本周五（2月28日）早盘，银行间市场人民币对美元即期汇率再次大幅下跌逾500个基点，美元/人民币汇价截至11：10已经大跌0.9%突破6.18关口，报6.1808。

　　虽然0.9%这个数字看上去不大，但这却是2008年12月以来最大的日内跌幅。今日央行将人民币参考汇率设定为6.1214，较前一个交易日的6.1224甚至还低了0.02%，但依旧没能抵挡住市场做空人民币的热情，开盘后汇价直接击穿关键阻支撑位6.1346、6.1408，人民币/美元则跌破0.1620大关，若在余下的半个交易日内没有大幅回升，则人民币将创史上最大周度跌幅。

　　关于近期人民币暴跌的原因众说纷纭，除了中国经济数据走软、季节性资金流动因素以外，但主流观点都认为在基本面并无“突变”的情况下，央行有意引导才是近期人民币汇率快速贬值的肇因。

　　而央行主动引导人民币汇率走贬，意在打击海外投机者长久以来存在的人民币升值预期，遏制跨境资本汹涌而入的势头。这会进一步拓宽央行货币政策的空间，为央行进一步扩大人民币双向波幅创造条件。

　　但有观点认为，央行无意也不敢主动促成持续的人民币贬值预期，这轮人民币汇率走贬也不会成为人民币汇率的趋势拐点。包括高盛在内的众多投行长线继续看多人民币。

　　华尔街见闻昨日曾报道，离岸人民币外汇市场上存在大量结构性衍生品，其中最流行的要数目标可赎回远期合约”（target redemption forward），据摩根士丹利估算这些合约总值可能在3500亿美元。而摩根大通在另一份报告中提到，这些合约的“下档保护价”水平多设在6.20附近。一旦人民币跌至该价位，投资者可能需要为其部位再进行避险，如买进美元/CNH远汇，或是买进一个价格更远的买权，如6.40。这将导致其亏损被迅速放大。

　　若按摩根士丹利估算的3500亿美元、来看，当前汇突破价摩根大通提到的6.20“下档保护”价后，每下跌0.1会导致投资者每月多亏损约5亿美元，意味着全年亏损60亿美元。