债券基金上周开始全部实现正收益。信诚经典优债基金经理王国强认为，近期股市和债市格局变动的根本因素是信贷的大规模扩张。数据显示，1月信贷规模增长达到1.62万亿元规模。“持续的信贷扩张短期内对债市流动性构成较大威胁。”他说。

　　专家表示，目前我国信贷的高速扩张状况将在3月份以后得到缓解。在放贷刺激经济增长和维持金融市场长期稳定两大目标的权衡中，管理层在短期可能会选择前者，但是随着经济数据的好转，会逐步偏向后者。

　　王国强也认为，脉冲式的信贷增长缺乏持续性，尽管二三月信贷规模可能继续呈现高增长态势，而随着将来出口大幅下降，带动有关行业利润下滑，对信贷需求明显减少，到时信贷将回复到一般水平。

　　从债市基本面来看，债市中期利好的基础仍然扎实。王国强分析，由于CPI和PPI同时出现超预期的大幅回落，我国实际利率水平已进入正利率。受到去年高基数的影响，今年CPI和PPI可能进入负增长，这不仅提升了债券的投资价值，也给债市的运行提供了安全保障，预计2009年未来仍有54个基点的降息空间。

　　股市的连续大幅反弹让不少投资者再一次体验到了市场的赚钱效应。不过，专家提醒，如果全球经济没有明显好转，未来我国经济仍存在二次探底的过程，股票投资风险依然显著。有必要在投资组合中保留一定比例的债券基金配置。