预计近期BDI反弹趋势将暂缓

　　在好望角型船运价反弹驱动下,BDI指数在上月上升100%达到约2,000点。中国铁矿石进口量三季度同比增长17%,与上半年同比增长4.7%相比有明显上升。我们把对2013年平均BDI指数预测由990点上调到1,160点来反映最近BDI的强劲涨势。但我们仍然认为供给过剩的压力会令当前BDI水平在四季度面临下行风险,相信行业基本面转折点要到2015年才能实现。

　　旺季结束后沿海煤炭运价有下行风险

　　最近两个月,秦皇岛-上海沿海煤炭运价反弹73%,秦皇岛-广州运价反弹42%。我们认为沿海散货运输依然处于供给过剩状态,暑期旺季和电厂补库存结束后预计四季度沿海运价将依旧疲弱。

　　由于运价疲弱,预计集运三季度业绩将低于我们原先预期

　　自6月以来,亚洲至欧洲和美国的出口需求开始复苏。但由于年初至今主要航线运力增加了16.7%(主要为+8000TEU船只),三季度的平均运价同比下降了19%。预计今年三季度集运公司的业绩将低于我们原先预期。随着旺季过去,当前欧线的装载率已回落至90%以下,令下一步提价困难。

　　维持对中海集运A、ST远洋A“卖出”评级和中海发展A“中性”评级

　　近期BDI指数大幅上升,沿海煤炭运价也有所反弹,且受到上海自贸区概念推动,航运股均有较大幅度上涨。我们对航运维持谨慎的行业观点,预计基本面的转折点要2015年才能到来,继续维持中海集运A、ST远洋A“卖出”评级和中海发展A“中性”评级。