受全球的金融危机影响，一些境外投资者有逐渐撤离中国证券市场的迹象。从目前年报中上市公司前十大流通股东的变化情况看，QFII们似乎并没有把中国证券市场当成避风港。不过，从近期A股大宗交易平台来看，也有QFII投资者仍看好A股市场，2月19日瑞银证券的席位通过沪深交易所共计买入了38只个股，合计动用的资金达到3.35亿元；而QFII另一个成员中金公司上海淮海中路证券营业部2月20日抛售23只个股，回收的资金达1.72亿元。显示出QFII对A股市场已经出现分歧，笔者将从两个方面进行浅析。

    难定QFII是换股还是撤资

    统计显示，截至2月24日，已经有83家A股上市公司发布了2008年年报，在这些公司的前十大流通股东名单中，总共出现了8次QFII的名字，同样是这83家公司，在2008年中报中，QFII在前十大流通股东中出现的次数是10次，而在2007年年报中这个数据是15次，单从上榜数量上来说QFII在2008年露面的机会明显减少。

    在上述83家上市公司中，总共有13家公司分别在2007年底、2008年中和2008年底有QFII上榜记录，而在这13家公司中，仅有国电南瑞和建投能源2家公司在这一年中出现QFII占流通股比例增加的情况，剩余的11家公司中有4家QFII持股比例在全年没有发生变化，而包括日照港、中国玻纤在内的7家上市公司QFII持股占流通股的比例则出现了下降。

    四川美丰在2007年第三季度，四川美丰的前十大流通股东中曾出现了5家QFII扎堆的现象，而截至2008年12月31日，前十大名单中已无一家QFII。一家由ING集团参与的QFII在四川美丰2007年年报中的持股数量为406.89万股；到了2008年一季度末，它的持股数量下降到301.64万股，单季度下降105.25万股；到了2008年三季度末，它甚至没有进入前十大，而这时十大的门槛仅约为174万股。仅三个季度，这家QFII的减持幅度至少达到了57%。另一个例子是江钻股份，在2007年底，该公司前十大流通股东中拥有2家QFII，合计持股915.95万股，占流通股本的9.16%。2008年一季度末，这2家QFII总计减持607.3万股，仅剩余308.65万股。在此后的定期报告中，QFII从江钻股份的前十大流通股东中消失，截至2008年12月31日，江钻股份的前十大流通股东门槛下降到35.06万股，但仍然不见QFII的身影。据此计算，2008年，上述2家QFII合计在江钻股份中的减持比例至少达到96%。

    银瑞中金买卖身份多次转换

    近期大宗交易平台再度“井喷”，中金营业部年内首次大幅抛售近3亿权重股，而瑞银证券总部成为主要接盘者。中金淮海中路营业部和瑞银证券总部都被市场认为是传统的QFII较为集中的营业部。统计显示，2月19日中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部、中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部成为抛售的主力，共抛售了包括中国石油、中国石化及工商银行在内的38只权重股，涉及金额高达2.89亿元人民币。其中，中国平安、中信证券和交通银行成为遭抛售最多的股票，涉及金额分别高达3082.68万元、2346.39万元和2148.27万元。而瑞银证券有限责任公司瑞银证券总部成为这些抛盘的接单者。

    综合两市的成交情况，买方席位同为瑞银证券总部，而卖方席位主要是中金公司营业部，都是QFII的聚集地，而这样的情况在大宗交易平台已不是第一次发生。去年7月和11月，同样在大宗交易平台，同样是在瑞银席位与中金席位之间，双方已经发生过两次对战。双方第一次对战发生在7月14日，瑞银席位为卖方，中金席位则为买方。中金席位从瑞银席位手中买入包括中青旅、大秦铁路在内的5只股票。次日又继续从后者手中买入白云机场等6只股票。时隔半月后，7月30日，中金席位再次出手，从瑞银手中买入古越龙山、百联股份两只票。通过三次买卖，前后买卖了13只二线蓝筹股股，总成交金额约为3.27亿元。交易期间大盘在2800点附近盘整，交易完成后大盘出现暴跌，最低下探至1700点附近，跌幅接近40%。

    去年11月，双方爆发第二次对战。瑞银席位再度现身大宗交易平台，不同的是由卖方变为买方。11月6日，通过上交所大宗交易平台，瑞银席位从中金席位手中买走14只蓝筹股。次日，瑞银席位再度从中金席位手中购得包括工商银行、中国石油在内的20只蓝筹股，总成交金额6亿元。两天累计成交金额9.78亿元，加上交易佣金已接近10亿元，涉及到46只股票。凭借这两天的集中买入，瑞银席位成功抄到A股的大底。此次交易发生后不久，国务院4万亿刺激内需政策出台，大盘发起了一轮长达数月的大反弹，沪指从1700点附近上涨至2400点，涨幅高达40%。

    众多专家分析，出现这种情况，极有可能是QFII对A股未来出现判断分歧。瑞银证券股票策略研究主管陈李近日乐观直言，由于中国经济基本面的复苏和流动性的充裕，中国A股的阶段性反弹态势还能够持续1~2个月。

    2008年四季度QFII持仓情况一览(截止2月24日)

    代码简称增减持占流通股持股数量机构名称最新收盘(元)月内涨幅(%) 2008年每股收益(元) 2008年 2008年 2008年 2008年 2008年

    (万股)比例(%)(万股)每股经营现金流量(元)营业总收入营业收入净利润净利润

    (万元)增长率(%)(万元)增长率(%)

    600017日照港新进 0.56 256.41 LEHMAN BROTHERS INTERNATIONAL(EUROPE) 5.78 38.61 0.21 0.29 168426.65 40.07 26161.35 46.05

    600079人福科技新进 0.42 134.99海通-中行-FORTIS BANK SA/NV 6.6 21.10 0.2 0.09 102436.95 44.43 7819.76 15.64

    600176中国玻纤新进 1.18 321.80招商证券-渣打-ING BANK N.V. 16.16-8.75 0.5719-1.069 400836.85 25.22 24441.73-20.8

    600966博汇纸业新进 1.37 505.04恒生银行有限公司 7.31 25.17 0.5 0.96 331067.43 4.51 25371.22 28.23

    600726华电能源未变 0.69 498.37国际金融-渣打-CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED 3.21 17.15 0.01 0.71 560246.56 52.05 1421.85-70.22

    600388龙净环保 46 1.21 156.00 DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT 19.93 45.58 1.04 1.86 291754.83 27.38 17450.20 40.39

    000600建投能源 28 0.56 307.97 BILL& MELINDA GATES FOUNDATION TRUST 6.33 23.39 0.05 0.59 431144.32-4.81 4745.15-88.22

    600406国电南瑞-50 4.35 761.17通用电气资产管理公司-GEAM信托基金中国A股基金 23.6 3.65 0.49 0.57 110730.38 2.38 12531.33-11.99

    2月19日瑞银通过大宗交易购买股票一览

    买方名称卖方名称代码简称成交数量(万股)成交价格(元)成交金额(万元)最新收盘(元)月内涨幅(%)

    瑞银证券交易单元(316200)机构专用 000001深发展A 61.52 13.45 827.47 14.99 28.78

    000002万科A 190.95 7.72 1474.16 7.83 11.22

    000063中兴通讯 16.58 31.1 515.75 31.01 6.86

    000858五粮液 37.44 16.27 609.13 16.07 13.73

    000983西山煤电 23.91 15.65 374.14 15.62 10.23

    002024苏宁电器 42.65 17.33 739.14 17.58 11.9

    瑞银证券瑞银证券总部中金公司上海淮海中路 600000浦发银行 55.84 16.68 931.36 16.43-1.56

    600005武钢股份 61.85 6.73 416.22 6.41 3.39

    600015华夏银行 34.51 9.04 311.93 8.91 7.61

    600016民生银行 278.47 4.78 1331.1 4.68 3.08

    600018上港集团 165.62 4.22 698.94 4.16 13.66

    600019宝钢股份 103.63 5.98 619.71 5.71 4.2

    600028中国石化 84.11 8.6 723.34 8.12 2.27

    600030中信证券 98.09 23.92 2346.39 22.38 2.8

    600036招商银行 95 14.35 1363.31 13.8 2.15

    600050中国联通 167.25 5.49 918.19 5.41 8.42

    600104上海汽车 40.36 8.11 327.35 8.83 40.61

    600519贵州茅台 5.58 121.88 680.57 128.79 24.8

    600585海螺水泥 10.52 37.03 389.51 35.41 22.99

    600837海通证券 81.15 12.94 1050.08 12.33 7.59

    买方名称卖方名称代码简称成交数量(万股)成交价格(元)成交金额(万元)最新收盘(元)月内涨幅(%)

    瑞银证券瑞银证券总部中金公司上海淮海中路 601006大秦铁路 76.79 9.21 707.26 9 6.26

    601088中国神华 36.41 20.64 751.54 19.91 1.01

    601166兴业银行 98.63 18.64 1838.44 18.4-1.5

    601186中国铁建 60.72 10.25 622.42 9.8 4.37

    601318中国平安 94.42 32.65 3082.68 32.27 11.82

    瑞银证券瑞银证券总部中金公司北京建国门外大街 601328交通银行 383.62 5.6 2148.27 5.35-2.37

    601390中国中铁 101.55 5.71 579.82 5.5 6.59

    601398工商银行 297.03 3.82 1134.65 3.7 1.09

    601600中国铝业 94.49 10.16 960.03 10.01 43.82

    601601中国太保 20.56 14.82 304.68 14.44 5.4

    601628中国人寿 32.86 21.89 719.32 20.92 6.19

    601766中国南车 58.09 4.69 272.43 4.54 5.58

    601857中国石油 79.85 11.34 905.5 10.96 5.69

    601898中煤能源 37.59 8.38 315.04 8.03 4.56

    601919中国远洋 31.37 10.81 339.06 10.61 20.71

    601939建设银行 179.71 4.24 761.96 4.08 2

    601988中国银行 140.31 3.28 460.2 3.2 4.58

    601991大唐发电 125.23 7.44 931.67 7.25 5.22