摘要：6月伊始，外汇市场平静之后再度迎来关键一周。本周澳洲联储、英国央行和欧洲央行将先后公布货币政策决议，同时美联储将公布褐皮书。此外，美国5月非农就业报告和失业率也将在周五登场。随着美联储退出QE的预期日渐强烈，投资者对美国非农数据的关注有增无减，所以料三大央行议息以及其他数据在本周将失去光芒，投资者或进一步降低头寸以等待非农。

　　和讯汇市回顾：

　　5月31日当周，美元指数大幅震荡全周振幅达到1.7%，但最终仅微跌0.44%至83.27。截至5月28日当周，美元净多头头寸从此前一周的408亿美元增至426亿美元，达到至少2007年以来的最高水平，显示投资者看多美元意愿继续高涨。尽管上周中，美元指数一度出现连续两日的大跌，但很显然，这并未能完全削弱美元的避险魅力，市场目前依然对美联储提前缩减QE抱有期待。

　　5月31日当周，欧元兑美元微升0.47%仍未能站上1.3000关口。欧元空头头寸也升至6个月高点。当周欧元净空头头寸达到136亿美元，此前一周为130亿美元；美元兑日元连续两周下跌，目前跌至100关口上方。投机者持有的日元净空头增加4583手，至99769手，显示投机者对于日元继续看空的意愿有所增强；澳元兑美元则连续四周走低，目前最低跌至0.9527。澳元净空头头寸总计41亿美元，高于此前一周的34亿美元，创出2012年6月份以来的最高水平。

　　和讯全球经济事件回顾：

　　欧盟给成员国减赤松绑 关注度：★★★★

　　欧盟最近释放出明确的信号，它将逐步调整以财政紧缩为基础的危机应对方案，允许欧盟内部前五大经济体中的三个超出预算赤字上限，并将转而推行更广泛的改革。在对所有27个成员国财政预算展开的年度评定中，法国、西班牙以及荷兰将被免于施以年度预算赤字不得超过国内生产总值(GDP)3%的限制。欧盟还将解除对意大利财政状况的严密监控，尽管该国新总理决定废除其前任颁布的一系列增税措施。欧盟委员会将在成员国政府着手推进陷于停滞的劳动力市场改革的前提下采取上述举措。

　　欧盟认为，迟迟不施行劳动力市场改革在一定程度上导致了该地区的失业危机。而在施行财政紧缩的情况下，所能取得的政策效果是有限的。欧盟委员会官员坚称，他们并非是在彻底抛弃“财政纪律”，并指出即便是法国和西班牙也仍需要采取严厉措施，以重新控制住不断膨胀的财政预算。这两个国家满足预算赤字目标的最终期限将可向后延长两年。

　　一个月前，欧盟委员会主席巴罗佐近日公开表示，欧洲的紧缩程度已经接近极限。而IMF公布的报告则指出，财政乘数效应使得财政紧缩直接导致欧洲经济产出大幅下降。欧洲地区和美国最近几年一直通过财政紧缩减少债务以求经济恢复健康，但现在这种措施的合理性却受到质疑。从金融危机肇始以来，已经实行了五年的紧缩政策是失败的，我们已经看到从评级问题触发的金融危机，演化到后来的失业危机。在过去的这段时间内，财政紧缩被看成是唯一的政策设定，这就是问题所在。人们的社会福利被削减，失业率不仅在欧洲高企，同时失业问题也蔓延到全世界。

　　经合组织下调全球经济增长预期 关注度：★★★

　　经合组织(OECD)29日在其最新的《经济展望报告》中下调了全球经济的增长预期。除日本外，其他所有主要国家的经济增长率都被下调。报告称，央行应该承担起刺激经济复苏的重任，而高失业率仍是各国政府面临的最严峻挑战，需紧急应对。

　　报告预计，今年全球经济增长率可望达到3.1%，明年会上升到4%。经合组织34个成员国今年总体经济增长率从去年11月份预计的1.4%下调为1.2%，明年预计经济增长可以回升到2.3%，而非经合组织国家的增长率预计今明两年分别为5.5%和6.2%。

　　报告认为，经济前景中的下行风险收窄，但仍然较大。主要发达经济体的情况也参差不齐，美国的经济增长情况好于OECD整体表现，今年的增长率为1.9%，明年进一步上升为2.8%；日本经济今年有望增长1.6%，明年则将回落到1.4%；欧元区经济情况最糟，今年陷入衰退，经济将收缩0.6%，而明年会恢复增长，增长率为1.1%。经合组织秘书长安赫尔·古里亚表示，全球经济动力正在逐渐加强，但是上升势头仍然较弱并且存在着不平衡。

　　卡尼担完成谢幕之作 关注度：★★★

　　加拿大央行5月29日公布了利率决议，此为卡尼担任该国央行行长的谢幕之作，因卡尼即将辞去该职位，以便在7月顺利接手英国央行行长一职，接替金恩之位。因而，此次决议声明措辞受到市场的严密关切。结果显示，其决议声明重申略偏紧缩的政策立场。该行称在一段时期之后贷款利率可能会上行。加拿大央行在近三年来保持利率不变，为1950年代来最长。

　　加拿大央行在利率声明中称，鉴于经济状况低迷、通胀前景温和且居民消费失衡状况加剧预示贷款增速将放缓，该行认为现行货币政策刺激措施在一段时间内可能都是适宜的，此后可能需要进行适度收缩，以实现将通胀水平维持在2%的目标。声明措辞与4月17日举行的上一次会议完全相同。

　　随后公布的一项面向市场分析人士的调查结果显示，各界目前已经纷纷认定加拿大央行至少要到2014年年底时才会首度提高基准利率水平，这相比此前在4月份时的预期进一步延后，凸显了加拿大央行政策取向可能偏向宽松的前景。

　　日本央行委员会对激进通胀目标意见现分歧 关注度：★★★★

　　日本央行5月27日公布4月26日会议纪要显示，委员会内部对于积极刺激计划产生分歧，一些委员反对设立两年内实现2%通胀率的目标，并呼吁货币政策指引方面具备更多灵活性。纪要显示，4月26日会议还围绕日本央行4月4日祭出货币宽松后的债市波动进行了大量讨论，这显示委员们对借款成本上涨感到不安，因为这种涨势可能削弱央行超宽松政策的效果。纪要援引一位委员的话称：“我们仍预计债市走势可能不稳”。

　　在4月26日会议上，日本央行委员一致表决通过维持三周前宣布的大规模量化宽松措施。当时日本央行承诺在两年内将持有日本公债部位提高一倍，并将年度注入资金规模扩大至60-70兆日元。尽管积极刺激措施已将股市推至五年半高点，但日本央行买债规模之大，撼动了债市，并将10年期公债收益率(殖利率)推高，上周来到一年最高水准，引发对于日本央行宽松政策效果的质疑。日本央行行长黑田东彦周日(5月26日)表示，只要市场走势是由经济复苏的前景所推动，日本金融机构有足够的缓冲空间能够因应债券收益率上扬可能带来的损失。

　　欧洲经济数据解析：

　　欧元区

　　欧盟统计局公布的数据显示，欧元区4月份失业率升至12.2%，刷新3月份所创12.1%这一纪录高位，这意味着欧盟领导人在经济复苏上面临严峻挑战。具体数据显示，欧元区4月失业率升至12.2%，一如市场预期，并创1995年开始统计以来的最高水平，前值为12.1%；其中，青年失业率上升至24.4%，前值为24.3%。

　　欧元区失业率走势(来源：和讯财经日历)

　　欧元区5月份通胀率仍然明显低于欧洲央行(ECB)所设定的通胀目标，表明欧盟(EU)领袖们在促进地区经济复苏上面临的挑战非常大。具体数据显示，欧元区5月消费者物价指数(CPI)初值年率上升1.4%，一如市场预期，4月终值为上升1.2%。值得注意的是，欧元区4月份通胀率创逾三年最低水平。欧洲央行设定的通胀目标水平为略低于2%。

　　欧元区调和消费者物价指数初值年率走势(来源：和讯财经日历)

　　5月份欧元区17国企业和消费者对未来前景的信心有所改善，整体经济景气指数出现2月份以来的首次上升，让人对今年稍晚该地区经济复苏抱一丝希望。数据显示，欧元区5月经济景气指数升至89.4，高于预期的89.0，前值为88.6。但该指数仍低于上个世纪九十年代的平均水平100.00。欧元区五大经济体景气度均有所改善，尤其是意大利和荷兰，欧元区成员国中仅斯洛伐克和芬兰景气度出现下降。

　　欧元区经济信心指数走势(来源：和讯财经日历)

　　德国智库IFO周五(5月24日)公布的数据显示，5月份德国企业信心改善幅度超出市场预期，此前连续两个月下滑。最新数据暗示德国经济正重拾动能。基于对约7000家企业进行的调查显示，德国5月IFO商业景气指数升至105.7，优于预期的104.5，前值为104.4。

　　德国Ifo商业景气指数走势(来源：和讯财经日历)

　　德国联邦统计局周五(5月24日)公布的数据显示，民间消费助德国第一季经济勉强维持0.1%的增长，因民间消费弥补了出口和投资的下滑。数据显示，德国第一季度国内生产总值(GDP)终值季调后季率仍为增长0.1%，未季调年率仍表现为下降1.4%；去年第四季度GDP季率为下降0.7%，年率持平。

　　瑞士

　　瑞士智库KOF于5月31日公布的数据显示，瑞士5月KOF经济领先指标升至1.10，为连续第二个月上升，并创四个月(2013年1月份以来)新高，表明在欧洲其他地区可能会摆脱经济衰退之际，瑞士经济增长将获得动能。具体数据显示，瑞士5月KOF经济领先指标升至1.10，创2013年1月份以来新高，预期会升至1.08，4月份由1.02修正为1.04。而在2012年5月份，瑞士KOF经济领先指标为0.81。

　　瑞士KOF经济领先指标走势(来源：和讯财经日历)

　　英国

　　英国市场调研机构GFK NOP周五(5月31日)公布的调查显示，英国5月Gfk消费者信心指数为-22，预期-26，前值-27。得益于家庭对经济及其自身财务状况的评估普遍提升，英国5月消费者信心创2012年11月以来新高。

　　英国Gfk消费者信心指数走势(来源：和讯财经日历)

　　英国工业联盟(CBI)周三(5月29日)公布的调查显示，5月份英国零售销售下滑速度创一年多来最快水平。数据显示，英国5月CBI零售销售差值大幅下降至-11，创2012年4月以来最低，预期为+3，前值为-1。接受调查的零售商中，23%表示销售状况见涨，33%的企业则表示销售状况下滑。

　　英国房产数据统计公司Hometrack公布数据显示，英国5月房价继续保持较快增长，月率升幅创逾三年最大升幅；英国5月Nationwide房价指数月率增长0.4%；年率增长1.1%，创2011年11月以来最大涨幅，受英国央行降低信贷成本举措的推助。

　　英国Hometrack房价指数月率走势(来源：和讯财经日历)

　　北美经济数据解析：

　　美国

　　5月份密歇根大学消费者信心指数终值进一步走高到84.5，比初值83.7更胜一筹，而与4月份的终值相比，更是大升了8.1个点，并创下了自2007年7月以来的新高。分项数据显示，因为股市持续上涨而得到拉动的富裕阶层消费信心仍是带动整体消费信心指数走强的主因，然而在5月下旬，中等收入和低收入阶层的消费信心状况却也出现了好转，原因是民众对个人及家庭财政状况前景的信心已明显增强。

　　美国密歇根大学消费者信心指数初值走势(来源：和讯财经日历)

　　5月份芝加哥采购经理人指数(PMI)由此前4月份的49.0大幅跳升至58.7，远高于此前市场各界预期的50.0，而这一数值也因而创下了自2012年3月以来14个月的新高。而鉴于此前美国其他地区联储的制造业调查指数数据多不理想，因而尽管芝加哥PMI意外向好，投资者对于美国制造业行业的前景仍存有疑虑，此后这方面的更多数据也因此将得到进一步关注。但至少，芝加哥PMI数据显示，美国政府财政减支的状况对于五大湖沿岸的制造业核心区冲击相对有限。

　　美国4月成屋签约销售指数月率上升0.3%，至106.0，为三年来的最高水平，这是美国住房市场稳步回升的又一个迹象；美国3月S&P/CS 20座大城市房价指数年率上升10.9%，创2006年4月以来最大升幅，继续支撑该国经济复苏。具体数据显示，美国3月S&P/CS 20座大城市房价指数年率上升10.9%，预期上升10.2%，前值上升9.3%；20座大城市未季调房价指数月率上升1.4%，预期上升0.7%，前值上升0.3%。

　　美国第一季度实际GDP修正值年化季率上升2.4%，较初值小幅下修。市场此前预期GDP修正值年化季率仍会为增长2.5%。美国第一季度PCE物价指数修正值年化季率则上修为增长1.0%，核心PCE物价指数修正值年化季率上修为增长1.3%。

　　美国4月耐用品订单月率上升3.3%，升幅是预期(1.5%)的两倍多，为一直拖累美国经济复苏的制造业带来积极信号。当月几乎所有部门订单都有所增长，国防飞机及零部件订单涨幅最大，为53.3%。

　　美国耐用品订单月率走势(来源：和讯财经日历)

　　加拿大

　　加拿大第一季度国内生产总值(GDP)年化季率上升2.5%，升幅好于预期，并创六个季度最大升幅，因出口强劲，支撑该国经济增长。具体数据显示，加拿大第一季度GDP年化季率上升2.5%，预期上升2.3%，2012年第四季度由上升0.6%修正为上升0.9%。同时，加拿大第一季度GDP季率上升0.6%，2012年第四季度升幅维持在0.2%。

　　受石油及煤产品价格下跌影响，加拿大4月工业品物价指数月率创2011年12月以来最大降幅，降幅几乎是预期的三倍。具体数据显示，加拿大4月工业品物价指数月率下降0.8%，为2012年11月以来首次下滑，预期下降0.3%，前值修正为持平，初值上升0.1%；年率持平，预期上升0.7%，前值上升0.9%。

　　亚澳经济数据解析：

　　日本

　　日本4月零售销售年率下降0.1%，为连续第四个月下滑，不过下降速度有所放缓。日本4月零售销售额降至11.5220万亿日元，不过季调后零售销售月率增长0.7%。日本4月大型零售商销售年率下降2.3%。

　　日本零售销售年率走势(来源：和讯财经日历)

　　日本经济产业省5月31日数据显示，4月工业产出月率增长1.7%，创四个月最大升幅，且为连续五个月上升，表明出口上升促使企业增加产出。不过，日本制造商最新预料5月和6月工业产出分别为持平和下滑1.4%。

　　日本5月制造业PMI升至51.5，创下2011年8月以来(21个月)最快扩张步伐，主要因为日元疲弱且中美需求上升提振出口。分析人士指出，该数据表明“安倍经济学”所带来的反弹之势没有要消退的迹象。

　　中国

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月回升0.2个百分点，分项指数中多数指数有所回升，整体走势好于历史同期，显示当前经济运行基本态势稳中见升。

　　中国制造业采购经理指数(PMI)走势(来源：和讯财经日历)

　　和讯汇市展望：

　　外汇市场平静之后再度迎来关键一周。本周澳洲联储、英国央行和欧洲央行将先后公布货币政策决议，同时美联储将公布褐皮书。此外，美国5月非农就业报告和失业率也将在周五登场。随着美联储退出QE的预期日渐强烈，投资者对美国非农数据的关注有增无减，所以料三大央行议息以及其他数据在本周将失去光芒，投资者或进一步降低头寸以等待非农。

　　澳洲联储降息的可能性进一步降低

　　澳洲联储将在6月4日宣布利率决议，该联储5月意外降息25个基点至纪录新低2.75%。澳洲联储5月21日公布5月7日会议纪要称，在5月会议上感到需要降息，因经济增长步伐仍低于潜在水准，且通胀给降息提供了空间。委员会认为进一步降息是适宜的决定，可促进经济持续增长和实现通胀目标。市场预计其未来12个月肯定会降息25个基点。不过在上周公布的营建许可数据跳涨后，市场预计6月4日澳洲联储议息决议将降息的可能性从32%降至18%。

　　英国央行行长金恩将“谢幕”

　　英国央行将在6月6日迎来利率决议。英国央行5月22日公布的5月8-9日货币政策委员会会议纪要显示，央行决策者在本月仍以6-3的投票结果否决重启国债购买计划，为连续第四个月如此，因英国经济出现改善迹象。英国央行行长金恩、委员费舍尔和迈尔斯在会上再次呼吁将资产购买规模扩大250亿英镑，但一如预期未获通过。

　　此次决议将成为英国央行行长金恩的“谢幕”之戏。虽然英雄退去总是略显悲凉，但市场对任职10年的金恩给了一个不错的评价。据近日外媒调查显示，近70位受访分析师认为金恩在英国央行10年任期内面临艰困时局做出了“相对不错”的成绩。同时他们预计此次英国央行决议也将以“无为而治”落幕。该调查显示，金恩在6月6日举行的任内主持的最后一次货币政策委员会会议上料将不会有任何的改变，英国央行现已暂停扩大的3750亿英镑资产买进计划，虽然金恩此前一直主张再度扩大资产买进计划。而其继任者卡尼是否热衷于买债，目前还不得而知，但受访者中多数预期卡尼会为市场提供政策走向指引。

　　欧央行未来数月或不会再调利率欧洲央行将在6月6日公布利率决议。欧洲央行在5月2日宣布降息25个基点至历史低位，目前市场对于该央行进一步的降息或者降至负存款利率的消息十分敏感，因而在6月6日利率决议上，德拉基是否会暗示类似的信息将受到密切关注。

　　外媒5月29日公布的调查结果显示，大多数分析师认为，欧洲央行不会在未来数月将存款利率降至零以下，也不会调降指标再融资利率，并预计欧洲央行内部会进一步下调2013年欧元区经济增长及通胀预期。调查结果公布后不久，OECD建议欧洲央行实施负存款利率。OECD在5月29日的半年报声明中，呼吁欧洲央行祭出大胆措施，考虑QE及降存款利率，以带领欧元区走出经济衰退。OECD在报告中指出，欧洲央行必须考虑新的方法提供协助，包括类似美国的量化宽松计划。此前，在此之前市场各界已经纷纷猜测，欧洲央行有否可能将准备金存款利率降至负区间。然而，业内有识之士警告称，若将利率降至零以下，可能进一步打击已在低利率环境下苦苦支撑的货币市场基金，进而威胁更广泛的金融体系。从市场期待的角度来看，若欧洲央行此次决议推出更进一步的措施来促进欧元区经济的复苏，且帮助欧元区周边国家降低融资成本。市场将会备受鼓舞，欧元可能在短暂下行后受到买方追捧。

　　美国5月非农就业数据或令市场失望

　　美国劳工部将于周五(6月7日)公布美国5月非农就业人数，目前市场预期为增加16.8万人。同时预计失业率将持平在7.5%。市场愈发关注周五的美国非农就业报告，因该数据可能成为促使美联储减少购债的关键数据。此前，美联储主席伯南克曾表示，如果经济数据显示动能增强，美联储可能在未来几次会议上就决定是否缩减购债计划。因此，此次非农数据作为美联储6月决议前的最重要指标，意义将显得格外重要。

　　不过，由于美国5月份的初请失业金人数为累计138.6万人，超出4月份的137.2万人。加之因逢假期，美国5月25日当周有5个州政府的初请失业金人数未上报，这或暗示美国5月非农就业数据可能会令市场失望。

　　本周多位美联储官员还要发表讲话，延续QE争论的同时也将引发市场新一轮波动。