周五或出现首例违约的担忧加剧，但周三离岸人民币市场几乎没有受到影响。点心债于2010年7月推出，一直都很受欢迎，因为它为投资者提供了一个获得人民币敞口的罕见渠道，同时为中国国内外企业提供了融资渠道。

　　大华资产管理公司(UOB Asset Management Ltd)新加坡和亚洲固定收益业务主管Chia Tse Chern表示，近几周来全球投资者买入人民币债券并将收入转换为美元的对冲成本下降，这也是一个积极因素。大华资产管理公司管理着469亿新元（合369亿美元）资产。

　　将人民币转换为美元的成本降至两年低点，意味着投资者现在可以以较低的成本对冲汇兑风险。Chia管理的基金买入了卡特彼勒公司和英国石油公司最近发行的点心债。

　　不过多数投资者受到小幅冲击。晨星公司(Morningstar Inc.)追踪的35只投资离岸人民币债券的零售基金中有29只上个月出现小额亏损。

　　嘉实国际资产管理公司(Harvest Global Investments Ltd., 简称：嘉实国际)固定收益主管关子宏(Thomas Kwan)表示，由于一些客户提出赎回要求，公司旗下基金出现资金流出；因此他们需要卖出一些债券来应付客户赎回。嘉实国际管理的总资产规模为490亿美元。

　　但关子宏表示，资金外流并不多，2014年年初以来仍然呈现为流入趋势。

　　新加坡安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management)助理投资经理Lin-Jing Leong说，总体而言，在汇市波动后他们削减了仓位，以便重新评估基本面以及中国的外汇政策立场。该公司管理着3,206亿美元的资产。她管理的基金削减了部分离岸债券的头寸，并预计未来人民币将温和升值。

　　在中国国务院总理李克强发表讲话后，市场波动可能会进一步加剧。李克强周三在人大会议上表示，中国将扩大人民币汇率双向浮动区间，推进人民币资本项目可兑换。

　　Fidelity Worldwide Investment驻香港固定收益部门主管卡尔(Gregor Carle)说，过去，一些投资者可能认为点心债是“免费的午餐”，这种想法导致市场轻度衰退。该公司管理着约2,704亿美元的资产。

　　据知情人士透露，已有两家小型中国企业取消了原定的点心债发行计划。

　　AllianceBernstein LP亚太固定收益部门主管布里斯科(Hayden Briscoe)说，这对点心债市场来说是第一次真正的考验；一旦供应更加，将对市场构成双重挤压。AllianceBernstein管理着约4,470亿美元的资产。

　　不过，多数基金经理的看法与汇丰环球投资管理(HSBC Global Asset Management)投资主管Gregory Suen一样。他说，他并未因汇市的抛售而感到惊慌，也没有调整他手上的资产头寸。他表示，虽然人民币汇率对债券市场有一定影响，但并非驱动点心债市场走势的单一或最大因素。该公司管资产规模约为4,280亿美元。

　　他指出，点心债市场的发行人大多是实力雄厚的公司，此外，国内市场流动性充裕加上中国经济继续稳定增长，这也构成了支撑因素。