双名 张华君

　　[ 市场尤为关注本周发布的美联储会议纪要，或将为未来政策提供更多指引。只有经济复苏前景得到确认，才能为美联储最终退出QE奠定坚实基础 ]

　　在上周五强于预期的美国就业数据出炉后，美联储提前退出量化宽松货币政策（QE）的预期变得更为强烈。由此，再次引发了当日全球金融市场的较大的波动。

　　美国劳工部(DOL)7月5日公布的数据显示，美国6月非农就业人口增长19.5万人，预期增加16.5万人，并将前两个月的数据大幅向上修正。美国6月非农就业数据优于预期，表明美国经济仍在持续复苏。

　　这似乎也将美联储官员近期安抚市场的言论一举推翻。之前，美联储官员辩称联储将“在很长一段时间里”继续实施QE。对美联储而言，最新出炉的就业报告与相对乐观的经济前景相符，可能强化美联储今年稍晚开始缩减QE。值得注意的是，华尔街投行及经济学家们在阅读报告后随即将美联储退出QE的时间前置，摩根大通和高盛分别将此前12月收缩QE时间的预期提前至9月。

　　美国债市再受重击。7月5日，美国10年期国债收益率一度飙升至2.74%，较上一交易日的2.50%上涨24个基点，逼近自2011年7月以来的最高水平。美国10年期国债收益率在短短两个月飞速上升印证了全球金融市场对于QE退出政策对债券市场影响的担心，自5月初以来，该收益率已累计上涨106.7个基点。

　　作为一级交易商的美国银行，美银美林（Merrill Lynch）预计美国10年期国债收益率今年年底将达到3%，而6月初该行曾将此收益率上调至2.4%。

　　欧洲央行与英国央行近日均暗示没有很快收紧政策的打算，且日本央行仍在坚定推行大规模货币宽松措施，加上美国经济数据的持续强劲，使得美元资产更具吸引力。强劲的非农就业数据导致美元再次全线大涨，美元指数最终收于84.43，盘中一度触及三年高位84.56；与此同时，风险货币全线承压并纷纷创新低，其中英镑、纽元对美元跌幅均逾1%，美元对日元突破101关口。

　　如果美国经济继续改善，美元的加速上涨无疑也会让美元标价的黄金价格持续承压，7月5日，纽约商品交易所（COMEX）主力黄金期货合约当日下跌38.8美元，报1212.70美元。

　　资产管理公司BK Asset Management分析师Kathy Lien指出，表现强劲的就业报告是黄金的噩梦。就现阶段而言，黄金市场的投资客痛恨任何表现良好的美国经济数据，原因是任何好消息都将大幅推升美元汇率，其结果是金价将会下跌。此外，加拿大皇家银行(RBC)的黄金分析师George Gero认为，国债收益率的上升意味着黄金的投资价值愈加恶化。

　　值得注意的是，与上月的“QE效应”不同，较好的非农就业报告推动了美国股市上周五三大股指全线大涨，且标普500指数创下三周来最大单日涨幅。市场分析人士指出，就业报告非常强劲对股市利好，因为经济数据的强劲将支持企业利润增长。

　　“这是一份强劲的报告，并确保了美联储将于今年年中开始缩减QE的计划。”ITG首席经济学家Steve Blitz表示。也有分析人士指出，月度就业数据经常被修改，过分依赖任何一个月的数据都是不明智的。

　　市场尤为关注本周发布的美联储会议纪要，或将为未来政策提供更多指引。不过相比纪要而言，只有宏观数据的持续改善，确认经济复苏前景，才能为美联储最终退出QE奠定坚实基础。