临近月末，央行加大了流动性的注入。央行昨日进行了7天期290亿元的逆回购操作，中标利率3.9%较上期不变；同日，央行还进行了3个月期、500亿中央国库现金管理商业银行定期存款招投标。逆回购和国库定存都将为参与招标的银行提供短期流动性，两者释放的资金共计为790亿元。

　　而央行公告进一步显示，对2010年第七十四期央行票据开展到期续做，续做量为515亿元，期限为3年，利率为3.50%。此前，央行分别在7月15日、7月29日、8月12日对3年期央票开展了到期续做，续做比例分别为到期规模的69%、86%和88%。显示这一“锁长放短”的创新流动性调节方式已趋于常态化。

　　“目前来看，央行短期逆回购+长期续做央票的扭曲操作的政策组合基本定型。”上海证券研究所固定收益分析师应楠殊昨日对记者表示，在这样的政策指引下，未来短期利率震荡下行，长期利率稳中有升的主线也可以基本确认。

　　值得一提的是，鉴于周二有500亿国库现金投放，可与此次续做央票量基本对冲，因此续做央票的冲击在月末将被弱化，对资金面影响有限。但是当日3个月期国库现金存款招标中标利率为4.75%，高于8月中旬的最近一期同品种的中标利率4.69%，显现出月末因素的影响较大。

　　同时这一利率水平也高于同期限的同业拆放利率，显示出参与投标的银行受到月末资金面紧张以及月末揽储的影响。从银行间市场来看，货币市场利率多数走高。

　　“这个月末资金面预计问题不大。”应楠殊进一步称，央行可以逆回购，所以这个月末不会太难受，而且也不是季末。9月有中秋节，还临近国庆节，预计可能相对更紧张一些。

　　而下一次三年央票大规模到期时间窗口为9月10日，将有1000亿三年央票到期，这意味着央行将极可能继续开展三年央票的到期续做，而央行有望继续通过逆回购等方式提供短期流动性，维持资金面的紧平衡。

　　目前看，央行正在动态中坚持“收长放短”的思路：一方面传递对长端流动性的中性偏紧控制态度，继续敦促机构降杠杆；另一方面通过多种短期工具维护资金面平稳，减小对市场的心理冲击。记者