上海自由贸易试验区后续发展如何突破？国际机构认为仍待更多细节。有投行指出，自贸区金融改革初步实施细节有限，区内利率市场化和资本账户开放的举措落地后，将挑战中国目前的利率管制、汇率政策及资本账户管制。

　　上海自贸区于9月29日正式挂牌，此前国务院公布了自贸区总体方案，明确五大任务及金融、商贸等六个服务业领域的开放举措。巴克莱资本称，上海自贸区的总体政策框架符合其预期。人们关注的金融改革方面，初步实施细节则有限，但随着时间推移，预计政府会逐渐出台更多新政。

　　巴克莱资本分析师颜湄之等人近日表示，自贸区金融领域的长期目标符合其预期，但缺乏关键的实施细节，其中也未提及在与中国其他地区互动时，上海自贸区是否有突破性的政策，“如果没有，我们认为上海自贸区有沦为第二个深圳前海的风险，前海试验区成立虽已三年，却未取得明显进展”。

　　上海自贸区希望进一步开放服务业，包括金融服务领域。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚和经济师周浩认为，此乃“一石二鸟”之策，中国一方面可将自贸区经验加以推广，另一方面也可将自贸区作为未来可能的TPP（跨太平洋战略经济伙伴协定）谈判的跳板，并将其作为TPP项下对外开放之窗。

　　自贸区鼓励民营和外资金融机构进入，这就要求中国进一步放开资本账户管制。刘利刚等指出，自贸区内利率市场化和资本账户自由化的举措一旦落地，将对中国目前的利率管制、汇率政策及资本账户管制构成挑战。与此同时，银行业监管举措也将随之改变，这就需要在自贸区内实施一套新的金融监管模式。

　　具体而言，自贸区内资本流动如何实现？按相关金融机构表态，在自贸区内注册的企业将被允许开通FTA账户（自由贸易账户），这某种程度上可视同离岸账户。而与其他离岸市场不同的是，证监会允许自贸区内符合条件的企业和个人投资境内外金融市场。

　　对此，澳新银行列出尚待澄清的几个问题：FTA账户与离岸账户是否存在资本管制？FTA账户下人民币与外币是否可自由兑换？自贸区内的企业能否直接获得国际市场的融资？

　　“对上海自贸区而言，最大的挑战来自于对资本的管控，如何在开放和风险管理之间取得平衡，将是自贸区未来面临的最大问题。”刘利刚等总结道。

　　巴克莱亦指出，上海自贸区内的金融自由化并没有那么重要，因为区内几乎没有什么经济活动。关键的改革，在于上海自贸区与中国其他地区之间的资本流动是否有政策松绑，而不在于自贸区内部发生了什么。

　　颜湄之等人认为，如果自贸区内的资本账户和利率实现了自由化，则不同的利率、汇率可能产生套利机会，增加自贸区内外的金融风险，并对中国加快金融改革形成压力。因此，首次公布的方案并未触及自贸区和中国其他地区之间的资本管制自由化。