3月2日，招商银行的大小非全部解禁，成了自股改以来第一只实行全流通的银行股，这是一个在中国股市的历史记载中值得书写一笔的日子。短线博弈者只看眼前，关注着招行的全流通，如果招行的大小非自此开始“胜利大逃亡”，那市场的估值体系还要下移，后市不容乐观；反之如果招行经受住了考验，后市还将继续上攻。

    在银行股板块中，招行是第一个实行了全流通，接下来轮到的可能是浦发银行，至于巨无霸的几家大银行要实施全流通不仅时间还早，留给市场的也是未来的震荡。就眼下而言，只有8倍市盈率的招行算不算全球最好的银行？提出这个问题可能会引起人们的嘻笑，但且慢，因为我们满世界看过去，以往我们认为世界上最好的银行现在都呈“多米诺骨牌”似地一个个倒下，这年头就这样“八卦”，最市场化的银行体系都开始实现国有化了，而咱们的招商银行随着全流通却实现了真正的市场化了，这个意义非同小可。

    在过往的大牛市中，招商银行曾经成为“价值投资”的圭臬。这种信念也使招行成为基金重仓持有的股票。这种信念能否维持也是后续市场发展的很重要的依据，所以，此次招行大小非的全部解禁不仅是对招行这个股票走势的考验，更是对市场的考验，这个标志意义也同样非同小可。

    对招商银行而言，换个角度来看问题，从此以后就再也没了锁定的大小非了，当其他银行股时常被大小非解禁困扰之时，招行反而轻松上阵了，大路朝天，各位股东爱怎么地就怎么地，但是且慢，这个世界永远都是老的问题解决了，新的问题又来了。在全流通时代，对公司管理层而言，股权控制问题永远是一个担忧的事，也许对招行而言，这个问题并不是问题，因为在招行147亿股的总股本中，A股为120亿股，其中三分之一的股份又是国有法人股，控股地位还坚如磐石。尽管外资一直觊觎着中国的银行体系，但由于现在金融危机的蔓延，国际金融机构都自身难保，所以，就短期而言，这种股权之争还不至于成为尖锐的问题，但长期而言，就难说了。

    到今年底，由于大小非的逐渐解禁，中国股市流通股的比例将达到70％，当流通股比例占大头之时，市场将会出现什么状况？可以预料，一场收购兼并之战有可能在股市中打响，也许那是下一轮牛市爆发的导火线。我们看香港股市，1965年恒生指数从100点起步，40多年涨到2007年的20000万多点，期间经历了无数个牛市和熊市，而每一轮大牛市几乎都离不开一个主题，那就是收购兼并。在过往的中国股市20年中，由于股权分置，真正市场化的收购兼并无从谈起。然而，随着全流通上市公司的增多，特别是相当多的上市公司流通市值小、股权又极为分散，实现全流通后股权之争将逐渐白热化，这种热潮的到来只是时间问题。

    从此次招商银行实行全流通来看，给市场提供了一个样板，那就是绩优大盘股开始实行彻底的市场化了，这给市场的估值提供了合理的定位，也使市场的价值投资理念进行重新定位。同时，上市公司对股权的掌控问题也已经放到相当重要的议事日程上来了。