上周五美国纽约股市继续下挫，道琼斯和标准普尔指数再创12年新低。说起来，国际化的道路可真不好走。A股市场似一位勤奋好学的好学生，一直向老师学习——A股股民的老师是巴菲特，A股银行股的老师是花旗，但如今却意外发现两位老师都失手了。招商银行算是A股银行股里的三好学生，可它去年底在香港收购的永隆银行，现在成了一个未知数。

　　巴菲特遭遇44年最差业绩。上周六，“股神”沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司公布的年报显示，去年第四季度投资收益骤降96%，全年表现为巴菲特1965年接手公司以来最糟糕纪录。伯克希尔·哈撒韦公司股价去年累计下跌44%。截至2月27日收盘时，公司股价为每股7.86万美元。

　　花旗老师一天又跌了40%。上周五，花旗集团与美国政府就股权转换事宜达成协议，美国政府将成为花旗的最大股东。由于普通股东权益被稀释，花旗的股票当天下挫39.02%，收于每股1.50美元。

　　周一招行的左右为难。一直以为，招行的多空PK大战是在这两个因素间对决——“对解禁上市的担忧”PK“权重地位提升的诱惑”。随着3月2日最后一批47.99亿股限售股的上市流通，招行或将迎来又一个基金增持的高峰期，而此次增持的主角或将变为沪深300指数基金。这也意味着在股价不变的前提下，招行在沪深300指数中的权重将增大一倍之多。随着招行在沪深300指数中权重的增大，那些被动复制指数的沪深300指数基金自然也将被迫加大对招行的买入力度。但其实，解禁上市和权重提升都只能算是二级市场上的表面因素，近日真正影响招行走势的是它的内在因素——“永隆商誉减值成招行业绩最大悬念”。这才是所有分析师们对招行最头疼的问题。由于招行没有公布永隆商誉减值的方法和具体数额，目前很难准确评估其2008年的净利润，也更难看准其2009年的业绩表现。去年招行以近360亿港元收购永隆银行，比去年6月末永隆银行的净资产118亿港元高出232亿港元。境内券商的分析师表示“这部分溢价如何进行商誉减值对招行2008年和2009年的净利润至关重要，招行方面表示正在请评估公司进行减值测试，所以很难预测。”而且，永隆被收购后已经从港交所退市，目前并没有公布去年四季度的盈利情况，这也给招行的估值带来一定困难。

　　股神的成绩也不佳了，银行股的老大哥花旗也倒下了，招行买入的永隆成了一个未知数。海外老师与境内学生都不知道“金融危机考题”这张考卷的正确答案是什么。这才是我们最担心的问题，虽然周一的A股面上看来还算风平浪静。