Q7:互联网金融风险有何不同？

　　金融业与互联网业，两个高风险行业的融合与创新，会不会叠加出更大的风险？传统金融的系统性风险和非系统性风险在这个领域里是否有了新的特点？从事不同互联网金融模式的受访者对此有着不同的理解

　　《中国投资》 杨海霞 赵沛楠 史波涛 曹慧敏

　　于扬易观国际董事长兼首席执行官

　　“弱化了传统金融体系下存在的风险”

　　互联网金融本质仍是金融，依靠高效的互联网技术、便捷的服务模式，弱化了传统金融体系下存在的技术风险、市场风险、业务操作风险、流动性风险等。互联网金融与传统金融最大的区别在于互联网精神，单纯的线下业务搬到线上并不能称为互联网金融，而是从互联网精神出发，从互联网用户的需求和特性出发，进行产品创新、营销推广等。孙陶然

　　拉卡拉集团董事长兼总裁“技术与制度不成熟

　　引发风险”互联网金融虽然是新的参与形式，但并没有改变金融的本质，而金融的本质正是对风险的控制。所不同的是，互联网金融较之传统金融而言，被赋予了互联网快速、便捷等优势。但任何事物都具有两面性，越便捷的东西越不安全，而越安全的东西就越不方便。互联网金融要面对的是诸如由网络技术不成熟等问题而引发的安全漏洞。再有就是相对于传统金融而言，互联网金融的相关规范体系尚未健全，容易导致责任规避等情况。

　　兰宁羽天使汇首席执行官

　　“会出现专门针对电子化

　　风险管理的公司”互联网金融的风险可能更多在于大众对创新事务的认知不足，一个新的产品上线在完备的项目筛选机制、适配机制基础之上，一定要有一个投资者教育过程。

　　伴随着互联网金融种类的增加，我认为互联网金融行业内会出现专门针对电子化风险管理的公司，帮助企业识别、管理不同产品种类的风险，协助设定哪一类风险如何控制。

　　在监管方面，美国已出台了相关的众筹法案，在法律上认同了众筹模式，而我国无论是在法律监管方面，还是市场培育方面都需要发展完善。我国预售式众筹体量目前不大，涉及的相关问题并不明显，但如何提高项目质量，对项目的前、后期两头跟进是国内外众筹共同面对的问题。

　　任用有利网创始人兼董事长

　　“面临的风险是一致的”

　　在借款业务层面互联网金融和传统金融所面临的风险是一致的，在我看来不一样的地方在于我们是完全基于互联网的平台，我们需要从信息角度保证安全，但事实上传统金融机构当前也面临网银等线上业务所带来的信息安全风险，因此从这两个角度而言我觉得风险面临的挑战都类似。

　　不以非持牌机构的身份介入到实际的放款业务中去，实际上是承担中介的责任。客户开发、贷后管理和风险控制都是由线下的持牌机构进行。这样的模式我认为也与现有法律监管方向更加一致。

　　风控是金融机构的核心，在P2P领域也不例外。随着整个P2P行业的蓬勃发展，如何把控风险就显得非常重要。由于我国信用体系不完善，要保障投资者的利益，P2P平台必须不断在风控手段以及商业模式上进行创新，才能求得生存和发展。目前有利网采取线下对接小额贷款公司，线上汇聚出借人的商业模式，线下由小贷公司进行线下实地考察征信，获得初步审核后再推荐给有利网，并对每笔贷款做连带担保，让投资者的资金受到比较安全的保障；在风控手段上，则采取与信用审批技术服务商FICO合作开发一套小额贷款评分卡，通过大数据互联网来提高小额贷款行业贷款审批的效率，包括量化风险的能力。

　　叶大清融360联合创始人兼首席执行官

　　“对风险与效率的关注程度不同”

　　互联网的原则是小步快跑，中间会有不断的试错，但我想不会有太大的风险。

　　我们要解决风险、收益、效率间的平衡，渠道里看效率，银行肯定是要看风险，看收益率。现在谈理财端，每一个理财端只讲收益不讲风险，这是一个方面。银行端呢，如果是贷款端，都是说风险很高，风险很低，只讲风险，不讲效率。互联网金融能否将这几个要素进行平衡非常重要，这就是我们怎么通过互联网方式高效率地给我们的中小企业低成本地获取贷款，解决信息不对称，怎么给风险定价。

　　一句话总结，互联网金融是互联网的产品和互联网的技术，包括背后是互联网的观念和精神，解决了传统金融的一些传统需求的融资，包括融资贷款、理财、支付结算。当然我们希望能够解决传统金融解决不了的问题，中小企业贷款传统金融肯定是解决不了，我们得靠互联网金融，这个过程中我们怎么把效率和风险，包括收益进行平衡。

　　如果中国不发展互联网金融，大规模的民间借贷一直存在才是最大的风险。现在的互联网金融领域普遍存在一个问题，理财只谈收益不谈风险，没有经历过金融危机，不知道整个系统的风险是怎样，换句话说就是对市场风险“没概念”。

　　鲍海洁平安银行零售电子银行部总经理

　　“集中在风险管控和消费者信息安全等方面”

　　互联网金融可以作为现有金融体系的有益补充，双方的边界是日益模糊的而不是日益清晰。

　　从目前发展情况看，互联网金融企业，与传统的金融企业相比，其风险主要集中在风险管控和消费者信息安全等方面，如P2P领域中。P2P本质是通过第三方网络平台牵线搭桥，使用信用贷款的方式将资金贷给其他有借款需求的人。80%的P2P公司在第三方支付平台开设了账户，这种中间账户的资金沉淀存在潜在风险。从事金融的互联网企业有3大挑战，第一是资金和资本，第二是产品（对信用的判断），第三是盈利模式。

　　传统金融行业在过去可能更多地强调在金融方面的单一服务内容，而金融服务与消费者的交互频率是比较低的，而目前也有不少金融企业在尝试，除了在金融方面的业务提供之外，可以提供更多的非金融服务，例如“壹钱包”的这种模式。此外，传统金融企业目前的还需要考虑：第一是业务模式和流程创新，第二是融入互联网商务，第三则是线上和线下的互通。

　　蔡洪波中国支付清算协会常务副会长兼秘书长

　　“存在多方面差异”

　　作为新生事物，互联网金融发展中还有很多不完善的地方，与传统金融相比互联网金融风险主要在以下几方面：

　　一是互联网金融机构的法律定位不明，业务边界模糊，监管体制也尚待研究。互联网金融比传统金融更具有创新精神，但是在创新过程中也有进入监管空白区域，甚至触及法律“红线”的风险。

　　二是互联网金融因为其互联网属性，对于风险有聚集和放大效应。一个小的违约，可能直接影响众多消费者的权益，在极端情况下，还可能引起多米诺骨牌式的连锁反应，给行业的健康发展带来不利影响。

　　三是当前互联网金融企业没有接入信用信息基础数据库，缺乏有效的信用风险评估和预测手段，基于互联网金融的征信服务体系尚未建立，相对于传统金融，互联网金融企业难以有效管理信用风险。

　　Q8:结算问题如何解决？

　　支付结算这一传统金融领域的基础设施，在互联网金融领域依然是根基。无论来自传统金融还是来自互联网，对此的答案都是“协作”

　　《中国投资》 杨海霞 赵沛楠 史波涛 曹慧敏

　　叶大清融360联合创始人兼首席执行官

　　在线结算的创新历史已经超过10年，移动支付已经超过了互联网金融发展的步伐。所以可以说互联网金融的结算问题已经走在了银行前面。任用

　　有利网创始人兼董事长有利网一直采取有了项目就将资金直接划给项目的方式。投资人先把资金通过网银或第三方支付先放在第三方支付或监管账户中，当项目需求资金筹集完成，就通过中间账户打给借款人。

　　孙陶然拉卡拉集团董事长兼总裁

　　“第三方支付机构托管是一种比较好的方式”

　　很多互联网金融模式本身缺乏资金管理能力，在应对可能存在的系统性风险方面存在一些问题。将资金放在第三方支付机构托管是一种比较好的方式，

　　支付上可以使用第三方支付公司的接口进行。因为央行对第三方支付机构有明确的资金监管要求和风险管理体系要求，可以有效避免用户和平台的资金安全风险。

　　兰宁羽天使汇首席执行官

　　目前互联网金融的结算问题主要还是依靠传统的货币结算手段，我相信未来会出现更强大的支付中介。目前无论是第三方支付还是银行已经有了很好的结算机制。

　　鲍海洁平安银行零售电子银行部总经理

　　互联网金融的结算应该是两者的协作。如果未来从事电子商务的企业能够取得支付结算的金融牌照，那金融行业经过几十年的沉淀才形成了今天的结算局面，更有权威，更具说服力。构建金融体系并不是容易的事情，而单论第三方支付牌照，平安集团目前就有。依托平安集团的综合金融优势，平安银行在互联网金融的结算问题上也游有余，银行对客户服务的深度和广度都会得到极大延展。

　　蔡洪波中国支付清算协会常务副会长兼秘书长

　　“新兴支付方式将进一步拓展支付清算服务的深度和广度”

　　高度发达的现代支付是互联网金融发展的根基。从互联网金融的发展轨迹来看，现代支付方式和支付工具是重要驱动要素，也是互联网金融生态的基础设施。我们可以看到，互联网金融是在网络支付、移动支付、电话支付等新兴支付技术日益发展和普及后才逐步发展起来。我国目前已经形成以票据和银行卡为主体，互联网支付、移动支付等电子支付为发展方向的支付工具体系。银行、非金融支付机构的支付服务可以满足互联网金融的结算要求。随着网络技术和通信技术的进步，各类新型支付工具和产品仍会不断涌现，银行卡受理终端和使用渠道变得越来越多样化，互联网支付、移动支付、数字电视支付等新兴支付方式蓬勃发展，将进一步拓展支付清算服务的深度和广度。

　　于扬易观国际董事长兼首席执行官

　　互联网金融运营企业逐渐受到传统金融机构的重视，双方合作的程度在不断加深，由银行来提供结算服务的互联网金融企业越来越多。另外互联网金融企业有完善金融生态系统发展要求，自身申请支付牌照或与有支付牌照的第三方企业展开合作，从而解决结算问题。

　　Q9: 发展边界在哪里？

　　互联网金融发展的边界在哪里？对于新生的互联网金融行业而言，谈论起来仍为时尚早，但“不能触碰非法集资、非法吸收公众存款”两条法律红线，已经成为明确的法律边界

　　《中国投资》 杨海霞 赵沛楠 史波涛 曹慧敏

　　任用有利网创始人兼董事长

　　我们主要考虑的是在目前这个时间点，怎样用更有效的方式服务借款人和投资人，现在谈论边界还为时尚早。

　　孙陶然拉卡拉集团董事长兼总裁

　　“金融的边界便是互联网金融的边界”

　　互联网金融的核心是金融，那金融的边界便是互联网金融的边界。不能打着“互联网金融”“创新”的旗帜去做一些超出行业规范的事情，比如以前P2P行业出现的一些问题。

　　兰宁羽天使汇首席执行官

　　“广义来看互联网金融是没有边界的”

　　广义来看互联网金融是没有边界的。只要传统行业通过互联网金融的手段实现了创新，我认为这都是互联网金融的一个分支。对于互联网金融的监管我认为主要还是在适应性制度的建立、风险防范制度的建立以及产品信息披露制度的建立、对于关键控制节点的控制。其他的就是要让行业百花齐放。

　　叶大清融360联合创始人兼首席执行官

　　“存在巨大想象空间，谈边界为时过早”

　　目前看互联网金融在中国的发展还存在巨大的想象空间，现在谈边界还为时过早。大部分互联网金融的商业模式才经历了短短几年的发展，我相信未来会有更多的创新模式涌现出来。中国零售金融行业本身就处于大发展时代，而互联网则在这中间充当了催化剂的角色。今后10年、20年是互联网金融发展的黄金阶段。

　　鲍海洁平安银行零售电子银行部总经理

　　互联网金融发展的关键是建立长期有序的发展模式，不能损害消费者的利益，也不能引发行业风险，保持这种安全性和稳健性都是非常必要的。互联网的特点是很快，很开放，这一点是给很多的金融企业甚至包括银行都有一些新的启示，但同样这种快速和开放不能以风险快速升高为代价。

　　蔡洪波中国支付清算协会常务副会长兼秘书长

　　“最重要的边界是法律的边界”

　　我认为，互联网金融发展，最基本的、也是最重要的边界是法律的边界。近期，国务院在相关文件中也指出，互联网金融企业要遵守各项金融法律法规，不得利用互联网技术违规从事金融业务。互联网金融业务不能触碰非法集资、非法吸收公众存款两条法律红线，如果逾越了法律的边界，会损害金融消费者的权益，破坏正常的金融秩序，引发行业风险，破坏行业发展的根基，也势必会受到法律的惩戒。相对于新兴行业，监管制度的出台需要经历观望、包容、研究、管控的过程，因此总是具有一定的滞后性。互联网金融行业的发展必须建立在依法合规的基础之上，诚信经营，理性创新。

　　于扬易观国际董事长兼首席执行官

　　数据安全技术使隐私保护和交易支付顺利进行。而搜索引擎使个体更加容易获取信息。大数据技术与金融创新技术减小了金融交易的成本和风险，为互联网金融扩大服务边界奠定了基础。未来在服务对象与技术标准区分的前提下，互联网金融将与传统金融共同形成广义的金融体系。

　　Q10: 尚待应对的挑战是什么？

　　将金融与互联网绑在一起，风险控制就变成互联网金融行业所面临的最大挑战。与此同时，对于新兴行业的用户教育问题也成为互联网企业需要面对的挑战之一

　　《中国投资》 杨海霞 赵沛楠 史波涛 曹慧敏

　　叶大清融360联合创始人兼首席执行官

　　“挑战就是如何管理风险”

　　挑战还是要回到基本的问题，就是互联网金融如何管理风险。互联网金融还处于追求速度、对风险没有认识的阶段，未来互联网金融进一步与传统金融进行融合之后，对其风险的认识和管控将成为重中之重。

　　兰宁羽天使汇首席执行官

　　“风险控制和风险防范机制的建立”

　　行业挑战还是在于风险控制和风险防范机制的建立。行业如果想做大，行业自律等风险防范还是很关键的。

　　对于企业而言我们面临的挑战在于培育市场、教育投资人群体和创业者群体，创业氛围没有形成，大家都害怕有一个想法之后被巨头们抄袭，不敢披露。投资人的合投意识也比较薄弱，不愿意分享。

　　孙陶然拉卡拉集团董事长兼总裁

　　“监管与创新是最大挑战”

　　挑战一方面是今后要面对的行业监管，这对互联网金融业来说是一件好事儿。当然，随着监管力度的加强，不论是商机还是利润空间都可能会有所收缩；另一方面就是创新问题。创新是互联网金融赖以生存的另一个基础，也是我们能够发展到今天的主要原因之一。而做为一个具有创新精神的企业，拉卡拉要做的也是一直在做的正是根据用户的需求不断研发出新的产品形态。

　　鲍海洁平安银行零售电子银行部总经理

　　未来希望互联网金融模式通过提高资源配置效率、降低交易成本对中国经济增长起到更大促进作用，但其最大的挑战还是风险控制的能力。

　　任用有利网创始人兼董事长

　　“用户信任或用户教育是最大挑战”

　　对于我们来说挑战更多是指我们可以自己去克服的问题，主要集中在这样几个方面：首先可能是用户信任或用户教育，从金融角度去看，我们认为自己的产品是安全可靠的，但从用户角度如何能让他们认识到我们的产品是安全的这可能需要一个比较长的时间。另外一方面对于整个行业来说虽然目前大家关注较多，但仍然面临很多发展瓶颈，比如人才瓶颈、资金瓶颈。

　　蔡洪波中国支付清算协会常务副会长兼秘书长

　　“挑战在于创新与安全的平衡”

　　互联网金融行业要应对的挑战，首先是在行业融合中寻求创新和安全的平衡。互联网金融是互联网和金融的融合，是运用互联网技术、基于互联网思想的一种金融模式。但是，互联网和金融在本质精神上存在一定的冲突。相对而言，互联网的发展关注创新，需要通过日新月异的技术进步为行业发展注入动力；而金融发展则更加关注风险，对效率的追求以安全为前提。

　　此外，金融市场的拓展要兼顾既有的交易习惯，同时还需一定时期的市场培育，金融格局的改变需要相对较长的周期。在行业融合中寻求创新和安全的平衡是互联网金融行业要应对的一个挑战。

　　另外，当前我国的互联网金融还处于发展观察期，监管规则尚待确定。一般而言，行业发展初期，利润空间较大，准入门槛较低，监管态度宽容。但在市场成熟后，监督规则明确，政策红利消失，必定要经历一个去粗存精、大浪淘沙的过程，届时才是互联网金融真正要面对的挑战时刻。

　　于扬易观国际董事长兼首席执行官

　　宏观环境下政策法规、信用体系等多方面的不完善，互联网金融行业发展仍面临较多不确定性，作为创新产业其发展速度较快，但目前市场体量尚小。互联网金融企业拥有海量的数据信息,未来要应对的最大挑战仍是企业自身风控的建设能力，这是企业健康发展的保证。

　　互联网金融：先行的革新

　　新生代对创新的需求,延伸出对融资的需求，逼迫老态龙钟的传统金融业进行脱胎换骨的革新

　　文/李晓宁

　　2013年财经类新闻中一个词汇非常耀眼，互联网金融。几乎每一个网络媒体都在议论，这是不是一个新的金融变革呢？支付宝、余额宝、财付通、阿里小贷、人人贷、拍拍贷、陆金所、微支付......这些名字在媒体上频频出现，成长如雨后春笋一般。传统商业银行也不示弱，平安银行、兴业银行、民生银行......还有很多大型银行也在筹办自己的电商公司。他们不肯甘居下游，成为落伍者，主动调整内部架构以应对铺天盖地的互联网金融改革浪潮。然而，互联网金融在中国能改变什么？将会遇到什么问题？如何实施风险控制？这些问题值得认真思考。

　　从1978年12月十一届三中全会开始算，中国的改革走过35年了。35年中，我国的工业体系得到了大大的改善与增长。大量引进外国技术，引进生产线。以低廉而有组织性的劳动力、低廉而实用的工程师队伍，迅速开拓了国内市场，大面积地占领了国际市场，中国制造（Made in China)遍及全球。30多年来，改革不断升级，建立了庞大的工业体系，形成了长三角、珠三角这样高集聚度的大型工业城市圈。这是近50年来，世界上没有一个国家能做出的骄人成绩。

　　然而，30多年的改革中，中国的金融业却一直处于谨慎发展的状态，一直在沿用比较传统的方法配置金融资源。中国金融机构占90%以上的还是传统的商业银行。商业银行还是沿循抵押贷款的方式放贷。中国的房地产发展有很大一部分贡献度来自中国的金融业。一个企业，特别是中小企业，如果没有房子能做抵押，得到贷款的可能性几近于零。没有不动产抵押，靠存贷差赚钱的商业银行也无法生存。很多人戏称中国金融业信奉的就是“不动产拜物教”。所以，进入到2000年以来，金融业遇到了“商业银行难贷款，中小企业贷款难”尴尬局面，虽然想尽办法，出台很多改革措施，但收效不大，没有出现根本性改变。同时，严重的产能过剩呈现出中国式经济危机趋向。为了应对经济危机，实行量化宽松货币政策。但放出去的货币一下子就流向那些以前赚钱但现在严重产能过剩的行业，没有开拓出多少新的创新与盈利空间。另外，30多年高速经济发展，使得民间也集聚了大量资金。规模有多大？恐怕要以多少万亿来计算。这些资金的流动也是一个大问题。

　　互联网金融交易悄然登场。前几年先是阿里巴巴所属的淘宝网交易使用了支付宝，使得顾客与电商建立了类似于国际贸易中信用证一样的交易方法。这个方法极其有效，加上物流配送的改进，它让中国的电子商务实现了大跃进，交易额大大增加。随之而来的阿里小贷，近期开展的余额宝业务，都在突飞猛进地发展。交易量与存储量都以几何级数增加。另外，美国兴起的P2P网上借贷、众筹模式等也被中国的金融探索者引入，并且迅速增长。这些新形式交易有些共同特征：都不是体制内改革计划中设计的部分，是自己长出来的，是野生的，都被市场快速接受。当然像所有新事物一样，都有不完善之处，都不成熟。据互联网分析报告称：中国现有近6亿网民，其中手机网民占4亿多。互联网公司的技术平台越来越强大，几乎为零的交易成本、强大的信息推介功能、快速准确的复制传播形式、高速灵活的大数据分析处理能力......这些都令传统金融工具望尘莫及。一个人可以迅速在网上找到很多愿意借给他钱的人和机构，这个时代到来了。有很多在传统商业银行几乎无法借到钱的人和企业，在互联网上可以迅速如愿以偿。这些互联网公司给传统小额信贷金融业的冲击很大。互联网金融公司以其扁平化、长尾化、边际成本低、更加贴近客户等特点更胜一筹。这是一个传统金融业的盲点，新的创新者没有可抵押的不动产，没有可评估的业绩和商业记录。简单说，没有可评估的历史。面对这些问题，互联网金融公司显示了更大的灵活性与不同传统的评估方法。大数据的开发利用是互联网金融机构的立足之本，交易的依据越来越依赖大数据的分析与确立。

　　网上电子支付和移动支付的兴起使传统工商业发生重大变化。电子商务交易额陡然上升。不仅仅是交易额变化，交易方式的改变使得生产厂商更加接近用户，从用户反馈回来的有价值信息越来越多。产品的更新换代速度更加快捷。随着网络以及移动网络技术服务能力不断提升，用户对各种服务的需求会大大增加，同时新的服务门类很可能会产生工商业革命性改变。有人预测3年内移动支付会上万亿。我估计，如果微信支付做得好的话，不出意外，将突破两万亿交易额。我们手里的手机是个魔棒，它将展现出比哈利波特更加神奇的力量。互联网金融机构不会对此漠然视之。确定的购买信息对风险控制没有意义吗？稳定的供求关系也没有意义吗？这些都要提到议事日程上来进行辨析。交易的变化会开辟出一番新天地。

　　新生代在互联网金融的发展中起了先锋队作用。有公司调查发现2013年在网上借贷投资的人群中有60%以上是25—35岁的年轻人，IT业及相关行业居多。由此我想起著名的普朗克科学定理：“一个新的科学真理取得胜利并不是通过让它的反对者们信服并看到真理的光明，而是通过这些反对者们最终死去，熟悉它的新一代成长起来。”新生代对创新的需求，以此延伸对融资的需求，都逼迫老态龙钟的传统金融业做脱胎换骨的革新。“脱媒”这个词在悄悄地传播。摆脱媒介，不需要中间环节，直接与用户见面，甩掉那些寄生虫......这些青年人聊天的话语会越来越多地灌进我们耳中，让我们其中有些人很不舒服。当然，这些冲击不全都是稳重的表现。

　　改革中永远蕴藏着风险，金融业不例外。互联网金融的风险控制是个大问题。中国金融业慢速稳健地发展自有原因。中国一直没有一个很好的信用体系。这个体系应该建立在长期的博弈基础上的。金融从诞生那一天就充满了投机与贪婪，各种金融制度就是约束这些恶鬼的羁绊。良好的金融法律制度和公正公平并具有建设性的司法制度是保障金融良好发展的基石。英国很多年前就丧失了军事政治超级大国地位，但至今还保持着金融超级大国地位，就是这个原因使然。那么正确的制度哪里来？答案是，只能从实践搏杀中来，只能从学习全世界一切先进文明中来。欧美发达国家开展的互联网金融活动一定是要学习的，但不会成为一成不变的教条。尤其是美欧互联网金融的基本理念非常值得学习。中国的互联网金融只要本着为人民服务的基本原则，发现新事物新规律，萃取出新技术带来的新经验，一定能产生新的共同约定、新的模式。中国是世界上网民最多的国家，中国是世界上最大的生产制造国家，中国也走到了金融变革的路口，互联网金融将会给中国带来巨大进步，也将会给世界更多的机会与示范。［作者：中国战略与管理研究会（CISM）学术委员会委员，中国经济体制改革研究会特邀研究员］