中国证券网忙（见习记者 王宁）中信建投证券首席宏观分析师黄文涛18日在中信建投证券举办的“2014投资策略会”上表示，回顾2013年中国经济，很多问题解释不足而一，但并未形成定论，目前来看，中国经济尚未走完中枢下移过程。

　　他表示，中国经济经历了五年增速放缓，经济下滑的幅度已然有限，但低位徘徊可能还将持续，除非发生巨大外部冲击，但这在2014年并不现实，“七上八下”的更窄区间将取决于政策目标。经济转型中增长中枢在动态变化，可能会先下后上，三中全会开启的新一轮改革，通过提升人力资本，提高资本配置效率，加快技术进步提升未来经济增长中枢，尽管新中枢会低于高增长时期水平：中枢先下后上的过程也是周期下行和新周期的开启。

　　分行业来看，制造业产能还将过剩，但仍保持20%的增速，工业品反弹将强于季节性。今年7月份开始，供需关系有所改善，到了9月份，已再次接近供需均衡，且这次供需均衡除了资金成本上升较快外，库存及生产成本并没有出现显著回升，意味着，只要盈利继续改善，并能冲击资金成本的上升，供需状况有可能进一步改善。

　　此外，采购经理指数淡季不谈。中国采购制造业PMI在6月份见底后持续回升，9月经历了“旺季不旺”后以及库存普遍下降后，10月份再次演绎“淡季不谈”。新订单和生产指数高位，购进价格和库存保持低位，显示出生产加快，需求改善的良好状态。从库存周期角度来看，中国第二库存周期的主升阶段还没有结束，中国库存周期双底已经出现，中国正在处于库存周期的主升阶段，预计高点将出现在2014年2—3季度。