和讯特约

　　国际金价至2013年4月12日跌破1500美元关口之后，市场各方意见出现严重分歧。就拿金价是否步入熊市来说吧。按照市场严格意义上来将，市场跌幅超过20%，就算步入熊市，如果按照这样的逻辑，那么金价毫无疑问当然是步入了熊市。不过金价即使步入熊市，也分长期、中期、短期之分。市场有的声音表示，金价未来较长的时间将处于熊市，时间周期可能是五年甚至十年。而有的声音表示金价未来两三年可能走出熊市，重新展开牛市。而市场还有一种声音表示，金价短期步入熊市，而很快将出现转机。这样的时间周期可能就在一两年之内。著名投资大师吉姆-罗杰斯表示。过去几年当中一直在买黄金，在过去二十年当中，从来没有卖过黄金。观点就是黄金的牛市还没有结束，但近期而言，它的底部还没有到。一两年当中，黄金确实会继续下跌，但在探到底部之后，黄金会继续上涨。

　　而随着金价跌入低位，市场实物黄金的需求量在上升。尤其是全球排在前两位的销售大国。世界黄金协会发全球2013年第一季度黄金需求趋势报告显示，受多元需求推动，全球黄金市场保持活跃，金饰需求继续增长。主要受到亚洲市场的推动，2013年第一季度全球金饰总需求同比增长12%。中国市场的金饰需求同比增长19%，达到创纪录的185公吨。印度和中东市场的需求分别上升15%。美国市场的金饰需求实现自2005年以来的首次显著增长，到达6%。中国和印度市场的黄金需求还受到金条和金币销售上升的推动——中国市场同比增长22%，印度市场同比增长52%。美国市场的金条和金币需求同比增长了43%。全球来看，金条投资增长了8%，而官方金币(例如美国鹰徽金币和加拿大枫叶金币)增长18%。2012年占全球黄金需求6%的黄金ETF的持仓量一季度下降了177公吨。各国央行仍是黄金的重要买家，连续第7个季度购买量超过100公吨(109公吨)。

　　市场最大的卖家是ETF。黄金ETF曾占2012年黄金需求的6%，但2013年第一季度，部分投资者，主要是美国投资者，抛售黄金ETF而转向股票。虽然黄金ETF持仓量下降，金条和金币投资却达到378公吨，同比增长10%，比2012年第四季度上升12%。因此，我们可以很明显看到，主要市场是因为投机行为导致ETF大量减持黄金，导致国际金价出现大幅下跌。而这样的趋势不可能一直保持下去。随着美国经济进一步复苏，美联储收紧宽松的宽松的刺激政策，将可能对美国股市造成影响。届时资金将可能很快回到避险市场，重新回到黄金市场。

　　而随着2013年薪的一轮刺激政策，全球流动性过剩将会对市场造成一定冲击。尤其是全球货币竞争贬值的情况下，货币战争的爆发将对市场情绪造成影响，届时避险情绪将推动国际黄金投资重新回到投资者的选择资产之中。而目前全球经济并不是市场所预期的那样好，国际经合组织5月经济指望报告将2013年成员国经济增速预期由1.4%下调至1.2%。预计2013年欧元区GDP萎缩0.6%，去年11月预计萎缩0.1%。预计2013年美国GDP增长1.9%，2014年增长2.8%。将2013年中国经济增长预期从8.5%下调至7.8%。将2013年全球经济增长预期从3.4%下调至3.1%。将2014年全球经济增长预期从4.2%下调至4.0%。同时欧洲方面也纷纷下调欧洲经济预期，以及下调欧洲个成员国的经济预期。而作为最大最有潜力的发展中国家中国经济下滑，将对全球经济造成影响。

　　全球的经济状况将直接影响到全球资本市场，而近期日本推出的一系列政策，对日本资本市场造成严重影响。日本股市在全球股市中出现怪异波动，日本国债市场出现异动。而这样的异常波动将对全球资本市场带来风险。

　　笔者再从技术方面对金价走势作出一些分析，在分析过程中难免会出现一些不足。因此，分析结果不作为投资者交易的策略报告。

　　从季度线看黄金，国际金价连续下跌两个季度，而这时第三个季度的开始，金价的跌幅已经超出了钱面两个季度单季度的跌幅，且金价跌破10季度线，距离最近支撑线是20季度线价位1329美元/盎司附近。目前来看金价可能继续在二季度收阴线。如此，金价将在2001年以来首次季度线收出三连阴。

　　图一：

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　　月线级别分析：5月份月线收盘一根带下影线的中阴线，从过往的收线来看，5月开盘价是1475美元/盎司，收盘价是1387美元/盎司，实体跌88美元。而4月份金价开盘价位是1597美元/盎司，收盘价位是1476美元/盎司。从实体收盘价位来看吗，5月份的跌幅有明显收缩。而再看看其他月份，只有在2012年5月收盘时跌105美元。那么我们可以注意到2012年的5月份金价跌105美元，2013年5月份金价跌88美元。相比2012年5月，2013年5月金价跌幅有所收敛。当然也不排除是4月份的跌幅过于太大。不过2012年5月后，金价迎来四个月的反弹，第五个月结束反弹，展开了长达8个月的下跌行情。如果按照技术分析历史会重演原则分析，那么2013年5月行情有止跌嫌疑，而6月份可能迎来金价一波反弹行情。从均线系统来看，无疑处于完全的空头排列，不过我们必须注意下方一根强势支撑均线，那就是60月均线。4月、5月分别两次试探均未告破，所以后市我们需关注其支撑的效果，价位在1330美元附近。

　　周线级别分析：上周金价开盘于1389美元附近，收盘于1384美元附近。收一根倒垂线。前一周收一个小十字星。金价收盘于5、10周均线下方，上方压力较大。目前金价保持在1420---1360区间内震荡。总体而言，金价目前缺乏上涨动力，而下方却得到一定买盘支撑。因此，金价只有选择有效突破区间，才可能走出一波漂亮的行情来。KDJ指标一直以来运行于低位， 而MACD指标依然运行于弱势区间。KDJ指标与K线走势出现背离情况，因此在目前的价位，金价不适宜再过于看空。一个特殊的250周线对金价也构成较强支撑，金价曾两度触及250周期线，4月14日当周触及250周线支撑回升，5月19日当周再次触及250周线支撑。后市关注此线对金价构成的支撑。

　　图二：

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　　笔者在金价第一次跌破1500之后曾在文章写到：国际金价至1999年展开上行趋势，启动了十年黄金大牛市，当时启动价位在251美元/盎司左右，而2011年9月金价达到1920美元/盎司，比此前251美元/盎司上涨达到7.7倍之多。

　　而这十年的大涨之中没有出现过太大的调整，时至2008年全球经济危机爆发，金价在触及1032美元/盎司之后出现过大级别调整，当时金价突破1000整数大关口，适逢金融危机爆发，金价展开了调整，金价从251美元/上涨至1032美元/盎司。上涨达781美元左右，上涨达到4.1倍，至1032美元展开调整至681美元/盎司附近，调整幅度达到34%。

　　图三：

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　　国际金价至618美元/盎司上涨至1920美元/盎司途中没有出现过大幅度的调整，国际金价至681美元/盎司上涨至1920美元/盎司达到1239美元之多，上涨2.8倍之多。而目前金价至1920美元/盎司下跌至1321跌幅在31%及599美元左右，如果按照2008的调整幅度将达到34%调整空间，那么金价将跌至1267美元/盎司附近。因此，金价如果能跌破1321低点，将在1267美元/盎司附近得到更多买盘力量的支撑。不过，金价从251美元/盎司涨至1032美元/盎司附近，上涨的幅度远远比不上681美元/盎司涨至1920美元/盎司附近的幅度。因此如果按照正常逻辑思维，金价1920美元/盎司向下的调整幅度应该是大于251美元/盎司涨至1032美元/盎司的幅度。也就是说，金价至历史高点1920美元/盎司附近下调的幅度即使大于34%，也是不值得大惊小怪的。金价调整可能下破1200美元，甚至按照比例幅度金价调整将达到40%，那么金价最终的目标将是1150美元附近。

　　图三：

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　　之所如此判断金价将调整40%。因为1920美元调整40%恰好是681美元涨至1920美元的回撤点61.8%的位置，及1152美元附近。

　　因此我们有更多理由相信，金价在此应该获得解放。