在美欧、日本经济逐步复苏，美国逐步退出宽松货币政策过程中，新兴市场国家出现了资金外流、本币波动、经济政治不稳定的现象，有些文章称之为类似1997年金融风暴正在逆袭，这些国家有阿根廷、印尼、印度、土耳其、乌克兰等等。中国是世界上最大规模的新兴市场国家，中国会否出现类似于1997年亚洲金融危机的现象，是广大投资者非常关心的问题。

　　这里先要弄清美国逐步退出宽松货币政策，为什么会引发某些新兴市场国家金融动荡。其最基础的原因在于，这些国家除了经济本身存在问题，如经济增长放慢，通胀高企，还在于这些国家国际收支的平衡，也就是本币的稳定对美国宽松货币政策有不同程度的依赖。当美国经济低迷，美联储实行QE政策，即投放货币、降低利率时，国家资本便从美国流出，进入新兴市场利率较高的国家，这些国家国际收支状况由此改善，增加外汇储备，本币可以相对稳定，并且增加供应，经济由此兴旺繁荣。但是，一旦美国经济繁荣，货币政策转向，国际资本回流时，这些国家国际收支状况便趋向流出不平衡，由此，外汇储备减少，乃至难以应付正常支付，本币自然贬值，于是国家立即陷入高通胀、低增长的恶性状况。为什么有的新兴市场国家能够避免这类金融风暴呢？关键是这类国家收支能否平衡对美国货币政策或国际资本进出的依赖性比较低，在国际收支能够相对平衡的情况下，外汇储备、本币发行自然相对稳定。所以，这类新兴市场国家能够避免金融风暴冲击。

　　中国也是新兴市场国家，为什么能够避免1997年亚洲金融风暴和其它金融危机的冲击呢？有人说因为中国资本项目没开放，国际资本不能大进大出。这其实不是主要原因。1978年至1998年，中国资本项目也没有开放，但人民币兑美元从2.8元贬到8.7元，随后，中国资本项目逐步开放，人民币兑美元逐年升值到目前的6.05元左右。这说明，决定一国本币是否稳定，主要因素是国际收支状况。中国国际收支状况如何呢？2014年中国已经超过美国成为全世界最大的贸易国，中国的外汇储备已经达到3.8万亿美元，国际收支已经长达十几年顺差，当年亚洲金融风暴时，中国外汇储备是1398亿美元。如今，中国外汇储备是当年的几十倍，即使有国际资本从中国大批量外流，至多减少中国巨量的国际收支顺差和外汇储备，对中国人民币和实体经济的相对稳定难以产生大的冲击。

　　总之，中国的国际收支状况与阿根廷等新兴国家有本质区别，不能简单类比，与发达国家也不同，也不能相提并论。