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　　证券时报记者 方丽

　　投资债券总资产不能超过基金净资产140%的新规定，将对大部分债券基金产生冲击，而原本具备杠杆的分级债券基金B份额却可能因此受益。

　　据深圳一位债券基金经理表示，放大杠杆是固定收益产品尤其是债券基金做高收益常用的手法，不少业绩领先的债券基金借助高杠杆而获得较好收益，分级债券B级近期表现突出也是因为这类产品具备天然杠杆。规定投资债券杠杆比例不得高于140%，可能对部分债券基金业绩产生影响，尤其是债市好的时候，可能未来债券收益率会出现下滑。但是另一方面，原本就具备杠杆的分级债券进取端，可能因此受益。

　　另一位基金分析人士也表示，分级债券A级和B级一般是7∶3的比例，这样B类相当于在常规债券基金上嵌入了一个大约3.33倍的杠杆，再加上原本债券基金就存有的杠杆比例，相当于是“两重杠杆”，能最大限度受益于债市上涨。

　　今年债市走好就让杠杆较高的分级债券B类收益颇丰。银河数据显示，截至5月27日，今年以来分级债基B类份额业绩突出，已经获得了13.95%的收益，接近同期普通股票型基金和偏股性基金的业绩。而封闭式分级债券基金的进取份额今年以来也获得了超过12%的收益。此外，截至一季度末，杠杆比例超过1.4倍的债券基金有109只，其中不少业绩靠前。

　　基金分析师表示，分级债基与分级股基的不同之处在于，由于A类的收益事先明确约定且投资标的风险可控预期收益也相对稳定，债券分级B类份额的到期收益存在一定可预测性。如果投资人可以接受B类的收益下限（或者极限亏损幅度），那么就可以买入持有。

　　作者：方丽