市场预期的货币宽松未至，等来的却是银行间拆借利率和国债回购利率飙升至历史新高，受此影响国内股市20日再次大幅下挫，上证指数年内首次跌破2100点。在5月末广义货币供应量高达104万亿元的情况下，结构性“钱荒”加剧了金融市场波动，对此专家提出只有金融“纠偏”，才能真正实现国务院提出的金融对经济结构调整和转型升级的支持。

　　6月20日，银行间拆借利率和国债回购利率纷纷飙升，其中shibor（上海银行间同业拆借利率）多个期限利率创下历史新高，隔夜拆借利率更是一度上涨近600个基点，最高升至13%以上。同时，另一代表资金利率水平的国债回购利率也大幅上升创历史新高。

　　北京、上海多家机构人士对记者表示，20日资金市场和股票市场均呈现少有的恐慌紧张情绪，两者既有联系也有相互影响。

　　资金利率飙升、股市持续下跌，在金融市场频现波动的情况下，目前中国金融市场显露出超百万亿元M2背后的结构性“钱荒”。

　　根据中国人民银行的数据统计，截至今年5月末，广义货币供应量已达104万亿元，不仅继续呈现上升趋势，更是在总规模上在世界主要经济体中位于前列。然而，资金市场特别是银行间市场利率的飙升，显示出尽管监管层今年以来加强监管力度，但部分资金仍出现错配，此前不少资金绕道表外进入金融市场套利或流入房地产市场。

　　而对于股市和大宗商品随之大跌，中国社科院金融所专家刘煜辉（微博）表示，这一次全球结构逆转所引致的冲击，未必导致新兴市场崩溃，但由于债务水平又到了高峰，货币危机或可避免，但资产价格很难撑住。

　　不少专家表示，在存量资金规模巨大的情况下，未来更应该做好资金配置，引导资金流入满足实体经济需求。兴业银行首席经济学家鲁政委（微博）解读认为，此次国务院常务会议的核心精神是金融支持实体，支持的重点领域是兼并化解过剩产能、小微三农、消费升级和走出去。

　　20日汇丰中国制造业PMI显示，6月份中国经济仍处低速运行状态，这也给货币政策和金融市场提出了更高要求。财政部财政科学研究所副所长刘尚希（微博）认为，二季度经济增速可能小幅回落，“结构性收缩”仍在继续。面对普遍的产能绝对过剩，结构不合理，不能寄希望于刺激政策，要避免长痛，必须忍受短痛。 新华社记者 杨毅沉 (据新华社电)