胡萍

　　记者胡萍作为全球首家香港主板上市的担保企业，同时又是一家民营金融企业，集成金融上市的消息甫一传出，赞誉与质疑声几乎同在。担保企业在成功上市并获得大量的资金后，如何进行下一步的经营也将是摆在管理层面前的一道难题。

　　2013年11月13日，集成金融在港交所主板正式挂牌，开报2.83元，较招股价高出5.6%。当众多担保公司还在上市之路上徘徊时，集成金融率先上市。该集团主席张铁伟表示，集成金融是首批来港上市的内地担保公司，料可为当地同业起到先行先试作用，预期会有更多同业来港上市。

　　集成金融在接受本报记者采访时表示，为实现将集成担保打造成为中小微企业投融资综合服务商的目标，在上市重组过程中，集成担保收购了佛山市禅城集成小额贷款有限公司部分股权，成为集成贷款的大股东之一，使上市公司拥有担保及小贷两大业务营运公司。本次上市，集成金融发行规模为1亿股股份(视乎超额配售权而定)，价格区间为每股1.8至2.8港元，预计募集资金规模约为1.8亿至2.8亿港元（超额配售权行使前），如果超额配售权获得行使，则发行规模、募集金额均将相应增加。

　　广东同业高管都对集成金融上市表示祝贺并表示，在当前担保行业整体低迷的背景下，集成金融上市将提振整个行业的信心。利好主要表现在两方面：一是上市可提高企业的知名度、透明度，提升品牌社会公信力；二是银担合作受限，发行上市也将成为担保行业新的融资渠道。

　　国内首家香港主板上市的民营金融集团为何会花落广东佛山？这与当地的市场环境不无关系。集成金融有关资料显示，广东是我国中小企业最为活跃的地方之一，对于融资担保服务的需求十分强劲。2012年，广东和佛山市已登记的信用担保服务供应商数目分别占国内服务供应商总数的4.0%及0.5%。而自2007年至2012年，广东省内融资担保授予额度从730亿元增至2850亿元，年化增长率31.3%，2012年占全国融资担保授予额度总量的6.7%。根据国际排行第三的知名调查机构IpsosResearch估计，2013年，中国和广东的融资担保授予额度会分别增长38.0%和42.1%。目前，融资担保行业在中国和广东仍处于比较初级的发展阶段，未来仍有很大的发展空间。中国和广东融资担保授予额度在2013年至2016年的复合增长率会分别达到28.3%和31.1%。

　　集成金融相关负责人还表示，作为佛山经济新增长点的中小企业，普遍存在资金需求得不到满足的情况。据2013年佛山市经贸局的调查数据，仍有80%的中小企业曾反映过资金需求较为紧张。优质的中小企业客户快速成长，也需要对应的金融服务来配合，佛山市良好的中小企业土壤为当地融资担保服务提供了巨大的空间。

　　IpsosResearch估计，2007年至2016年，广东融资担保规模年化增速为32.4%，按这个增速估计，未来集成担保的成长空间非常广阔。

　　担保业内人士普遍认为，直到今天以及可以预见的未来，中小企业融资仍为并将继续成为担保行业的主要市场。中国中小企业数目由2007年的3000多万家增加至2012年的5000多万家，为中国担保行业增长带来庞大市场潜力。已登记信用担保服务供应商数目由2007年的3729家大幅增加至2012年的8590家，增幅130.4%。但是担保上市后如何经营则是另一个不容忽视的问题。

　　以当前担保行业的发展形势来分析，2012年末全行业融资性担保放大倍数仅为2.1倍，与前两年末持平，而一般行业经验认为放大倍数高于3倍方可盈利，这表明大多数融资性担保机构无法通过经营担保业务实现盈利，这些问题在上市后会更加凸显，一旦经营不善、业绩下降，公司股票遇冷，将导致资产缩水甚至出现退市风险。

　　据了解，集成担保营业收入增速稳定，业绩期内（即2010年至2012年和截至2013年5月31日的5个月），公司营业收入分别为3511万元、5352万元、5714万元和2207万元，保持营业收入规模平稳发展。

　　集成金融还向记者介绍了该公司上市后的发展战略。据介绍，集成金融成长于佛山，目前融资担保已占有佛山地区13.7%的市场份额，未来将会继续为佛山地区的中小微企业服务，巩固区域市场地位。在做好本土服务的基础上，集成金融方面也有扩张的计划，公司将争取将集成金融优秀的服务理念和业务模式，带到珠三角地区其他城市，做到区域复制。公司初步计划在2015年12月31日前，扩大公司在广东其他城市的市场占有率，设立业务代表办事处或分支机构，以在这些地区营销及推广公司的业务。

　　而作为扩张策略的一部分，该公司将会积极寻求并购机会以进一步扩大公司的业务及所提供的服务，以加强公司作为专注于中小微企业投融资服务领先供应商地位。“除了考虑并购与集成金融具有相同业务重心的公司外，公司的并购目标也包括能补充现有业务模式或销售网络潜力的其他中小企业投融资服务供应商，以此使公司提供更多的金融服务组合给中小微企业。”集成金融相关负责人表示。

　　针对担保机构与银行合作方面的问题，集成金融表示，银行授信是公司的隐性资源，行业新进入公司很难获得稳定的银行合作关系，而缺乏银行授信则会对开展融资担保业务产生很大障碍。集成担保曾与20多家金融机构有过在中小企业融资方面的业务联系。截至2013年5月31日，该公司已与15家金融机构建立了长期稳定的合作关系，其中包括国有银行、股份制银行、地区商业银行及政策性银行等12家银行，合作期限从1年到8年不等，总计银行授信额度超过50亿元人民币，使得公司有充沛的资源使中小企业获得满意的融资方案。除银行外，公司还与信托机构、融资租赁机构和债券发行机构均有稳定的合作关系，这为将来公司业务创新和产品创新都奠定了良好的基础。