孙红娟

　　“直觉认为债市多头可能已经在4月29日终结。”太平洋资产管理公司(Pimco)首席投资官、人称债券之王的格罗斯近期表示，终结的不仅是美国国债多头，所有的债券多头都将出现逆转。

　　格罗斯的预言正在被现实所验证，汤森路透旗下基金研究公司理柏近日公布研究结果称，5月投资于平均期限为10年以下高评级债券的美国基金平均亏损达到1.8%，这是自2008年10月金融危机最严重时期以来的最糟糕表现。

　　债券型基金普亏

　　自金融危机以来，在全球范围内的投资者寻求避险资产的背景下，固定收益产品受到追捧，也成为长期以来银行和资产管理公司资产负债表上表现较好的一项业务。

　　但随着美国经济复苏趋势日益明显以及美联储购债规模或将调整的消息释放，市场开始预期美国利率上行即将到来，与利率关系敏感且成反向走势的债券自然受到影响。

　　据彭博社数据，全球债券市场在5月创下了近9年来的最大单月下跌，被全球泛市场指数(Global Broad Market Index)涵盖的总价值为40万亿美元的债券价值平均下跌了1.5%。

　　据理柏的统计，5月投资于平均期限为10年以下高评级债券的美国基金平均亏损达到1.8%，这是自2008年10月金融危机最严重时期以来的最糟糕表现。目前该类债券型基金总共管理着超过9000亿美元资产。

　　债券盛宴步入尾声

　　5月初，格罗斯在Twitter上称：“债市连续30年的多头走势可能已在2013年4月29日告终。”

　　其中的逻辑很简单，“美联储不可能永远量化宽松下去。从长期来看，它不是一种健康或正常的做法，我认为债券市场的繁荣和固定收益都即将终结。”布朗兄弟合伙人Bill Rosensweig 日前接受《第一财经日报》记者采访时如此表示。

　　“我很担心，由于固定收益基金的稳定性，过去几年大量全球投资者涌入该领域。他们可能不明白利率对他们的投资带来的一些影响。举例来说，如果你买一张三年期债券，只要该机构不破产，他们就会偿还你。而一张三年期债券始终是在债券期限内投资的，如果利率变动了，你的本金就难免有损失。”Rosensweig告诉本报记者。

　　目前美联储尚未明确表示什么时候减少每月的购债规模，而且表示只有在结束购债之后一段时间内才会提高利率，但市场已经普遍预期，随着经济持续向好，美联储将逐渐结束放量宽松政策，利率也将持续上行。

　　美国近期经济数据显示，咨商会消费者信心指数创出了五年来的新高，而美国的房地产市场也在持续复苏。市场分析人士认为，房屋价值上升和消费信心表明美国经济可能准备走出谷底。

　　美国亚特兰大联储主席Dennis Lockhart周一就表示，美联储考虑缩减购债的时机正在接近，不过他同时强调：“但即便是真的减少一部分购债，这也并非是一些人所预想的重大政策转变。”