美国增长逐季攀升,景气持续深化

　　美国第三季度实际GDP年化季率增幅自2.8%上修至3.6%,高于市场预期的3.0%,并创下2012年第一季度以来最大增幅。美国第二季度增长2.5%,第一季度增长1.1%,去年4季度增长0.1%。

　　11月季调后非农就业人口大增20.3万,预期增加18.5万;11月份失业率降至7.0%,创五年低位。11月劳动参与率小幅回升至63.0%,前值62.8%(创1978年3月份以来最低)。

　　11月26日发布的标普/凯斯席勒房价指数报告显示,美国全国房价指数今年第三季度环比上涨3.2%,同比上涨11.2%。标普指数委员会主席戴维·布里泽在报告中表示:“今年二、三季度美国房价表现都很好,全国房价指数三季度同比涨幅创2006年房地产泡沫破灭以来的最高水平。

　　美国经济复苏的逻辑及2014年走向繁荣的动力

　　我们认为美国经济之所以能在危机之后率先走出衰退,就在于其庞大的刺激计划启动了虚拟经济的繁荣,虚拟繁荣修复并改善了私营部门的资产负债表,进而修复了危机冲击之下瘫痪的社会信用体系,并通过财富效应的刺激启动了景气循环2014年,在货币政策依旧宽松,财政紧缩有望减弱的情况下,美国经济景气循环持续条件更为有利。房地产市场的持续复苏,就业的不断改善,以及私人投资的回升,以及股市有望继续走强所带了的财富效应等,将会使今年略显疲弱的私人消费进一步走强,进而使其他部门之间的 景气循环进一步深化。

　　美元震荡走强,股票独秀于大类资产

　　我们认为明年上半年的美元将会在QE退出,以及或有的欧洲经济波动的作用下而震荡走强,下半年随着市场对QE退出逐渐适应,以及欧洲经济复苏的形势日趋明朗,美元呈现震荡回落的概率较大。全年而言,美元将会呈现震荡上行的态势。

　　展望2014,全球经济复苏还将持续,且通胀压力尚远。基于此我们认为,大类资产中股票仍将成为国际资本追捧的对象;债券和黄金的避险价值进一步下降,两者的熊市还将持续;大宗商品价格虽然将会随着全球经济回暖而逐渐走强,但是由于明年的全球经济仍将是相对有限的复苏,其价格指数呈现震荡上升阶段应主要发生在下半年。