上周现货黄金市场整体处于震荡下行状态，然受非农数据远不及预期的影响，金价一举打破持续近两周的下降趋势线，现仍在下降趋势线上方震荡。而上周五现货黄金在开盘历经短时间的横盘整理后一路下跌，后再次进入盘整状态。于晚间受非农数据的影响，金价迅速蹿升。最终，现货黄金收于1312.39美元/盎司，涨幅0.15%；现货白银收于19.90美元/盎司，涨幅1.35%。

　　行情回顾：

　　上周五非农数据再一次用事实证明，不要随意揣摩它的心意。在众多投资者及各大投行纷纷预测美国7月的非农就业人数变化将表现良好，进而利空黄金白银的时候，数据却出人意料的差，仅为16.2万，与前值19.5万相差甚远，与之前市场预期的18.5万也有一定的距离，因而一举终结了美元指数连续上扬的态势，进而推动金价成功突破之前的下跌趋势线。

　　行情展望：

　　除却非农数据，上周五还公布了另一个反应美国就业市场的数据，即美国7月失业率，虽然实际公布的数据好于预期和前值，但并没有逆转空头节节败退的命运。这是由于失业率的下滑好于预期部分是因为劳动力参与率的下跌，并不是美国就业市场得到了有效的改善。而令人失望的7月的就业报告显示新增就业岗位、收入和工作时间的增长都不及预期，表明了美国就业市场不是一朝一夕可以得到改善的，因而美联储若不适时降低QE政策退出门槛，制定再多的路线都成为空话。并且，随着美国债务上限危机的愈演愈烈，美联储可谓是四面楚歌。因而，在一定程度上打压美指，提振金价。

　　而SPDR黄金ETF持仓量在持续6天的观望后，于上周连续两天变动，仍延续前期持续减仓的趋势不变，减少8.71吨，即减幅0.94%；SLV白银ETF持仓量在连续5天的观望之后，也连续两天减仓，共减持22.31吨，即减幅为0.21%。

　　黄金白银ETF持仓量在7月一度产生背离，表明机构投资者对于贵金属市场后市存在较大分歧。而自从步入8月以来，二者的持仓量变动有再次趋于一致的倾向，皆为看空后市。由于上周五公布的非农数据差强人意，因而贵金属市场得到有效支撑，但机构投资者并未在此时选择及时加仓，而是转为观望。由此可见，机构投资者对于黄金市场后市的预期仍不乐观。

　　今日请重点关注欧元区7月综合采购经理人指数终值。该数据的前值为50.4，市场预期与前值保持持平。表明市场对于欧元区的经济恢复了一定的信心地，并没有认为欧元区的经济持续疲软，且由于上周公布的美国非农数据出人意料的差于预期，因而打击了投资者对于美国经济的信心。进而此时，若欧元区的经济数据能表现坚挺，将会进一步有效的支撑金价。若该数据不及预期，及欧元区经济持续疲软，则会在一定程度上打压金价。

　　操作建议：

　　现货黄金自开盘小幅度上扬，然目前已触及前期下降趋势线，能否有效突破还有待进一步的观察。天通银今日已窄幅震荡为主，上方阻力位为3990，下方支撑位为3880附近。建议稳健的投资者可选择暂时观望，激进的投资者可选择高抛低吸。

　　世元金行：王淑英。