尽管休市三天，菲律宾股市仍难逃暴跌噩运。昨日，菲律宾股市休市三天后复牌开盘即暴跌，最大跌幅高达6.9%，创下2008年以来最大跌幅。昨日记者采访热钱专家、广东社科院教授黎友焕等业内人士了解到，东南亚市场本次面临金融动荡威胁，同时也为中国如何应对QE退出带来现实考验。

　　东南亚股市再度大跌

　　昨日的大跌，市场普遍认为是休市三天积累的新兴市场做空力量和本国洪灾利空的集中爆发。截至目前，该国及周边地区洪水警报仍未解除，首都马尼拉有近30万人被迫转移，菲律宾所受经济损失尚无具体数据公布。

　　近期，由于市场对发达国家经济复苏预期增强，以及投资者对美联储未来调控政策以及债务购买削减不确定性的担忧，东南亚国家市场震荡剧烈。在最近三日，印度股市累计下跌2.49%，泰国股市累计下跌5%，马来西亚股市累计下跌3.8%。MSCI(MSCI.N)东南亚指数近三日也大跌5.5%至去年7月以来最低水位。

　　导致大量资金从新兴市场外逃的重要因素是美联储于昨日凌晨公布的7月货币会议纪要。纪要显示，美联储同意年内削减QE规模，并很可能在9月开始实施，这也推动美国10年期国债收益率升至2.93%，自2011年6月以来最高值。

　　这次东南亚各国金融市场震荡的另一个显著特点是股市和货币双双遭到抛售，印尼盾、印度卢比均在近期快速贬值。而在美元QE退出即将开启的预期下，外资持续外流且外国机构投资者减持新兴市场股票被认为是主要因素。

　　中美金融博弈加剧

　　昨日，广东省社会科学院综合研究中心主任黎友焕在接受记者采访时表示，从东南亚股市的暴跌来看，似乎亚洲金融危机将再次来临，亚洲地区的经济也因为美国退出QE和中国经济放缓等原因面临经济下行巨大压力，但再次出现上世纪90年代那样亚洲金融风暴可能性不大，这其中的变数就在于中国如何应对。

　　黎友焕认为，近期东南亚地区市场的震荡，背后实际上是中美经济政策的深度博弈，最近金融领域的博弈已经加剧。他认为，最近国际投行在唱空亚太地区和新兴国家，而近期A股走势中明显有神秘资金在支撑局面，对冲热钱流出带来的冲击，这些实际上都可以看作是中美金融博弈加剧的反映。

　　“应该说，中美两国手上都已经准备了很多措施和政策，随时可以退出，但选择时机却非常重要，什么时候出手，如何选择在最有利的时机，都是两国博弈的关键。” 黎友焕表示，未来一段时间，金融领域的相关改革措施将密集出台，包括汇改、利率改革、人民币国际化等等，通过改革对冲外部冲击。

　　A股或能成避风港

　　相比于东南亚市场的动荡，近期A股却在2060点上方获得强有力支撑，尽管近一周以来亚太外围市场跌声一片，但A股表现却颇为稳定。

　　而A股市场未来是否挺得住，一线市场分析人士则认为要盯准港股。昨日， 港股剧烈波动，早盘随美股显著低开200多点，创出近一个月新低，盘中跟随A股上下震荡，尾盘因欧股高开而强力逆转，收市小幅上涨，终结五连跌，全天振幅达400余点。

　　瑞银证券分析师陈李认为，短期内，东南亚市场的恐慌情绪可能会影响国内情绪，但从香港市场上来看，并没有发生大规模资金流出现象。而由于A股股票估值较便宜，一些撤出东南亚的外国资本反而可能对中国股票感兴趣。

　　目前，对于美元QE退出将带来怎样的冲击，市场普遍预计会重复6月份外资流出抽紧资金面的戏码。但上述分析人士向记者表示，虽然预计8月中下旬开始外资流出将重新加速，但对A股短期影响预计将弱于6月。“其中关键的是，和6月不同，目前稳增长已经取代防风险成为政策基调。若流动性明显恶化，央行或将通过逆回购甚至降准来缓解，防止流动性危机。”陈李表示。