证券时报记者 程林

　　我国互联网金融进程已不可逆转。回想2013年6月，余额宝横空出世，仅半年时间，余额宝客户数达到4303万人，规模1853亿元，对接的天弘增利宝货币基金跃升国内最大基金。到2014年2月14日，余额宝规模已超过4000亿元。

　　余额宝的出现，撼动了基金公司的竞争格局，天弘基金取代华夏基金成为我国管理规模最大的基金公司。这激起了金融机构的恐慌或冲动，券商、基金、保险开始纷纷触网，不惜自降身段和条件，互相厮杀，以寻求与互联网巨头的合作。

　　记者认为，互联网巨头的介入，天弘基金的逆袭，是现有科技、金融、社会格局下的一个合理结果，更暴露了现有金融机构产品开发存在一些核心缺陷。但是，金融机构如果就此陷入恐慌、不知所措，或者过度否定自己、献身于互联网巨头成为其附庸，则是不可取的。

　　其一，余额宝的产生有内在原因，更是其他金融机构不可复制的。余额宝产生的原因，在于数百亿淘宝交易资金在支付宝无息沉淀，余额宝将其转化为货币基金，并吸纳社会闲散资金，再加上资金面紧张收益高企，这才有了余额宝份额的高飞猛进。

　　观察余额宝用户细节可以知道，单个用户资金约为4000元，是标准的散户，并不是传统金融机构的目标客户。相比之下，除腾讯外，其他平台难有如此体量的客户基础和流量接口，这种模式是其他金融机构难以复制的。

　　其二，在余额宝依靠的阿里巴巴平台下，金融机构自身品牌极度弱化。投资者根本不在乎买谁家的基金产品，重要的是阿里巴巴的品牌和号召力。即便如此，阿里巴巴还是肥水不流外人田，拟收购天弘基金。在互联网公司极度强势的背景下，金融机构谈合作，无异于与虎谋皮。

　　对金融机构来说，合作需求无非两点：一是扩大品牌影响力，二是获得长期客户。从阿里巴巴和腾讯的商业模式看，就是一种平台文化，将商家聚集到平台上来，将互联网客户引入平台。对平台电商来说，各商家的竞争越激烈越好，让利越大越好，这样流量才会大，平台才有更高的收入和估值。建立在平台上的客户流，顾客忠诚于平台本身，并不会对平台上的商家专一。

　　其三，余额宝的兴起，暴露出我国现有金融机构产品设计和策划上的弱点，即采用自上而下的业务开发模式，不考虑顾客需要什么产品，而是从健全本公司业务线、本公司有哪些资源出发，而产品销售采用投资者教育等自上而下的方式，因此产品难卖也在情理之中。

　　记者认为，金融机构存在的核心价值在于其内在的商业模式价值。对于券商来说，其价值在于证券的定价能力、发行能力和产品研发能力、财富管理能力。对于基金来说，其价值在于能否长期、稳定、持续地为客户获得利润，能否建立优秀的管理团队。

　　互联网是非常好的形象宣传和产品销售渠道，但是优秀的销售要与优秀的产品结合起来才能如虎添翼，而后者才是互联网电商无法取代的。从国外经验来看，优秀的金融财团没有一家被互联网商颠覆。对于金融机构来说，重要的是在互联网大潮中不要迷失自己，不要过度牺牲，跟上时代的步伐，认清自己的核心价值所在，走上真正的可持续性发展之路。

　　(证券时报)